Platba za tok príkazov — PFOF

Nulová provízia pri cene 100,01 môže byť o 3 EUR drahšia než cena 100,00 s províziou 2 EUR pri 500 jednotkách.

Čo to znamená?

PFOF je odmena alebo výhoda za smerovanie príkazov na určené miesto či stranu a vytvára možný konflikt záujmov. Článok 39a MiFIR zakazuje pokryté platby pri retailových a voliteľne profesionálnych klientoch; prechodné domáce výnimky skončili 30. júna 2026. Iné jurisdikcie majú vlastné pravidlá.

Konkrétny príklad

Pôvodný hypotetický sprostredkovateľ A dostane od vykonávateľa B 0,20 USD za smerovanie príkazu. Platba sprostredkovateľovi je iná veličina než cena obchodu alebo provízia klienta; dovolenosť sa posudzuje podľa relevantných pravidiel. Nový samostatný EUR model nepredpokladá existenciu PFOF a nehodnotí konkrétnu firmu: klient kupuje 500 jednotiek toho istého aktíva. Priamo zadáme dve rovnako dostupné alternatívy v rovnakom čase, celkové vykonanie a žiadne ďalšie náklady. A má cenu 100,01 EUR a províziu 0; B cenu 100,00 EUR a províziu 2 EUR za celý príkaz. Celkový odtok A je 50 005 EUR, B 50 002 EUR. A je drahšia o 3 EUR napriek nulovej provízii. Bez predpokladu rovnakej dostupnosti, objemu a času by porovnanie nebolo platné. Model iba vyvracia skratku „nula na riadku provízie = najlacnejšie vykonanie“; neurčuje zákonnosť odmeňovania ani poradie všetkých kritérií najlepšieho vykonania.

Cena a provízia patria do jedného súčtuDve zadané rovnako dostupné nákupné alternatívy toho istého aktíva, času a množstva.MODELOVÝ VÝPOČETA: provízia 0500 × 100,01 = 50 005EURB: provízia 2500 × 100,00 + 2 = 50002 EURRozdielA o 3 EUR drahšia
Cena a provízia patria do jedného súčtu. Dve zadané rovnako dostupné nákupné alternatívy toho istého aktíva, času a množstva.

Zákonnosť smerovacích odmien a celkovú cenu vlastného obchodu posudzujte oddelene.

Na malej obrazovke možno diagram posúvať vodorovne alebo zväčšiť. Hodnoty a záver nájdete aj nižšie v texte.

A: provízia 0
500 × 100,01 = 50 005 EUR – Nulový samostatný poplatok nevymaže cenu.
B: provízia 2
500 × 100,00 + 2 = 50 002 EUR – Poplatok za celý príkaz.
Rozdiel
A o 3 EUR drahšia – Nie dôkaz o existencii alebo dovolenosti PFOF.

Overte si, čo ste sa naučili

Cvičenie: približne 2 minúty.

Zadaných 500 jednotiek: A cena 100,01 EUR a provízia 0; B cena 100,00 EUR a provízia 2 EUR za celý príkaz. Pri rovnakej dostupnosti a bez ďalších nákladov ktorá alternatíva vyžaduje menej peňazí?

Zobraziť odpoveď a vysvetlenie

Správne: 50 005 − 50 002 = 3. Zadané podmienky umožňujú toto obmedzené nákladové porovnanie.

Súvisiace pojmy

Štúdium v praxi

PFOF: platba za smerovanie, zákaz EÚ a skutočný náklad pokynuČo platba za tok pokynov dokazuje a čo nie. EÚ po 30. júni 2026, americké správy, objem za cenou a vlastný EUR model klientského rabatu.8 min →

Zdroje a ďalšie vysvetlenia

Odkaz na zdroj neznamená, že každá premenlivá podmienka bola pri každej návšteve znova overená.

Príklady sú hypotetické. Špecifikácie produktov a národné pravidlá sa môžu líšiť.