Cigno nero
Evento eccezionale ad alto impatto fuori dalle aspettative utilizzate da un osservatore o modello. Nei mercati può evidenziare scenari mancanti e assenza di liquidità: né Va R né CVa R garantiscono copertura di ciò che il modello ha omesso.
Di che cosa si tratta?
Evento eccezionale ad alto impatto fuori dalle aspettative utilizzate da un osservatore o modello. Nei mercati può evidenziare scenari mancanti e assenza di liquidità: né Va R né CVa R garantiscono copertura di ciò che il modello ha omesso.
Esempio concreto
Nel caso ipotetico conservato, uno stress test considera una discesa massima del 5%, ma un annuncio inatteso provoca un gap del 12%. Il limite ipotizzato non arresta il mercato. Su un’esposizione lineare fittizia di 2.000 EUR, prima di costi, il 5% vale 100 EUR e il 12% 240 EUR: differenza 140 EUR rispetto allo scenario incluso.
La perdita dello scenario 12% supera di 140 EUR quella del modello 5%, senza stimare probabilità.
- Scenario incluso
- 5% = 100 EUR – Limite della rappresentazione
- Gap ipotetico
- 12% = 240 EUR – Prezzo non vincolato dal modello
- Differenza
- 140 EUR – Scenario non incluso
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Corretto: occorre riconoscere il limite della rappresentazione, senza trasformare 5% in perdita massima garantita.
Concetti collegati
Imparare nel contesto
Fonti e approfondimenti
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Gli esempi sono ipotetici. Caratteristiche dello strumento e norme nazionali possono variare.