Lợi suất dương vẫn có thể dưới mục tiêu dương. Sortino mô tả thiếu hụt so mục tiêu, không toàn rủi ro hoặc sụt giảm dọc đường. Chốt tần suất, mẫu, mục tiêu và quy ước mẫu số trước so sánh.

Sortino khác Sharpe ở câu hỏi đo

Quy ước rời rạc của bài: DD = √{Σ[min(0;R[t]−T)]²/N}, dùng mọi N kỳ, kể cả đóng góp 0 khi đạt mục tiêu. Sortino = (mean return−T)/DD. Không lấy độ lệch chuẩn riêng các tháng dưới mục tiêu quanh trung bình của chúng. T và return cùng đơn vị, cùng kỳ.

Sharpe dùng biến động lợi suất chênh so benchmark; Sortino dùng thiếu hụt so target. Tử số chỉ khớp nếu benchmark và target khớp. Không mẫu số nào luôn nhỏ hơn hoặc Sortino luôn lớn hơn Sharpe.

Hai đầu tháng chưa cho đường đi

Cuộn ngang để xem hết sơ đồ.

Hai đầu tháng bằng nhau, giữa tháng vẫn giảmĐầu 100,giữa 90,cuối 100. Lợi suất tháng 0% nhưng có đoạn giảm 10%.Giá trị tài khoản [đơn vị]10090ĐầuGiữaCuốiBáo cáo tháng:100 →100 =0%Đường đi:100 →90 =−10%Hồi 90 →100 cần+11,11%
Đầu 100,giữa 90,cuối 100. Lợi suất tháng 0% nhưng có đoạn giảm 10%.

Ca 100→90→100, không nạp/rút và cùng đồng tiền: return tháng 0%, giảm nội tháng 10%, hồi từ 90 lên 100 cần 100/90−1≈11,11%. T tháng 0 thì đóng góp bình phương shortfall tháng 0. Với đúng một return 0, DD 0 và Sortino 0/0 chưa xác định, không số 0 hoặc bằng chứng an toàn. Đường nét đứt nối hai ngày báo cáo, màu vàng là path gán, không giá thị trường.

Đổi frequency không tạo dữ liệu nội kỳ đã thiếu. Giữ equity và maximum drawdown riêng. Đây ví dụ aggregation, không dựng một ratio mới từ ba điểm path.

Quy trình tính phải đồng kỳ

Liệt kê đủ return tháng và target tháng. Tính shortfall âm so T, bình phương, thêm 0 cho tháng không thiếu, chia tất cả N rồi căn. Chia mean tháng trừ T cho DD tháng. Giữ dữ liệu trước làm tròn; đơn vị điểm phần trăm hoặc số thập phân phải nhất quán.

Không tự nhân√12 để gọi annual Sortino: gộp return, tương quan nối tiếp và target conversion có thể đổi downside. CFA Institute 2012 nêu cả lỗi chia số tháng dưới T thay toàn N và cảnh báo quy năm DD bằng căn 12. Đó giới hạn đo lường, không lý do bỏ downside observations.

Tính đủ mười hai tháng giả định

Chuỗi net tháng gán:3%,5%,−2%,6%,10%,−1%,2%,8%,−3%,4%,12%,1%. Tổng 45 điểm phần trăm, mean 45/12=3,75% tháng. Tổng không phải lợi suất lãi kép.

T 0: bình phương shortfalls 4,1,9,tổng 14. DD=√(14/12)≈1,0801 điểm phần trăm; ratio 3,75/DD≈3,4718 theo tháng. Không 4,5% mean hoặc 4,24 ratio như bản cũ. Mẫu ngắn gán không chứng nhận kỹ năng và không tự annualize.

Đọc inputs thay chấm hạng ngành

Các khoảng số chỉ mô tả, không xếp hạng ngành
RatioCách đọc có giới hạn
Dưới 1Lợi suất vượt mục tiêu nhỏ hơn DD theo quy ước, không maximum drawdown
1–2Khoảng so sánh, không mức quỹ trung bình đã kiểm chứng
2–3Chỉ so cùng target,frequency,window và mẫu số
Trên 3Kiểm N,số shortfall và denominator nhỏ, không cấp tổ chức

Không 36 tháng tự làm ratio tin cậy. DD đo từ target, độ lệch chuẩn từ mean nên không xếp thứ tự hai denominator chung cho mọi mẫu.

