Donchian Channel — das Turtle-Trader-Ausbruchssystem Schritt für Schritt

Im Jahr 1983 schlossen zwei Chicagoer Trader eine Wette darüber ab, ob Trading jedem beibringbar sei. Richard Dennis glaubte daran; sein Partner William Eckhardt hielt es für angeborenes Talent. Um die Frage zu entscheiden, übergab Dennis einer Gruppe von Anfängern ein schlichtes, mechanisches System, das auf einem Kanalindikator basierte, den Richard Donchian Jahrzehnte zuvor entwickelt hatte — und ließ sie mit eigenem Geld handeln. Dieses Experiment wurde zur Legende der Turtle Traders, und genau deshalb zieht der Donchian Channel bis heute die Aufmerksamkeit auf sich. Hier zerlege ich den Indikator und zeige, wie seine Ausbrüche gehandelt werden.

Was der Donchian Channel ist

Der Donchian Channel ist einer der einfachsten Indikatoren der Technischen Analyse, und genau diese Einfachheit ist seine Stärke. Er besteht aus drei Linien, die aus den letzten N Kerzen berechnet werden: Die obere Linie zeigt das höchste Hoch dieses Zeitraums, die untere Linie das tiefste Tief, und die mittlere Linie ist ihr Durchschnitt. Bei der gängigen Einstellung von zwanzig Kerzen markiert der obere Rand eines Tagescharts den höchsten Stand der vergangenen zwanzig Tage, der untere Rand den niedrigsten desselben Zeitraums.

Der Indikator wurde in den 1950er Jahren von Richard Donchian entwickelt, der allgemein als Vater des systematischen Trendfolgeansatzes gilt. Die Logik ist intuitiv: Steigt der Kurs über sein eigenes Zwanzig-Tage-Hoch, geschieht etwas, das in diesem Fenster nirgendwo sonst vorkam — die Käufer haben die Kontrolle übernommen. Der Donchian Channel sagt nichts voraus; er hält lediglich fest, dass der Markt seinen jüngsten Bereich verlassen hat.

Wie die Turtle Traders den Kanal zu einem System machten

„Ein gutes Trading-System schlägt den Markt nicht, indem es irgendetwas vorhersagt; es lässt Gewinne laufen und begrenzt Verluste konsequent.“ — Curtis Faith, Way of the Turtle, 2007

Der Turtle-Trader-Versuch verwandelte den Donchian Channel in einen vollständigen Regelsatz, der in zwei Varianten gelehrt wurde. Die erste öffnete eine Position bei einem Zwanzig-Tage-Ausbruch (Breakout) und schloss sie bei einem gegenläufigen Zehn-Tage-Ausbruch. Die zweite war langsamer: Einstieg bei einem 55-Tage-Ausbruch, Ausstieg beim gegenläufigen 20-Tage-Ausbruch. In beiden Varianten diente der kürzere Kanal als dynamischer Ausstieg, nicht als Einstiegssignal.

Entscheidend war, was das System bewusst nicht tat. Es versuchte weder, Hochpunkte noch Tiefs vorherzusagen, und es wollte nie öfter richtig als falsch liegen; die Turtle Traders akzeptierten von vornherein, dass die meisten Trades mit einem kleinen Verlust enden würden und das Gesamtergebnis von einer Handvoll starker Trends abhängt. Das ist Trendfolge in ihrer reinsten Form.

Den Kanal-Ausbruch handeln

Die Einstiegsmechanik ist fast entwaffnend einfach; die Schwierigkeit liegt in der Disziplin. In der Grundvariante öffnest du eine Long-Position (Kaufposition), wenn eine Kerze oberhalb der oberen Linie des 20-Tage-Kanals schließt — oberhalb des höchsten Hochs der vergangenen zwanzig Tage —, und eine Short-Position (Verkaufsposition), wenn der Kurs unterhalb der unteren Linie schließt. Auf den vollständigen Kerzenschluss zu warten, anstatt während der laufenden Kerze zu reagieren, filtert einige der falschen Ausbrüche heraus, bei denen der Kurs den Rand kaum berührt hat und sofort umgekehrt ist.

Ein Kanal-Ausbruch ist schlicht eine Spielart des Ausbruch-Tradings, weshalb dieselben Gesetze gelten: In einem klaren Trend funktioniert er hervorragend, in einer Konsolidierung schmerzhaft nicht. Das führt uns zur größten Schwäche der Methode.

Die größte Schwäche — Whipsaw in einem seitwärts laufenden Markt

Der Donchian Channel hat einen schmerzhaften Makel: In einem trendbosen Markt erzeugt er eine Reihe von Fehlsignalen, bekannt als Whipsaw (Hin-und-her-Sägen). Stelle dir ein Währungspaar vor, das wochenlang in einer engen Spanne kreist. Der Kurs berührt die obere Linie, das System gibt ein Kaufsignal, und kurz darauf dreht er um und fällt zur unteren Kante — aus dem Einstieg wird ein Verlust. Dort feuert ein Verkaufssignal, und dasselbe passiert in umgekehrter Richtung. Jedes Zucken schmälert das Konto um einen kleinen Betrag, und in einer Konsolidierung können ein Dutzend solcher Erschütterungen hintereinander auftreten.

