Černá labuť

Černá labuť označuje mimořádnou událost s velkým dopadem, která leží mimo očekávání určitého pozorovatele nebo použitého modelu. Může odhalit chybějící scénáře a předpoklady likvidity. VaR ani CVaR negarantují zahrnutí jevu, který v modelu vůbec není.

Co to znamená?

Černá labuť označuje mimořádnou událost s velkým dopadem, která leží mimo očekávání určitého pozorovatele nebo použitého modelu. Může odhalit chybějící scénáře a předpoklady likvidity. VaR ani CVaR negarantují zahrnutí jevu, který v modelu vůbec není.

Konkrétní příklad

Původní smyšlený stresový model pracuje s nejhorším poklesem 5 %, neočekávaná zpráva ale vytvoří 12% mezeru. Modelový předpoklad skutečný pohyb nezastaví. V novém CZK výpočtu má nepáková expozice 200 000 CZK: pětiprocentní pokles by byl 10 000, dvanáctiprocentní 24 000 CZK, tedy o 14 000 více. Bez měnové změny, poplatků a dalších pozic. Nejde o skutečnou událost, nové měření VaR ani jistotu výstupu na některé z těchto cen.

Rozdíl mezi předpokladem a zadaným šokemHypotetická nepáková expozice 200 000 CZK, bez dalších pozic, měnové změny a nákladů. Původní scénář 5 % versus 12 % není historická událost.MODELOVÝ VÝPOČETPůvodní předpoklad5 % = 10 000 CZKNově zadaná mezera12 % = 24 000 CZKChybějící scénář14 000 CZK rozdíl
Rozdíl mezi předpokladem a zadaným šokem. Hypotetická nepáková expozice 200 000 CZK, bez dalších pozic, měnové změny a nákladů. Původní scénář 5 % versus 12 % není historická událost.

Skutečný modelovaný šok je 2,4krát větší než původní scénář. Žádná tato částka negarantuje dostupnou exekuci.

Původní předpoklad
5 % = 10 000 CZK – Omezený rozsah modelu.
Nově zadaná mezera
12 % = 24 000 CZK – Nejde o realizovaný výsledek backtestu.
Chybějící scénář
14 000 CZK rozdíl – Výstupní cena vyžaduje další předpoklad likvidity.

Ověřte si, co jste se naučili

Přibližně 2 minut procvičování.

Model připouští pokles 5 %, ale zadaná událost vytvoří mezeru 12 %. Co z toho plyne?

Zobrazit odpověď a vysvětlení

Správně. Při nepákové modelové expozici 200 000 CZK znamená rozdíl 14 000 CZK navíc, bez dalších nákladů.

Související pojmy

Studium v praxi

Černá labuť: scénář škody není pravděpodobnost šokuOddělte historickou událost, skutečné plnění stopu a vymyšlené váhy scénářů. Nový CZK souběh pozic ukáže větší ztrátu než součet plánovaných stopů.8 min →CVaR a Expected Shortfall: průměr správného krajního podíluRozlište VaR a ES, hraniční váhy ve vzorku a součet scénářů. Nový CZK model vypočte ES95 2600 místo chybného průměru 5000 nebo 1800.8 min →

Zdroje a další vysvětlení

Odkaz na zdroj neznamená, že každá proměnlivá podmínka byla při každé návštěvě znovu ověřena.

Příklady jsou hypotetické. Specifikace produktů a národní pravidla se mohou lišit.