Čierna labuť: prekvapenie mimo očakávaní

Čierna labuť zdôrazňuje hranice očakávaní. Stresový scenár ani VaR nie sú maximálnou možnou stratou.

Čo to znamená?

Čierna labuť je Talebovo označenie udalosti mimo obvyklých očakávaní pozorovateľa, s veľkým dosahom, ktorú ľudia spätne vysvetľujú ako predvídateľnú. Nie je to technický názov každej veľkej straty ani objektívna kategória rovnaká pre všetkých. Rizikový model môže zlyhať aj tým, že neobsahuje dôležitý scenár alebo nesprávne opisuje rozdelenie výsledkov.

Konkrétny príklad

Pôvodný hypotetický stresový test obsahuje najhorší pohyb −5%, ale skutočná medzera dosiahne −12%. To ukazuje hranicu zvolených scenárov, nie matematickú nemožnosť väčšej straty. Samostatný EUR model má lineárnu dlhú expozíciu 10 000 EUR a predpoklad −5%, teda cenovú stratu 500 EUR. Pri výslovne zadanom pohybe −12% je strata 1 200 EUR pred ďalšími nákladmi. Rozdiel 700 EUR nie je odhad pravdepodobnosti ani tvrdenie o historickej udalosti.

Hranica scenára nie je hranica svetaHypotetická lineárna EUR expozícia; bez financovania, provízie a kurzového prevodu.MODELOVÝ VÝPOČETStres −5%Strata 500 EURZadaný šok −12%Strata 1 200 EURRozdiel700 EUR
Hranica scenára nie je hranica sveta. Hypotetická lineárna EUR expozícia; bez financovania, provízie a kurzového prevodu.

Zaznamenajte, ktoré riziká model nezachytáva. Z lepšieho popisu minulosti nevzniká záruka úplnosti.

Na malej obrazovke možno diagram posúvať vodorovne alebo zväčšiť. Hodnoty a záver nájdete aj nižšie v texte.

Stres −5%
Strata 500 EUR – 10 000 ×0,05.
Zadaný šok −12%
Strata 1 200 EUR – 10 000 ×0,12.
Rozdiel
700 EUR – Neobsiahnutý scenár môže byť podstatný.

Overte si, čo ste sa naučili

Cvičenie: približne 1 minúta.

Lineárna expozícia 10 000 EUR utrpí v zadanom modeli pohyb −12% namiesto stresových −5%. O koľko je cenová strata vyššia?

Zobraziť odpoveď a vysvetlenie

1 200 −500 =700 EUR. Rozdiel porovnáva dva výslovne zadané scenáre.

Súvisiace pojmy

Štúdium v praxi

Čierna labuť na forexe: scenár, stop a skutočné plnenieDoložené historické šoky bez vymyslených pravdepodobností. PLN SVG oddelí stratu od váhy; nový EUR príklad spočíta dve čiastočné plnenia po medzere.8 min →CVaR a Expected Shortfall: váhy, hranica a spoločné scenáreES nie je priemer hociktorých strát za VaR. PLN SVG, USD mesačný model a nový vážený EUR príklad vysvetlia správnu hranicu aj straty portfólia.8 min →

Zdroje a ďalšie vysvetlenia

Odkaz na zdroj neznamená, že každá premenlivá podmienka bola pri každej návšteve znova overená.

Príklady sú hypotetické. Špecifikácie produktov a národné pravidlá sa môžu líšiť.