Корреляция валютных пар на практике — как читать матрицу
Анна ведёт свой счёт из варшавской квартиры. У неё открыты две позиции: длинная по EUR/USD и длинная по GBP/USD, по два стандартных лота каждая, обе с пятидесятипунктовыми стопами. В её представлении это диверсификация. В тот день ФРС публикует протокол более жёсткий, чем ожидалось. За сорок минут оба стопа выбиваются одним движением доллара. Ущерб — почти 8 200 злотых за полчаса. У Анны была одна ставка против доллара, открытая дважды. В этой статье я объясняю, как читать матрицу корреляций, где её проверять и какие ошибки стоят розничным трейдерам денег. Анна — иллюстративный пример.
Что такое корреляция валютных пар и что измеряет коэффициент Пирсона
Формула проста: берём дневные процентные изменения по каждой паре, вычисляем средние, суммируем произведения отклонений, нормируем на два стандартных отклонения. Результат лежит между минус единицей и плюс единицей. Пирсон создал коэффициент для биологии; финансы быстро его переняли.
То, чего Пирсон не измеряет, важно ничуть не меньше. Ноль означает отсутствие линейной зависимости, но не исключает нелинейной — две пары могут выглядеть некоррелированными месяцами, а затем двигаться вместе во время паники. Корреляция — не причинно-следственная связь: EUR/USD и GBP/USD коррелируют на уровне 0,85, потому что обе реагируют на доллар. Корреляция описательна — она говорит о том, что уже произошло, а не о том, что будет.
Типичные корреляции самых торгуемых пар
Список показывает скользящие средние за 2020–2025 годы, рассчитанные по дневным процентным изменениям в девяностодневном окне. Крайние значения (выше 0,85 или ниже минус 0,85) отмечают пары, у которых практически нет независимого движения. Долгосрочные средние служат ориентиром; текущие значения перепроверяйте ежемесячно.
AUD/USD и NZD/USD на уровне 0,90 отражают близость двух экономик, которые обе экспортируют сырьё в Китай и центральные банки которых меняют ставки в схожем ритме. EUR/USD и USD/CHF на уровне минус 0,95 — наследие того, что Национальный банк Швейцарии десятилетиями держал франк близко к евро (привязка 2011–2015 годов). Золото и индекс DXY движутся в противоположные стороны, потому что золото котируется в долларах. О ведущей паре смотрите обзор характеристик EUR/USD.
Риск двойной экспозиции — ошибка, которая стоила Анне 8 200 злотых
Две позиции Анны не были независимыми. При корреляции 0,85 это была одна позиция, открытая дважды: движение доллара на сто пунктов тянет за собой восемьдесят пять пунктов по другой паре в том же направлении. Два лота EUR/USD и два лота GBP/USD с точки зрения экспозиции к доллару ведут себя примерно как три с половиной лота EUR/USD в одиночку.
Последствие двоякое. Риск удваивается, а не снижается — выше 0,70 убыток по одной паре почти всегда совпадает с убытком по другой. Правило одного процента на отдельную позицию незаметно нарушается: Анна, рискуя 1 процентом на позицию, на самом деле рисковала почти 1,7 процента против доллара.
Практическое правило: никогда не открывайте две позиции в одном направлении по парам с |корреляцией| выше 0,70. Если вы видите сильный сигнал одновременно по EUR/USD и GBP/USD, выберите более чистую техническую конфигурацию и придерживайтесь её. Оставить открытыми обе — это ошибка номер один на розничном рынке FX.
Как рассчитать скользящую 30-дневную корреляцию из котировок MT4 и MT5
Проведите расчёт хотя бы раз самостоятельно, чтобы понять, что стоит за готовыми матрицами. В MT4 или MT5 откройте Центр истории (F2), выберите EUR/USD и GBP/USD на дневном интервале, сохраните в CSV. В электронной таблице вычислите дневное процентное изменение как цену закрытия, делённую на предыдущее закрытие, минус один. Функция CORREL по двум рядам последних тридцати изменений вернёт скользящую 30-дневную корреляцию Пирсона.
