Vymyslené tri roky priniesli +18%, −4% a +23%, bez externých vkladov a výberov. Súčin rastových faktorov je 1,393344, teda CAGR približne 11,69%. Ak je osobitne zadaný maximálny prepad equity 20%, Calmar vyjde približne 0,585. Ročné konečné hodnoty samy tento vnútorný prepad nepreukážu. Výpočet potrebuje aj dráhu účtu.

Čo znamená Calmarov pomer?

V tomto článku ide o zložený ročný výnos delený kladnou veľkosťou maximálneho prepadu z rovnakého obdobia. Dokumentácia PerformanceAnalytics uvádza tradičné trojročné okno, no jeho funkcia automaticky nevyberie posledné tri roky. Dĺžku a definíciu čitateľa musí uviesť report.

Menovateľ zachytáva najväčší pozorovaný pokles od priebežného vrcholu k neskoršej hodnote. Je to iná vlastnosť než smerodajná odchýlka všetkých výnosov. Pomer neznamená garantovaný počet eur zisku na euro budúcej straty; percentuálne veličiny môžu vzniknúť na odlišných kapitálových základniach.

  • Hypotetický CAGR 12% a MDD 15% dávajú 0,8.
  • CAGR 20% a MDD 25% tiež dávajú 0,8. Rovnaký pomer neznamená rovnakú dráhu equity ani rovnaký peňažný prepad.
  • CAGR 9% a MDD 5% dávajú 1,8. Menší minulý prepad nedokazuje menšie budúce riziko ani menšiu volatilitu.

Vzorec a potrebné vstupy

Calmar = CAGR / kladná veľkosť MDD.

Obe percentá použite v rovnakých jednotkách: 12/15 aj 0,12/0,15 dajú 0,8. Miešanie 12 a 0,15 vytvorí stonásobnú chybu. Pri nulovom MDD je pomer nedefinovaný, nie automaticky vynikajúci. Ak je CAGR záporný a MDD kladný, výsledok zostáva záporný.

Bez externých peňažných tokov je CAGR =(konečná equity /počiatočná equity)1/počet rokov −1. Presný celkový rast 39% za tri roky dá približne 11,60% ročne. Oddelený príklad +18%, −4%, +23% dá celkom 39,3344% a CAGR približne 11,69%; tieto dve vstupné čísla nezamieňajte.

Maximálny prepad je najväčšie percentuálne zníženie z dovtedajšieho vrcholu po neskorší bod v okne. Počítajte aj prepad, ktorý sa do konca obdobia nezotavil. Uveďte, či používate uzavreté obchody, denné hodnoty alebo podrobnejšiu equity vrátane otvoreného výsledku. Vklad nie je výnos a výber sám nie je obchodná strata; pri tokoch potrebujete výslovne určenú úpravu.

Aj report označený MAR prečítajte podľa jeho vzorca a okna. Posuvné obdobie môže starý prepad vypustiť, zatiaľ čo dráha od vzniku účtu ho stále obsahuje. Ani výpočet od vzniku nie je nemenný: mení sa ročný výnos a môže pribudnúť hlbší prepad. Samotná skratka nevyrieši porovnateľnosť.

Dvojročný rast nie je ročný výnos

Zdrojový model používa abstraktnú jednotku equity, presne dva roky, bez externých tokov a dodatočných poplatkov. Medzi všetkými bodmi je dráha výslovne lineárna; nie sú tu nezobrazené vnútrodenné minimá.

Dvojročný rast nie je ročný výnos

Dvojročný rast nie je ročný výnosVymyslená dráha equity: na začiatku 100 jednotiek, po roku 90, po dvoch 144. Medzi bodmi predpokladáme priamky, takže maximálny prepad je 10% zo 100 na 90. Celkový rast 44%, CAGR 20%. Uvedená konvencia Calmaru dá 2, nie 4,4.Equity: 100 → 90 → 144Presne 2 roky; bez vkladov a výberov80100120140100901440 rokov1 rok2 rokyCelkom: +44%; ročne zložene: +20%MDD tejto dráhy: 10%Calmar: 20% ÷ 10% = 244% ÷ 10% = 4,4 mení čitateľa.
Vymyslená dráha equity: na začiatku 100 jednotiek, po roku 90, po dvoch 144. Medzi bodmi predpokladáme priamky, takže maximálny prepad je 10% zo 100 na 90. Celkový rast 44%, CAGR 20%. Uvedená konvencia Calmaru dá 2, nie 4,4.

