Faiz paritesi: CIP ve UIP

Aynı hayalî TRY başlangıcıyla CIP kapatılmış iki yol 48.000’de eşitlenir; kur kapatılmayınca spot 36 veya 50 sonucu 37.800/52.500 yapar.

Ne anlama gelir?

Faiz paritesi iki paranın faizleriyle döviz kurlarını ilişkilendirir. Örtülü parite (CIP), kur riskinin sözleşmeli forward ile kapatıldığı arbitrajsız modeli anlatır. Aynı t yıllık vade ve basit yıllık oranlarla, S karşıt para/baz para ise F = S × (1 + karşıt para faizi × t) / (1 + baz para faizi × t). t seçilen yıl kesridir; oranların gün sayımı ve vadesi uyumlu olmalıdır. Bir yıllık örneklerde t = 1. Örtüsüz parite (UIP) beklenen spot değişimine ilişkindir ve ek varsayımlar gerektirir. Sözleşmeli forward fiyatı, gelecekte gerçekleşecek spotun garantisi veya tahmini değildir. Gerçek kotasyonlarda gider, kredi, bilanço kısıtı ve çapraz para bazı önemlidir.

Somut örnek

Kaynak bir yıllık hayalî spot 1,00 USD/EUR, USD faizi %4, EUR faizi %2: CIP forwardı 1 × 1,04 / 1,02 = 52/51, yaklaşık 1,0196 USD/EUR. Yeni ayrı TRY modelinde spot 40 TRY/USD, TRY basit yıllık oranı %20, USD %5; bütün oranlar aynı vade için hayalî, gider/vergi/temerrüt/baz yok. CIP F = 40 × 1,20 / 1,05 = 320/7, yaklaşık 45,7143 TRY/USD. 40.000 TRY doğrudan model yatırımında 48.000 olur; spotta 1.000 USD alıp %5 ile 1.050 USD’ye ulaştıktan sonra bu forwarddan dönmek yine 48.000 TRY verir. Forward yoksa aynı 1.050 USD, vade spotu 36 olduğunda 37.800, 50 olduğunda 52.500 TRY eder. TRY yoluna göre fark −10.200 veya +4.500; faiz farkı tek başına risksiz kazanç değildir.

Forwardla kapatılmış yol ve açık kur riskiYeni bir yıllık hayalî model: 40.000 TRY, spot 40 TRY/USD, TRY %20 ve USD %5 basit oran. Gider, vergi, baz ve temerrüt yok.VARSAYIMSAL HESAPLAMADoğrudan TRY yolu48.000 TRYUSD + model forward48.000 TRYForward yok, spot 3637.800 TRYForward yok, spot 5052.500 TRY
Forwardla kapatılmış yol ve açık kur riski. Yeni bir yıllık hayalî model: 40.000 TRY, spot 40 TRY/USD, TRY %20 ve USD %5 basit oran. Gider, vergi, baz ve temerrüt yok.

Kotasyon birimini ve sözleşmeli dönüşümü açık yazın; beklenen spotu forward yerine koymayın.

Küçük ekranda şemayı yatay kaydırabilir veya büyütebilirsiniz. Değerler ve sonuç aşağıdaki metinde de yer alır.

Doğrudan TRY yolu
48.000 TRY – 40.000 × 1,20.
USD + model forward
48.000 TRY – 1.000 × 1,05 = 1.050 USD; F = 320/7 TRY/USD.
Forward yok, spot 36
37.800 TRY – TRY yolundan 10.200 düşük; faiz farkı kaybı önlemedi.
Forward yok, spot 50
52.500 TRY – TRY yolundan 4.500 yüksek; bu da garanti değildir.

Anladığınızı kontrol edin

Alıştırma: yaklaşık 1 dakika.

Hayalî 40 TRY/USD spot, bir yıl TRY %20 ve USD %5. Gidersiz CIP forwardı hakkında ne doğru?

Yanıtı ve açıklamayı göster

1.050 USD × (320/7) = 48.000; 40.000 × 1,20 ile aynı. Eşitlik belirtilen gidersiz modelde, sözleşmeli kurla sağlanır.

İlgili kavramlar

Uygulamalı çalışma

Faiz oranı paritesi: forward, tam nakit akışı ve taşıma riskiCIP ile UIP’yi, vadeli fiyatla spot beklentisini ayırın. Tam vade tutarı, yıl kesri ve yeni TRY ücret-zamanı modeliyle açıkta kalan riski görün.7 dk →

Kaynaklar ve ek açıklamalar

Kaynak bağlantısı, değişebilen her koşulun her ziyaretinizde yeniden doğrulandığı anlamına gelmez.

Örnekler varsayımsaldır. Ürün özellikleri ve ulusal kurallar farklı olabilir.