Тридцать сессий — это около шести торговых недель: достаточно, чтобы уловить текущий режим, и коротко достаточно, чтобы не захватить полный цикл денежно-кредитной политики. Более короткие окна шумнее; девяностодневное окно стабильнее, но медленнее. Компромисс — читать 30, 60 и 90 дней рядом. Если тридцатидневное окно резко расходится с девяностодневным, идёт локальная аномалия — узнайте причину, прежде чем открывать позицию.
Где проверять корреляции в реальном времени — Myfxbook, OANDA и что дальше
Три бесплатных инструмента покрывают большинство потребностей розничного трейдера. Myfxbook (myfxbook.com/forex-market/correlation) публикует матрицу примерно по сорока парам в пяти окнах: пять минут, один час, один день, одна неделя, один месяц. Аналитический раздел OANDA предлагает похожий инструмент, который также сравнивает пары с индексами и товарами. Investing.com (investing.com/tools/correlation-calculator) добавляет шестимесячный и годовой горизонты. Для более широкого контекста смотрите межрыночный анализ на ForexMechanics.com.
Чтение матрицы занимает три шага. Смотрите три окна вместе — 30, 60 и 90 дней. Если значения близки (разница меньше 0,15), корреляция стабильна. Запомните пороги: выше 0,70 — риск двойной экспозиции, выше 0,85 — фактически одна и та же позиция, ниже минус 0,70 — потенциальный материал для стратегии парного корреляционного арбитража. Игнорируйте пятиминутное и часовое окна — шум в них слишком велик вне скальпинга.
Почему в кризис всё коррелирует к единице
В условиях системного стресса ранее независимые активы движутся вместе — это разрушение корреляций, или бегство в качество. Это видно в данных Банка международных расчётов (BIS) и исследованиях Банка Англии о кризисе 2008 года. Более широкий контекст того, как DXY, нефть, золото и фондовые индексы связаны с валютными курсами, разобран в отдельной статье о межрыночном анализе. В панике инвесторы разом сокращают все рискованные позиции: спреды расширяются, ликвидность исчезает, алгоритмы маркет-мейкинга отключаются, и почти всё, что не является долларом или иеной, теряет в цене одновременно.
«Величайший вклад межрыночного анализа — это осознание того, что ни один рынок не существует изолированно. Влияние доллара на товары, товаров на облигации и облигаций на акции означает, что трейдер должен следить за всеми четырьмя классами активов одновременно». — Джон Дж. Мёрфи, Intermarket Analysis: Profiting from Global Market Relationships, Wiley, 2004.
Урок для розничного трейдера: корреляция 0,3 в спокойных рынках не защитит вас в кризис. 15 января 2015 года, когда Национальный банк Швейцарии убрал нижнюю границу EUR/CHF, корреляция EUR/USD и USD/CHF — минус 0,95 на протяжении лет — за пять минут разрушилась до нуля, и любой хедж, построенный на ней, дал двойной убыток. В марте 2020 года классически некоррелированные активы (золото, казначейские облигации, иена, франк) несколько дней росли вместе, а затем вместе падали. Структурные корреляции (сырьевой блок против долларового блока) переживают тактические ротации настроений.
Что сделать завтра — три шага для вашего собственного счёта
Корреляции валютных пар — не академическая диковинка, а один из сильнейших факторов, определяющих реальный риск в розничном портфеле. Трейдер без понимания корреляций всегда открывает позиции, истинной экспозиции которых он не понимает.
- Откройте матрицу корреляций в Myfxbook или инструменте OANDA сегодня и введите пары, которыми вы действительно торгуете. Проверьте значения в трёх окнах — 30, 60 и 90 дней. Запомните пороги: выше 0,70 — удвоенная экспозиция, ниже минус 0,70 — потенциальный хедж. Запишите значения в свой журнал, чтобы через месяц сравнить их и заметить любой сдвиг.
