Spot-T+2 und Rollover: drei verschiedene Zeitpunkte

Ein offener Trade, ein gebuchter Finanzierungsposten und eine Währungslieferung sind nicht dasselbe Ereignis. Schreibe deshalb drei Zeitangaben getrennt auf: den Abschluss des Geschäfts, sein vereinbartes Wertstellungsdatum und den für deinen Vertrag maßgeblichen Finanzierungsschnitt. Erst dann lässt sich prüfen, weshalb ein Wochenende oder Feiertag in einer Abrechnung auftaucht.

T+2 zählt passende Geschäftstage

Bei lieferbarem FX-Spot bezeichnet T den Handelstag und das Valutadatum den vorgesehenen Austausch der Währungen. T+2 ist eine häufige Konvention, aber kein Versprechen einer Zahlung nach genau 48 Stunden. Wochenenden, relevante Währungskalender, Settlement-Systeme und Cut-offs beeinflussen das passende Datum. USD/CAD ist ein wichtiges Beispiel für T+1; weitere Ausnahmen und Änderungen musst du am aktuellen Kalender prüfen.

Das CME-EBS-Kalenderdokument trägt den Stand Januar 2020 und nennt unter anderem USD/CAD und USD/TRY als T+1. Wir verwenden es als datierte Beschreibung, nicht als Beleg sämtlicher heutiger Konventionen. Ein Kontoetikett oder die Bezeichnung Spot ersetzt keine aktuelle Geschäftsbestätigung. Im Artikel über die Marktgrundlagen werden lieferbares Geschäft und Differenzvertrag getrennt.

Dienstag plus zwei passende Tage ist nicht immer Donnerstag

Im ersten ausdrücklich erfundenen Kalender gilt Dienstag als T, Mittwoch als geeigneter erster Geschäftstag und Donnerstag als ungeeigneter Feiertag. Freitag ist der zweite geeignete Tag. Ohne den angenommenen Feiertag wäre Donnerstag das T+2-Datum. Weder der Feier- noch der Handelstag ist damit eine Behauptung über eine konkrete Kalenderwoche.

Das Quiz verwendet absichtlich einen zweiten Kalender: Dort ist Mittwoch geschlossen, Donnerstag der erste und Freitag der zweite passende Tag. Beide Fälle landen am Freitag, aber aus unterschiedlichen Zählfolgen. Notiere die geeigneten Tage einzeln, damit derselbe Endwert nicht die falsche Begründung verdeckt.

Lieferung und Differenzabrechnung auseinanderhalten

Bei einem lieferbaren Geschäft gibt es Währungszahlungsverpflichtungen. Payment-versus-Payment koppelt die beiden Zahlungen; CLS erklärt diesen Mechanismus für seinen Settlement-Dienst. Das reduziert das entsprechende Kapitalverlustrisiko aus einseitiger Zahlung, ist aber weder eine Versicherung gegen Kursverluste noch eine Eigenschaft jedes Retail-Kontos. BIS erläutert auch nicht lieferbare Instrumente und die Unterschiede ihrer Zahlungsverpflichtungen.

Ein Cash-CFD kann dagegen Differenzen abrechnen, ohne die Basiswährung an dich zu liefern. Du musst nicht persönlich zwei Währungskonten zur Spot-Wertstellung bedienen. Vertragsbezeichnung, Buchung und tatsächliche Zahlung entscheiden darüber, welche Verpflichtung besteht. Die tägliche Finanzierungsbelastung des CFD ist deshalb nicht mit deiner eigenen Teilnahme an einer CLS-Währungslieferung gleichzusetzen.

Was Tom/Next verschiebt

Tom/Next bezeichnet im Großhandel die Verschiebung von tomorrow auf den nächsten geeigneten Wertstellungstag. Ein FX-Swap verbindet einen nahen und einen fernen Währungstausch; Swap-Punkte hängen vom Markt und den konkreten Daten ab. Das ist nicht einfach die Differenz zweier Zentralbank-Leitzinsen. Bankenfinanzierung, Nachfrage und Liquidität können ebenfalls eine Rolle spielen.

Ein Anbieter kann solche Swap-Punkte als Teil seiner Retail-Finanzierungsrechnung verwenden und weitere Anpassungen vornehmen. IG Australien beschreibt Tom/Next plus Verwaltungsanpassung. OANDA Corporation in den USA beschreibt eine Mischung aus Tom/Next-Sätzen der Liquiditätsanbieter und einer Verwaltungsgebühr. Diese Beispiele belegen ihre jeweiligen Methoden, nicht einen allgemeinen deutschen Preis oder positiven Ertrag für eine bestimmte Handelsrichtung.

