Pago por flujo de órdenes (PFOF)

Compensación o beneficio recibido por una empresa por ejecutar o dirigir órdenes hacia una parte o centro determinado, con conflicto potencial. El artículo 39 bis de MiFIR prohíbe los pagos comprendidos para clientes minoristas y profesionales por solicitud en su ámbito UE; las posibles exenciones transitorias nacionales terminaron el 30 de junio de 2026. Otros países tienen regímenes distintos.

¿Qué significa?

Compensación o beneficio recibido por una empresa por ejecutar o dirigir órdenes hacia una parte o centro determinado, con conflicto potencial. El artículo 39 bis de MiFIR prohíbe los pagos comprendidos para clientes minoristas y profesionales por solicitud en su ámbito UE; las posibles exenciones transitorias nacionales terminaron el 30 de junio de 2026. Otros países tienen regímenes distintos.

Ejemplo concreto

Acuerdo hipotético: el ejecutor B paga 0,20 USD al intermediario A por dirigir una orden del cliente. Ese pago no es necesariamente una comisión cobrada al cliente ni forma parte del precio de la operación. Para cien órdenes iguales supondría 20 USD de pagos al intermediario bajo ese modelo ficticio, sin afirmar que el acuerdo sea lícito en una jurisdicción concreta.

Pago por flujo de órdenes (PFOF): ejemplo y contrasteCaso hipotético con las unidades y exclusiones indicadas; no es una cotización ni una condición actual del proveedor.EJEMPLO DE CÁLCULOPagador / receptorEjecutor B →intermediario AImporte por orden0,20 USDCien órdenes del supuesto20 USD
Pago por flujo de órdenes (PFOF): ejemplo y contraste. Caso hipotético con las unidades y exclusiones indicadas; no es una cotización ni una condición actual del proveedor.

Cero comisión al cliente no demuestra mejor ejecución ni ausencia de remuneración indirecta. Distingue PFOF de descuentos de tarifas que benefician exclusivamente al cliente en las condiciones del artículo.

Pagador / receptor
Ejecutor B → intermediario A – Modelo hipotético
Importe por orden
0,20 USD – No tarifa actual
Cien órdenes del supuesto
20 USD – Legalidad según ámbito aplicable

Comprueba lo aprendido

Aprox. 2 minutos de práctica.

¿A quién se paga en el supuesto A recibe 0,20 USD del ejecutor B?

Ver respuesta y explicación

Es distinto del precio de ejecución y de una comisión directa del cliente.

Conceptos relacionados

Aprender en contexto

PFOF: pagos por órdenes, ejecución y prohibición europeaDistingue incentivo, precio final y alcance del artículo 39 bis. Compara ejecuciones completas y descuentos sin tratar cero comisión como prueba de calidad.8 min →

Fuentes y ampliación

El enlace a una fuente no implica que todas sus condiciones variables se revisen cada día que visitas la página.

Los ejemplos son hipotéticos. Las condiciones del instrumento y las normas nacionales pueden variar.