- Рассчитайте корреляцию самостоятельно, хотя бы раз, из экспорта MT4 или MT5. Выгрузите дневные котировки по двум парам, которыми вы торгуете чаще всего, за 60–90 дней, вычислите дневные процентные изменения в таблице и примените CORREL. Вы увидите, насколько значение отклоняется от долгосрочного среднего и насколько оно чувствительно к окну.
- Примите правило «одна позиция на коррелированную корзину» и проведите стресс-тест портфеля на корреляцию, равную единице. Предположите, что завтра каждая положительно коррелированная позиция сдвинется в одну сторону на свой средний дневной диапазон, а затем проверьте, укладывается ли совокупный убыток в ваш дневной лимит. Если нет — сократите часть, прежде чем это сделает за вас рынок.
Смотрите также: основы риск-менеджмента; парный корреляционный арбитраж — статистическая стратегия; DXY и долларовая корзина.
Источники и библиография
-
BIS OTC foreign exchange turnover in April 2022 · oficjalne statystyki Trienialne BIS — struktura globalnych obrotów 7,5 bln USD dziennie www.bis.org ↗
-
BIS Quarterly Review The global foreign exchange market in a higher-volatility environment · analiza zmian w rynku FX po Triennial Survey 2022, kontekst zmienności i korelacji www.bis.org ↗
-
Investing.com Forex correlation calculator · darmowe narzędzie macierzy korelacji par walutowych w pięciu horyzontach czasowych www.investing.com ↗
-
Myfxbook Forex correlation page · aktualne macierze korelacji 30, 60 i 90 dni — referencja branżowa www.myfxbook.com ↗
Часто спрашивают
Как на самом деле рассчитывается коэффициент корреляции Пирсона между двумя валютными парами?
Коэффициент корреляции Пирсона — это классическая описательная статистика, придуманная Карлом Пирсоном в конце девятнадцатого века. Для двух валютных пар расчёт выглядит так: берётся ряд дневных процентных изменений по каждой паре за выбранное окно (обычно 30, 60 или 90 дней), вычисляется среднее арифметическое изменений для обеих пар, затем суммируются произведения отклонений от среднего, а результат нормируется на произведение стандартных отклонений двух рядов. Итог всегда лежит в диапазоне от минус единицы до плюс единицы. Плюс единица означает идеальную линейную положительную зависимость — когда одна пара растёт на один процент, другая растёт ровно на один процент. Минус единица — это идеальная линейная обратная зависимость. Ноль означает полное отсутствие линейной зависимости. На практике на рынке FX крайние значения (выше 0,95 или ниже минус 0,95) редки и обычно встречаются у пар, где одна валюта буквально присутствует по обе стороны котировки, как EUR/USD и USD/CHF (франк исторически был по духу привязан к евро). Считать вручную не нужно — такие инструменты, как Myfxbook и Investing.com, обновляют свои матрицы каждые несколько минут. Важно понимать, что Пирсон измеряет линейную связь, поэтому низкое значение не исключает нелинейной зависимости (той, что проявляется, например, только во время рыночной паники).
Почему EUR/USD и GBP/USD коррелируют около 0,85, если экономики разные?
Потому что обе пары несут в знаменателе доллар США — на рыночном жаргоне USD называют общей ногой двух котировок. Когда Федеральная резервная система сигнализирует о переходе к жёсткой политике, доллар укрепляется против всей корзины, поэтому и евро, и фунт одновременно слабеют к нему. EUR/USD падает, GBP/USD падает — отсюда положительная корреляция. Тот же механизм работает и в обратную сторону: когда данные по занятости вне сельского хозяйства (Non-Farm Payrolls) выходят хуже ожиданий, доллар слабеет с обеих сторон. Вторая причина — экономическая: Великобритания и еврозона — две из самых тесно интегрированных экономик в мире. Около 47 процентов британского экспорта идёт в Европейский союз, а 16 процентов импорта еврозоны приходит из Великобритании. Когда замедляется производство в Германии, вскоре обычно замедляется и производство в Великобритании — и наоборот. Третья причина — общее настроение risk-on и risk-off. В моменты risk-on капитал перетекает из доллара в более доходные валюты, и евро с фунтом движутся вместе. Цифра 0,85 — это скользящее среднее за 2020–2025 годы; на отдельных отрезках она бывала выше (более 0,90 в спокойные месяцы 2024 года) или ниже (менее 0,55 в первые недели после референдума о Brexit в июне 2016 года, когда фунт двигался по собственной внутриполитической логике).