Der Swap-Grundlagenartikel erklärt das Vorzeichen; mehrfache Finanzierung ergänzt die Anzahl berechneter Kalendertage. Long und Short können nach Anpassungen beide negative Finanzierungswerte aufweisen. Ein früher angezeigter Satz ist ohne entsprechende Vertragszusage kein garantierter Satz für die gesamte Haltedauer.

Warum häufig drei Tage gemeinsam auftauchen

In einem normalen, ausdrücklich feiertagsfreien T+2-Modell hat ein Mittwochsgeschäft die Wertstellung Freitag. Ein Donnerstagsgeschäft hat sie Montag. Die Verschiebung Freitag auf Montag umfasst drei Kalendertage, obwohl nur ein geeigneter Geschäftstag weitergezählt wird. Daraus kann nach der jeweiligen Anbieterregel eine dreifache Finanzierungsbuchung entstehen. T+2 am Mittwoch bedeutet gerade nicht Samstag.

OANDA Corporation nennt auf seiner US-Seite 17 Uhr Eastern Time als Tagesgrenze und beschreibt Mittwoch typischerweise mit drei Tagen. Instrumente und Feiertage können die Anzahl ändern. Dieser US-Schnitt ist keine allgemeine deutsche Plattformzeit. Erhalte die Zeitzone und prüfe Sommerzeit, Serveranzeige und Gesellschaft. Ein deutscher Leser kann eine Berlin-Anzeige ergänzen, darf jedoch nicht aus einer festen Stundenverschiebung einen Jahreskalender machen.

Punkte, Menge und Tagesfaktor gemeinsam rechnen

Wir nehmen rein hypothetisch −3,5 Pips Finanzierung je einfacher Tageseinheit und einen Pipwert von 10 USD für die betrachtete Position an. Dann ergeben −3,5 × 10 = −35 USD pro einfacher Tageseinheit. Würde die Vertragsregel in diesem separaten Rechenfall drei Einheiten berechnen, wären es −105 USD. Die −3,5 Pips sind keine aktuelle Quote; drei ist kein universeller Mittwochsmultiplikator.

Bei zusätzlich angenommenen 0,90 EUR je USD entsprechen −35 USD genau −31,50 EUR, die drei Einheiten −94,50 EUR. Halte Satz, Richtung, Volumen, Punkteinheit und Umrechnung fest. Anders definierte Sätze benötigen eine andere Formel. Bei jährlichen Prozentangaben kommen beispielsweise Nominal und Tagesbasis hinzu; multipliziere nicht versehentlich eine Jahresrate direkt mit dem Pipwert.

Intraday als Stilbezeichnung vermeidet Finanzierung nicht automatisch. Entscheidend ist, ob eine maßgebliche Position am vertraglichen Schnitt gehalten wird. Eine rechtzeitig bestätigte Schließung kann diesen konkreten Finanzierungsposten vermeiden; sie beseitigt nicht zuvor gebuchte Finanzierung, Spread, Provisionen oder andere Kosten. Prüfe tatsächliche Ausführung statt nur eine abgeschickte Schließungsanfrage.

Vier Schritte für eine nachvollziehbare Abrechnung

1. Erfasse Gesellschaft, Instrument, Vertragsart und Währungen, bevor du den Kalender auswählst. Unterscheide Währungslieferung von einer Cash-Differenzabrechnung. Ein bekannter Spot-Name oder eine T+2-Konvention sagt allein nichts darüber aus, welche Zahlungsverpflichtung du selbst besitzt oder wann Retail-Finanzierung gebucht wird.
2. Zähle jeden geeigneten Geschäftstag mit den relevanten Währungskalendern auf. Bewahre Cut-off und vereinbartes Valutadatum aus der Bestätigung auf. Vergleiche anschließend die tatsächlich verwendete Tagesanzahl, statt T+2 als zwei Kalendertage oder einen Mittwoch generell als dreifache Gebühr zu behandeln.
3. Sichere den Finanzierungssatz samt Zeitstempel, Richtung und Einheit sowie Positionsgröße und Reportingkurs. Rechne zuerst in seiner ursprünglichen Währung, danach mit ausdrücklich dokumentierter Umrechnung. Ein positiver theoretischer Zinsunterschied garantiert weder einen positiven Retail-Satz noch einen Gewinn nach Kursbewegung und allen übrigen Kosten.
4. Gleiche die berechnete Summe mit den realen Buchungen ab und trenne einzelne Tage von Mehrtagesposten. Notiere, welche Position am relevanten Schnitt tatsächlich bestand. Eine Intraday-Bezeichnung oder ein vor Cut-off angefragter, aber ungefüllter Ausstieg bestätigt keine kostenfreie Haltedauer oder rechtzeitig geschlossene Position.