Mục tiêu và mẫu đều có thể đổi kết luận

Target 0, hurdle tháng hoặc benchmark khác câu hỏi. Lãi suất chính sách không tự là return tài sản đầu tư được; target năm không dùng thẳng cho tháng. Target dương có thể làm tháng lời thành shortfall.

Nhiều observation không tự sửa chọn mẫu, dependence hoặc thiếu regime. Công thức lịch sử rời rạc không đòi phân phối chuẩn, nhưng có thể không chứa tail; Sortino không giới hạn lỗ tương lai. Kiểm liquidity, exposure, path và adverse scenarios riêng.

Bổ sung: nạp tiền không phải lợi suất

Ca VND riêng: đầu tháng 20.000.000; ngay trước nạp cuối tháng còn 19.000.000; sau đó nạp 10.000.000 đúng tại cuối kỳ, số cuối 29.000.000. Không flow trước đó, phí khác hoặc đổi ngoại tệ. Return đầu tư=(29 m−10 m−20 m)/20 m=−5%. Chỉ lấy 29/20−1 sẽ ghi+45%, biến nạp tiền thành lợi nhuận.

Ở T 0, return đúng−5% đóng góp 25 điểm phần trăm bình phương cho tổng shortfall; return sai+45% đóng góp 0. Đây sửa input trước đo, không đổi công thức Sortino. Nếu nạp giữa tháng, cần valuation/subperiod hoặc quy ước flow có thời điểm khác; không dùng ca cuối kỳ để chỉnh mọi deposit bằng phép trừ tùy tiện. Giữ thời điểm flow trong sổ tiếng Việt cùng currency.

Đặt cùng các góc nhìn khác

Sharpe cho biến động return chênh so benchmark; Calmar so return annualized theo convention với max drawdown trong window; expectancy cho mean payoff mỗi trade. Không thay thế nhau. Giữ cả lỗ lớn, trạng thái equity, margin và khả năng quản lý exposure; một điểm ratio không bao quát tài khoản.

Deposit làm số dư tăng,không làm return dương

Deposit làm số dư tăng,không làm return dươngFlow 10 m VND tại cuối kỳ;không đổi FX hoặc flow khác.PHÉP TÍNH GIẢ ĐỊNHReturn đúng−5%Bỏ flow+45% saiShortfall T 025 thay 0
Deposit làm số dư tăng,không làm return dương. Flow 10 m VND tại cuối kỳ;không đổi FX hoặc flow khác.

Giữ valuation và thời điểm flow;deposit giữa kỳ cần mô hình khác.

Trên màn hình nhỏ, bạn có thể cuộn ngang hoặc phóng to sơ đồ. Các giá trị và kết luận cũng có ở phần văn bản bên dưới.

Return đúng
−5% – 20 m đầu→19 m trước nạp.
Bỏ flow
+45% sai – 29 m cuối gồm 10 m tiền mới.
Shortfall T 0
25 thay 0 – Bình phương điểm phần trăm,không tiền lỗ.

Phiếu báo cáo cho ngày mai

  1. Thu chuỗi net đủ kỳ lịch, xử lý nạp/rút và ghi N cùng số shortfalls. Hai năm là window chọn, không ngưỡng hết nhiễu.
  2. So T 0 với T 0,33% tháng giả định, không lãi suất phi rủi ro hiện tại. Với chuỗi trên vẫn ba shortfalls, tổng square(−2,33)²+(−1,33)²+(−3,33)²=18,2867,mean vượt mục tiêu 3,42%.
  3. Ghi DD,target,mean,frequency,window thay chỉ ratio; khác Sharpe không tự chứng minh hình dạng phân phối cụ thể.
  4. Đặt quy trình vượt giới hạn trước kết quả: dừng entry và xử lý positions hiện hữu. Sortino dưới 1 hai quý không rule halt/resume phổ quát.

Sang drawdown để xem sụt giảm mà return giữa hai endpoint bỏ qua. Không có hứa tỷ lệ cao bảo vệ khỏi sự kiện không có trong mẫu.