Giá trị chịu rủi ro có điều kiện (CVaR)

Khái niệm này có nghĩa gì?

CVaR, thường gọi expected shortfall, là lỗ trung bình trong phần đuôi xấu nhất đã quy định, chẳng hạn 5% xấu nhất ở mức tin cậy 95%. Nó bổ sung độ sâu đuôi so với VaR; phụ thuộc mô hình, kỳ hạn và mẫu, không phải lỗ tối đa có thể xảy ra.

Ví dụ cụ thể

Nguồn giả định 100 kịch bản cùng trọng số, cùng kỳ hạn; 5 lỗ lớn nhất là 100,120,140,160,180 USD. Trung bình 5% xấu nhất là 140 USD, còn lỗ lớn nhất đã thấy là 180 USD. So sánh riêng giữ bốn số đầu nhưng thay lỗ cuối thành 500: CVaR=(100+120+140+160+500)/5=204 USD. Chỉ một kịch bản đuôi làm tăng 64 USD; các kịch bản không nằm trong mẫu còn có thể xấu hơn.

Thuật ngữ liên quan

• Giá trị chịu rủi ro — VaR
• Rủi ro đuôi — tail risk
• Sụt giảm vốn tối đa — Maximum drawdown

Bài tập thực hành