XAU/USD : même poids brut, quantité d’or et prix de revient différents

XAU désigne l’or et USD la monnaie de cotation. Ce symbole n’identifie pas à lui seul un produit physique ou la taille d’un lot de dérivé. Un CFD, un futures et un achat de lingot ont des droits et flux différents. Avant le commentaire sur les taux ou les valeurs refuges, commencer par la quantité de métal et le contrat.

Le poids brut ne suffit pas

Cent grammes bruts : combien d’or fin ?

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Masse fine=masse brute×titre/1 000. Comparer prix par gramme brut et prix par gramme fin répond à deux questions. Ajout EUR indépendant : A coûte 8 000 EUR et B6 300, soit 80 et 63 EUR par gramme brut. Par gramme fin, A coûte environ 80,008 EUR et B84 EUR. B est moins cher par gramme brut mais plus cher par gramme d’or. Cela ne valide ni l’authenticité ni les conditions de revente.

Prix unitaire, propriété et rachat

La référence XAU/USD est en USD par once troy fine, environ 31,1035 g d’or pur. Une quote hypothétique 2 650 USD/once ne donne pas le prix d’un lot entier ou l’offre retail d’un petit lingot. LBMA distingue compte alloué identifiant des barres et solde non alloué représentant une créance contractuelle sans barre spécifique. Le mot spot ne suffit donc pas à établir la propriété d’un lingot identifié. Un CFD règle une exposition de prix sans livrer de métal ; le GC COMEX possède ses propres règles de livraison, cent onces et tick dix USD, soit 0,10 USD/once.

Achat physique fictif d’une once fine : référence 2 500 USD, prime 5 %, paiement 2 625. Rachat supposé toujours à 98 % de la référence ultérieure, sans livraison, stockage ou impôt. Référence inchangée 2 500 : produit 2 450 et perte 175 USD. Hausse 5 % vers 2 625 : rachat 2 572,50, perte 52,50. Équilibre 2 625/0,98≈2 678,5714 USD/once, hausse 7,142857 % depuis 2 500 ; ce n’est pas simplement 5+2 %. Les frais ou une autre décote déplacent ce seuil.

Variables et interprétations datées

Rendements réels, dollar et demande peuvent influencer le prix sans expliquer chaque mouvement. Le coût d’opportunité dépend d’alternatives rémunérées et de l’horizon. Rendement nominal moins inflation attendue est une approximation ; rendement TIPS de marché, taux directeur et rendement réalisé ne sont pas synonymes. Une hausse d’un rendement choisi n’oblige pas l’or à baisser. Définir index USD, fréquence et période avant toute corrélation.

Dans son commentaire du 19 mars 2020, World Gold Council décrivait des ventes dans une liquidation large d’actifs et évoquait le besoin de cash pour d’autres pertes. C’est une interprétation historique datée, pas une promesse sur la prochaine crise. Un compte à levier peut être fermé avant une remontée ultérieure. Comparer USD/CHF : deux symboles peuvent renforcer la même exposition au dollar sur dates identiques sans présumer des réactions identiques de tous les refuges.

Pas de coupon automatique

Le métal détenu ne verse pas lui-même coupon ou dividende. Des prêts séparés peuvent avoir des revenus et risques supplémentaires. Stockage et autres frais sont à comparer aux rendements attendus des alternatives ; une hypothèse réelle 2–3 % sur une autre activité n’est pas une facture annuelle automatiquement prélevée par l’or. L’or peut perdre en valeur nominale ou pouvoir d’achat. Un rendement réel alternatif négatif ne garantit pas sa protection.

Définir les unités avant l’amplitude

Mesurer variations et pourcentages sur un échantillon annoncé. Une amplitude quotidienne ancienne de vingt ou cinquante USD ne décrit pas la volatilité actuelle. Exemple fictif de spécification : cent onces par lot, tick 0,01 USD/once et pas 0,01 lot. Un mouvement un USD/once vaut cent USD par lot ; 0,01 vaut un USD par lot. Le GC cité plus haut est un autre contrat, avec un autre tick.

Deux tailles, des hypothèses distinctes

Compte fictif 5 000 EUR, budget choisi 1 % ou 50 EUR, prix 2 650 USD/once et stop à distance 40 USD. À1,08 USD/EUR, budget 54 USD ; 54/40=1,35 once avant frais. Pas d’une once : arrondir vers une. Hausse favorable 80 USD/once donne 80 USD, distance adverse 40 donne 40, ratio de prix 2:1 avant coûts. Cent onces avec ce stop planifieraient 4 000 USD, environ 74,1 % des 5 400 USD de compte. Les choix 1 % et 40 USD ne sont pas des règles universelles. Si un régime retail or applicable limite le levier initial à 20:1, il règle le dépôt et non le résultat du même nombre d’onces.

Autre modèle indépendant : CFD linéaire deux onces, soit 0,02 lot de cent, Ask 2 500,50 et Bid initial 2 500,00. Commission totale ouverture+fermeture 0,50 USD/once et financement 0,30 par once pour toute la durée : un USD+0,60=1,60 USD, sans double facturation par côté. Marque immédiate Bid : −un USD avant autres frais, pas une fermeture financée. Sorties complètes Bid 2 512,50,2 480,50 et 2 478,50 : prix+24,−40,−44 et nets+22,40,−41,60,−45,60 USD. Le gain 22,40 devient 20 EUR à 1,12 USD/EUR, conversion unique sans frais. Le nominal d’entrée 5 001 USD n’est ni dépôt ni perte maximale.

Budget distinct cinquante USD, distance 20 USD/once et coûts 0,80/once : 50/20,80≈2,40385 onces. Pas d’une once : deux planifient 41,60 USD, trois 62,40. Arrondir ne borne pas le gap ; Ask/Bid incluent déjà le spread. Des conversions séparées aux dates d’écritures peuvent différer du taux final unique.

Rendre la comparaison utile

Aligner séries et horizons pour étudier rendement réel ou couverture ; une semaine de signes opposés ne valide pas une relation permanente. Écrire quantité, coûts et événements avant le test. Taille de position : vérifier l’unité avant la formule poursuit avec l’unité contractuelle pour éviter de transformer un poids physique en lots sans spécification. La masse fine, le prix de rachat et le risque d’un CFD répondent à trois questions distinctes.