Na malej obrazovke posúvajte diagram vodorovne alebo ho zväčšite. Vysvetlenie nájdete aj v texte.

Zo 100 na 144 ide o 44% celkového rastu. CAGR je √1,44 −1 =20%. Pokles zo 100 na 90 je 10%, preto Calmar podľa uvedenej konvencie dá 20/10 =2. Hodnota 44/10 =4,4 nezlepšila dráhu; iba použila iného čitateľa. Rovnomerných 20% každý rok sa tým netvrdí: skutočný prvý rok modelu je stratový.

Pôvodný trojročný príklad krok za krokom

Ročné výnosy určujú koncový kapitál, nie všetky vnútročné maximá a minimá. MDD 20% v druhom roku tu prijímame ako ďalší predpoklad úplnej dráhy. Nie je odvodený iba z ročného −4%.

Na malej obrazovke posúvajte tabuľku vodorovne, aby ste prečítali všetky stĺpce.

Vymyslený záznam bez externých tokov
VeličinaVýsledok
Tri roky+18%, −4%, +23%.
Rastový faktor1,18 ×0,96 ×1,23 =1,393344.
Celkový rast39,3344%.
CAGR1,3933441/3 −1 ≈11,6913%.
MDDOsobitne zadaných 20% v druhom roku.
Calmar11,6913/20 ≈0,585.

Aritmetický priemer troch ročných percent je 12,3333%, čo po delení 20 dá približne 0,617. Geometrický výnos dá približne 0,585. Pre tieto kladné rastové faktory geometrický priemer neprevýši aritmetický. Ani jedna verzia nepredpovedá budúce výnosy; report musí povedať, ktorú použil.

Calmar, Sharpe a Sortino merajú iné vlastnosti

Na malej obrazovke posúvajte tabuľku vodorovne, aby ste prečítali všetky stĺpce.

Rozdiel v menovateli
PomerČo porovnáva
SharpePriemerný nadvýnos oproti zvolenej referencii so smerodajnou odchýlkou; určte periodicitu a variant anualizácie.
SortinoPriemerný výnos nad určený cieľ s odchýlkou pod tento cieľ. Nejde jednoducho o smerodajnú odchýlku stratových obchodov.
CalmarZvolený ročný výnos s najväčším pozorovaným percentuálnym prepadom.

Jedna metrika nenahrádza ostatné ani celý záznam. Pri Sortine musí mať cieľ rovnakú periodicitu ako výnosy; pri Sharpeho pomere zas rozlíšte nadvýnos a použitú referenciu. Spoločný report je užitočný, ak všetky údaje vychádzajú z porovnateľných vstupov. Viac čísiel samo neodstráni vynechané straty.

Ako čítať hodnoty bez neoverených známok?

Nasledujúce pásma sú matematický opis, nie odvetvové hodnotenie kvality. Pri kladnom MDD:

  • Pod 0,5 je CAGR menší než polovica veľkosti MDD; môže byť aj záporný.
  • Od 0,5 do 1 je medzi polovicou a celou veľkosťou prepadu.
  • Od 1 do 2 je medzi jedným a dvoma násobkami.
  • Od 2 do 5 je medzi dvoma a piatimi násobkami.
  • Nad 5 presahuje päťnásobok.

Hraničnú hodnotu pri tabuľkovom triedení priraďte len jednému pásmu. Samotný výsledok 2 nedokazuje výnimočnú stratégiu a výsledok 0,5 nie je univerzálny povel na zastavenie. Pred porovnaním fondu či indexu potrebujete pomenované dáta, rovnaké okno, náklady, celkový výnos a pozorovanie prepadu. Overenú databázu odvetvových noriem tento text neposkytuje.

Nový EUR test poradia: oba účty trvajú presne jeden rok, bez externých tokov; hodnoty sú čisté modelové equity po zahrnutých nákladoch. Účet A má v poradí 10 000 →12 000 →9 600 →10 800 →11 200 EUR. Účet B má 10 000 →11 000 →9 900 →11 000 EUR. Medzi bodmi predpokladáme priamky, takže v tomto modeli nie sú skryté ďalšie extrémy.