Diesen Makel lässt sich nicht vollständig beseitigen, weil er in der Natur des Ausbruch-Tradings liegt, aber man kann ihn reduzieren. Ein höherer Zeitrahmen hilft, da ein Tageschart weniger Fehlausbrüche produziert als ein Fünf-Minuten-Chart; das Gleiche gilt für einen einfachen Trendfilter, der nur Ausbrüche handelt, die mit einem langfristigen gleitenden Durchschnitt übereinstimmen. Der ehrlichste Ansatz ist jedoch, Whipsaw-Phasen als Eintrittspreis zu akzeptieren, den man zahlt, um den nächsten großen Trend zu erwischen. Wenn der Markt erkennbar nirgendwohin tendiert, ist ein Mean-Reversion-Ansatz die klügere Wahl.

Der kürzere Kanal als Ausstieg und die Positionsgröße

Zwei Elemente unterscheiden ein ausgereiftes System vom naiven Klicken auf Ausbrüche. Das erste ist ein Ausstieg auf Basis eines kürzeren Kanals. Statt eines festen Kursziels schließt du eine Long-Position erst dann, wenn der Kurs die untere Linie des 10-Tage-Kanals — das tiefste Tief der vergangenen zehn Tage — nach unten durchbricht. Dieses dynamische Niveau verschiebt sich nur mit dem Trend und zieht sich nie zurück, sodass der Gewinn wachsen kann, solange der Trend anhält. Es ist im Grunde eine Form des Trailing Stop.

Das zweite Element ist die Anpassung der Positionsgröße an die Volatilität, die die Turtle Traders mit dem ATR (dem Average True Range) maßen. Du legst fest, welchen Bruchteil deines Kapitals du auf einem einzelnen Trade riskieren willst — sagen wir 1 Prozent — und misst die Stop-Loss-Distanz als ein Vielfaches des ATR, so wie die Turtles das Zweifache des ATR verwendeten. Danach wählst du die Positionsgröße so, dass eine Kursbewegung über diese Distanz hinaus genau diesen 1 Prozent Verlust bedeutet: größere Positionen bei ruhigen Märkten, kleinere bei nervösen, mit identischem Geldrisiko jedes Mal. Das gesamte Thema Risikomanagement im Forex-Handel verdient eigene Aufmerksamkeit, weil es über Erfolg und Misserfolg entscheidet — nicht der Einstiegsindikator.

Betrachte ein rein hypothetisches, illustratives Beispiel. Auf einem 10.000-Dollar-Konto riskierst du 1 Prozent, also 100 Dollar; der Kurs bricht das 20-Tage-Hoch aus, und das Zweifache des ATR ist die Distanz, bei der eine volle Position jene 100 Dollar verlieren würde, wenn der Markt sich gegen uns wendet. Du steigst in dieser Größe ein, setzt einen Stop zwei ATR entfernt und lässt die Position unberührt, bis der Kurs das 10-Tage-Tief bricht oder der Stop erreicht wird.

Was jetzt zu tun ist

1. Lade den Indikator Price Channels oder Donchian Channels mit der Einstellung zwanzig Kerzen auf dem Tageschart eines Paares, das du verfolgst, scrolle mehrere Monate zurück und markiere jede Stelle, an der eine Kerze jenseits des Kanals geschlossen hat — so baust du dir ein realistisches Bild davon auf, wie häufig solche Signale auftreten.
2. Zähle von Hand nach, wie viele dieser Ausbrüche sich zu einem klaren Trend entwickelt haben und wie viele Fehlausbrüche waren, die mit einer Rückkehr zur Mitte endeten; diese einfache Auszählung zeigt dir mit eigenen Augen, wie niedrig die Trefferquote wirklich ist — und warum nur die großen Bewegungen das Gesamtergebnis bestimmen.
3. Füge einen zweiten, kürzeren Kanal mit zehn Kerzen hinzu und verfolge nach, wie seine gegenläufige Kante als Ausstiegsniveau agiert hätte; prüfe dabei, ob dich das häufiger länger in einer Position gehalten hätte als ein starres, vorab festgelegtes Kursziel.
4. Bevor du echtes Kapital riskierst, übe das vollständige System mindestens einen Monat lang auf einem Demokonto und knüpfe die Positionsgröße stets an die Volatilität gemessen am ATR, damit der Verlust eines einzelnen Trades niemals 1 Prozent des Kontostands übersteigt.
5. Führe jeden Trade in einem Handelstagebuch und notiere Ausbrüche, die sich zu echten Trends entwickelt haben, getrennt von Whipsaw-Phasen — nach einigen Dutzend Einträgen erkennst du Muster, die dir zeigen, bei welchen Marktbedingungen der Donchian Channel für dich am zuverlässigsten arbeitet.