Valor em risco condicional (CVaR)
CVaR, ou expected shortfall, mede a perda média numa porção extrema especificada da distribuição, por exemplo os piores 5% num nível 95%. Acrescenta informação sobre severidade da cauda ao VaR. A estimativa depende de modelo, amostra, horizonte e convenção de seleção, especialmente em distribuições discretas. Não é a perda máxima possível.
O que significa?
CVaR, ou expected shortfall, mede a perda média numa porção extrema especificada da distribuição, por exemplo os piores 5% num nível 95%. Acrescenta informação sobre severidade da cauda ao VaR. A estimativa depende de modelo, amostra, horizonte e convenção de seleção, especialmente em distribuições discretas. Não é a perda máxima possível.
Exemplo concreto
No modelo original, 100 cenários com pesos iguais têm como cinco piores perdas 100; 120; 140; 160; 180 USD. A média dessa cauda é 700/5=140 USD; maior perda observada 180 USD. Num modelo adicional independente em EUR, cinco piores perdas de 100 cenários equiprováveis são 40; 50; 60; 70; 80 EUR: CVaR 60 EUR e máximo observado 80 EUR. Não são conversão cambial e nenhum máximo observado limita perdas não incluídas na amostra.
CVaR 140 USD descreve a cauda escolhida, não teto 180 USD.
- Cauda
- 5/100=5% – Nível 95% no modelo
- Média
- 700/5=140 USD – Perda média extrema
- Maior observado
- 180 USD – Não máximo possível
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A soma 700 dividida por 5 dá 140. 180 é maior observado, não limite de perdas futuras.
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Aprender no contexto
Fontes e aprofundamento
A ligação a uma fonte não significa que todas as condições variáveis sejam revistas em cada dia de visita à página.
Os exemplos são hipotéticos. As condições do instrumento e as regras nacionais podem variar.