Меняются ли корреляции валютных пар со временем и как часто их проверять?
Корреляции динамичны. Стабильность, которую вы видите в заголовках вроде «EUR/USD и GBP/USD = 0,85», — это долгосрочное среднее; в отдельные месяцы значение может колебаться от 0,95 до 0,40. Три фактора чаще всего нарушают исторические корреляции. Во-первых, политические события, направленные на одну из валют: референдум о Brexit 23 июня 2016 года снизил корреляцию EUR/USD и GBP/USD с 0,85 до примерно 0,50 на четыре месяца, пока рынок снова не начал торговать фунт в рамках всё той же общей долларовой истории. Во-вторых, расхождение в политике центральных банков: когда Банк Англии повышает ставки в ином ритме, чем ЕЦБ, корреляция евро и фунта ослабевает. В 2022–2023 годах, когда Банк Англии и ФРС были синхронизированы лучше, чем ЕЦБ с ФРС, корреляция EUR/USD и GBP/USD временами опускалась ниже 0,70. В-третьих, геополитические события, бьющие асимметрично: война России в Украине в 2022 году сильно давила на евро из-за географической близости еврозоны и её энергетической зависимости от российского сырья, тогда как фунт пострадал заметно меньше. Практическая частота перепроверки — раз в месяц: откройте матрицу на Myfxbook или Investing.com в трёх окнах (30, 60 и 90 дней) и убедитесь, что значения согласованы. Когда 30-дневное окно существенно расходится с 90-дневным (разница больше 0,30), это сигнал, что идёт локальная аномалия, и нужно установить причину, прежде чем открывать новую позицию.
Можно ли использовать корреляции для простого хеджирования в розничном портфеле?
В теории да, на практике — с серьёзными оговорками. Хеджирование через сильно отрицательную корреляцию выглядит заманчиво: если у вас длинная позиция по EUR/USD и вы опасаетесь внезапного обесценивания евро, можно открыть вторую длинную позицию по USD/CHF (корреляция около минус 0,95). Когда евро падает, франк тоже, как правило, слабеет к доллару, поэтому убыток по EUR/USD частично компенсируется прибылью по USD/CHF. Но этот хедж не бесплатен. Во-первых, корреляция минус 0,95 не означает, что движение на сто пунктов по EUR/USD один к одному переходит в сто пунктов по USD/CHF — это соотношение задаётся вторым параметром, бетой, пропорцией волатильности между двумя парами. Во-вторых, каждая позиция несёт издержки на спред (spread) и своп (swap), которые платятся и по основной, и по хеджирующей ноге. В-третьих — и это ключевой момент — хедж перестаёт работать именно тогда, когда он нужен больше всего. Во время рыночных паник (снятие привязки франка Национальным банком Швейцарии в январе 2015 года, начало пандемии в марте 2020 года) исторические корреляции разрушаются на несколько минут, и в экстремальные моменты хедж может дать двойной убыток. Для розничного счёта менее эквивалента 50 000 злотых более разумный хедж — сокращение самой позиции (закрытие части), а не открытие второй, дорогостоящей ноги. Хеджирование через корреляцию по-настоящему оправдывает себя в основном в институциональных портфелях, обладающих глубиной и доступом к маркет-мейкерам с узкими спредами.