EUR: jemnejšie dáta obrátia poradieDva presne ročné vymyslené účty bez externých tokov, náklady už zahrnuté. A: 10 000 →12 000 →9 600 →10 800 →11 200 EUR. B: 10 000 →11 000 →9 900 →11 000 EUR. Medzi uvedenými bodmi sú priamky.MODELOVÝ VÝPOČETA: export bez minima 9 600CAGR 12%; MDD 10%;Calmar 1,2A: úplná modelová dráhaCAGR 12%; MDD 20%;Calmar 0,6B: úplná modelová dráhaCAGR 10%; MDD 10%;Calmar 1Zmena poradia1,2 >1, ale 0,6 <1
EUR: jemnejšie dáta obrátia poradie. Dva presne ročné vymyslené účty bez externých tokov, náklady už zahrnuté. A: 10 000 →12 000 →9 600 →10 800 →11 200 EUR. B: 10 000 →11 000 →9 900 →11 000 EUR. Medzi uvedenými bodmi sú priamky.

Vynechané minimum môže skresliť poradie aj bez zmeny koncového stavu. Pýtajte si rovnaké časové rozlíšenie, nie iba výsledné pomery.

Na malej obrazovke možno diagram posúvať vodorovne alebo zväčšiť. Hodnoty a záver nájdete aj nižšie v texte.

A: export bez minima 9 600
CAGR 12%; MDD 10%; Calmar 1,2 – Zachytený pokles len 12 000 →10 800.
A: úplná modelová dráha
CAGR 12%; MDD 20%; Calmar 0,6 – Hlbší pokles 12 000 →9 600. Konečný zisk ostáva 1 200 EUR.
B: úplná modelová dráha
CAGR 10%; MDD 10%; Calmar 1 – Pokles 11 000 →9 900, konečný zisk 1 000 EUR.
Zmena poradia
1,2 >1, ale 0,6 <1 – Najprv zjednoťte vzorkovanie; vyšší konečný zisk sám poradie pomerov neurčuje.

Ak hrubší export A vynechá bod 9 600, ukáže iba 10% MDD a Calmar 1,2. Úplná dráha má 20% MDD a Calmar 0,6; B má 10% ročný výnos a 10% MDD, teda 1. Poradie sa obráti bez zmeny konečného zisku A. Vypustený bod nie je dôkaz manipulácie; môže ísť o iný interval exportu. Pri audite si najprv vyžiadajte časové pečiatky a rovnaké pozorovanie oboch účtov.

Dĺžka histórie a obmedzenia vzorky

Jeden rok dá definovaný výpočet, ale môže minúť závažné udalosti. Tri roky sú dokumentovaná tradícia, nie záruka reprezentatívnosti. Päť rokov pridáva históriu, no nemusí obsahovať úplný trhový cyklus; desať rokov neobsahuje všetky budúce šoky.

Hypotetický Calmar 1,2 za dva roky opisuje tieto dva roky. Zverejnite začiatok, koniec, frekvenciu, náklady a to, či bol výber obdobia určený pred hodnotením. Dlhšia vzorka môže odhaliť ďalšie prepady, ale ani jej výsledok nevytvorí hornú hranicu budúcej straty.

Čo má obsahovať použiteľný report?

  1. CAGR: zložený ročný rast s vysvetlením peňažných tokov.
  2. MDD: najhlbší pozorovaný prepad a jeho dátumy; nie maximálna možná strata.
  3. Sharpe: referencia, periodicita a rozptyl výnosov.
  4. Sortino: cieľ a spôsob merania odchýlky pod cieľ.
  5. Calmar: rovnaké obdobie čitateľa a menovateľa.
  6. Úspešnosť a profit factor: počet obchodov, náklady a pravidlá vzorky.
  7. História a dáta: zdroj, frekvencia, vynechané obdobia a zmeny pravidiel.

Tieto položky si môžete viesť v jednom denníku a aktualizovať podľa vlastného plánu. Nevyberajte iba víťazné obchody alebo výhodný štvrťrok. Nesúlad medzi metrikami je podnet na kontrolu vstupov, nie automatický dôkaz podvodu ani záruka, že kombinácia všetko odhalí.

Tri nasledujúce kroky

  1. Získajte equity aj obchody. Uzavretý obchodný export môže vynechať otvorené straty. Vopred určte pozorovanie a úpravu externých tokov.
  2. Zapíšte vzorce. Pre všetky tri pomery uložte obdobie, náklady, referenciu či cieľ. Pravidelná aktualizácia má udržať konzistentné vstupy.
  3. Oddeľte rozhodovacie pravidlo. Ak prepad spúšťa kontrolu, určte jej prah a činnosť. Ani hranica 15%, ani Calmar 0,5 tu nie sú všeobecne potvrdené limity; pravidlo kontroly nezaručí obmedzenie plnenia.

Ďalej skúmajte Sharpeho pomer, Sortinov pomer a maximálny prepad. Posledný text pomôže preveriť menovateľa skôr, než porovnáte stratégie.