Liquidación spot T+2 y rollover: fechas y financiación

Fecha de contratación y fecha valor

Una operación de divisas con entrega tiene fecha de contratación y fecha valor acordada. Muchas convenciones spot utilizan T+2: dos días hábiles elegibles después de la fecha de contratación. USD/CAD es un ejemplo conocido de T+1. El corte del servicio y los calendarios de las monedas influyen; T+2 no significa necesariamente 48 horas.

En una semana hipotética sin festivos, EUR/USD contratado el martes antes del corte puede tener valor jueves. Después del corte puede corresponder otra fecha de contratación. Dos sesiones de una pantalla minorista no sustituyen esa comprobación. Para una operación real con entrega, utiliza la fecha confirmada y sus términos de pago.

La liquidación con entrega implica pagos en dos monedas. El mecanismo pago contra pago condiciona el pago final de una a la liquidación final de la otra y reduce riesgo de principal. CLSSettlement ofrece ese servicio mayorista, sin que todas las operaciones lo utilicen. Una línea de financiación de tu CFD no demuestra que hayas recibido divisas mediante CLS.

Un festivo cambia el resultado del calendario

Modelo simplificado original: T es martes antes del corte; miércoles es válido para liquidar; jueves es un festivo ficticio excluido; viernes vuelve a ser válido. La convención exige dos días válidos después de T. Miércoles cuenta como primero, jueves se omite y viernes es segundo: fecha valor viernes.

Transcurren tres días naturales entre martes y viernes, pero se cuentan dos elegibles. Sin el cierre del jueves, el valor sería jueves. No ha cambiado el significado de T+2: cambió el calendario impuesto. No estamos identificando un festivo real ni una fecha actual.

El documento EBS de enero de 2020 describe reglas y excepciones propias de pares y monedas. Algunos festivos intermedios de USD reciben un tratamiento diferente según la combinación. Por eso el calendario simplificado sirve para aprender a contar, pero no reemplaza todas las reglas reales. Revisa la convención y cada calendario necesario.

El cuestionario utiliza otro supuesto: miércoles cerrado y jueves y viernes válidos. El resultado sigue siendo viernes, pero ahora jueves es el primer día contado. No mezcles ambas exclusiones ni deduzcas que el festivo acelera la liquidación.

Rollover de entrega y financiación del CFD

Si una posición con entrega llega a su fecha valor sin otra acción, existen los pagos contractuales correspondientes. Para aplazarlos puede realizarse una operación de rollover. Un tom-next intercambia una fecha próxima por la siguiente elegible. Un CFD, en cambio, liquida diferencias monetarias y no se transforma en obligación de entregar los euros nominales al cliente al llegar T+2.

El proveedor minorista define su corte de financiación y su método. Como ejemplo explícitamente estadounidense, OANDA Corporation publica un corte de las 17:00 de Nueva York y referencias tom-next de sus proveedores con ajustes. IG Australia describe tom-next más un componente administrativo. No son condiciones universales ni tarifas de una cuenta española.

Desde España, identifica entidad, instrumento, zona original y fecha. Convierte después a Europe/Madrid: los cambios estacionales de Estados Unidos y Europa no siempre coinciden. La etiqueta intradía o cerrar antes de medianoche local no demuestra que no hayas cruzado el corte contractual.

De una tasa a un importe: comprueba la unidad

La financiación puede configurarse en puntos, dinero, términos de interés u otra modalidad. Lee Long y Short por separado; ambos pueden resultar negativos tras ajustes. El diferencial de tipos de los bancos centrales es contexto económico, no una fórmula suficiente para obtener el cargo o abono de tu contrato.

Modelo hipotético expresado específicamente en pips: una unidad diaria tiene −3,5 pips y el pip de la posición vale 10 USD. El ajuste es −3,5 × 10 = −35 USD. Si el multiplicador contractual del corte fuese tres, serían −105 USD. No multipliques así una tasa en porcentaje o puntos sin convertir sus unidades.

Para añadir una comprobación de punto de equilibrio, imagina diez unidades diarias de ese mismo modelo, tasa y volumen invariables: financiación total −350 USD, equivalente a 35 pips. Un resultado de precio de +20 pips, o +200 USD, dejaría −150 USD antes de otros cargos. Son diez unidades de devengo explícitas, no diez fechas de calendario que automáticamente deban cobrarse una vez cada una.

Por qué puede aparecer un multiplicador de tres

En un calendario T+2 simple y sin festivos, una operación de miércoles tiene valor viernes. Al pasar a jueves, la fecha valor siguiente es lunes: se cuentan viernes y lunes como los dos días hábiles después del jueves, omitiendo el fin de semana. La distancia de viernes a lunes es tres días naturales.

Ese desplazamiento ayuda a entender un ajuste de varios días. El día de cargo minorista sigue siendo contractual y puede cambiar por par, entidad o festivos; miércoles no es universalmente triple. El EBS de 2020 incluye USD/TRY entre sus excepciones T+1, junto con otras: una lista fechada no confirma por sí sola la convención vigente de cualquier servicio.

Una tasa favorable puede coexistir con pérdidas de precio mayores. Comprueba también si el dato es indicativo o definitivo para la fecha: OANDA Corporation distingue ambos. La financiación puede variar mientras la posición continúa abierta. No extrapoles el importe mensual de un lote sin unidades, calendario, tasa y conversión.

Continúa con los multiplicadores de varios días, las unidades del swap y la diferencia entre productos.

Tres pasos para revisar una posición mantenida

1. Identifica el producto jurídico antes de leer su financiación. Si hay entrega, copia fecha de contratación y valor confirmadas; si es CFD, registra ausencia de entrega del nominal y consulta por separado tasa, unidad, volumen, corte y multiplicadores aplicables.
2. Dibuja un calendario propio con el día de contratación y cada fecha elegible, señalando por qué excluyes cada festivo. Reproduce los dos modelos del artículo sin mezclarlos y comprueba que viernes es valor por razones de conteo distintas en cada caso.
3. Calcula los cargos por cada corte relevante de tu horizonte, utilizando tasas fechadas y sus multiplicadores. Convierte el horario original a Europe/Madrid para una fecha concreta y compara financiación total con resultado de precio y otros costes antes de estimar tu punto de equilibrio.