Canal de Donchian — o sistema de rupturas das Tartarugas passo a passo

Em 1983, dois traders de Chicago fizeram uma aposta sobre se o trading podia ser ensinado a qualquer pessoa. Richard Dennis acreditava que sim; seu sócio William Eckhardt achava que era um talento inato. Para resolver a questão, Dennis entregou a um grupo de novatos um sistema simples e mecânico construído em torno de um canal que Richard Donchian havia inventado décadas antes, e os deixou operar com o seu próprio dinheiro. Esse experimento virou a lenda das Tartarugas, e é por isso que o canal de Donchian ainda chama atenção hoje. Aqui eu desmonto o indicador e mostro como suas rupturas são operadas.

O que é o canal de Donchian

O canal de Donchian é um dos indicadores mais simples da análise técnica, e essa simplicidade é a sua força. Ele é formado por três linhas calculadas a partir das últimas N velas: a linha superior é o máximo mais alto desse período, a linha inferior é o mínimo mais baixo, e a linha central é a média das duas. Com a configuração comum de vinte velas, o limite superior em um gráfico diário marca o nível mais alto dos últimos vinte dias, e o limite inferior, o mais baixo do mesmo intervalo.

O indicador foi idealizado nos anos cinquenta por Richard Donchian, amplamente considerado o pai do seguimento sistemático de tendência. A lógica é intuitiva. Se o preço sobe acima de sua própria máxima de vinte dias, algo está acontecendo que não aconteceu em nenhum ponto dessa janela: os compradores assumiram o controle. O canal não prevê nada; ele apenas registra que o mercado saiu de sua faixa recente.

Como as Tartarugas transformaram o canal em um sistema

„Um bom sistema de trading não bate o mercado prevendo coisa alguma; ele simplesmente deixa os lucros correrem e corta as perdas rapidamente." — Curtis Faith, Way of the Turtle, McGraw-Hill, 2007.

O experimento das Tartarugas transformou o canal de Donchian em um conjunto completo de regras, ensinado em duas variantes. A primeira abria uma posição em uma ruptura de vinte dias e a fechava em uma ruptura de dez dias na direção oposta. A segunda era mais lenta: entrada em uma ruptura de cinquenta e cinco dias, saída na ruptura oposta de vinte dias. Em ambas, o canal mais curto servia como saída móvel, e não como sinal de entrada.

O que mais importava era o que o sistema deliberadamente não fazia. Ele não tentava adivinhar topos ou fundos e nunca buscava acertar com mais frequência do que errava; as Tartarugas sabiam que a maioria das operações terminaria em uma pequena perda e que todo o resultado viria de um punhado de tendências fortes. Esta é a forma mais pura de estratégias que seguem a tendência.

Como operar a ruptura do canal

A mecânica de entrada é quase constrangedoramente simples; a dificuldade está na disciplina. Na variante básica, você abre uma posição comprada (long) quando uma vela fecha acima da linha superior do canal de vinte dias, acima do máximo mais alto dos últimos vinte dias, e uma posição vendida (short) quando o preço fecha abaixo da linha inferior. Esperar a vela fechar, em vez de reagir enquanto ela ainda está se formando, filtra algumas das rupturas falsas em que o preço apenas roçou o limite e voltou atrás.

Uma ruptura de canal é simplesmente uma das maneiras de operar rupturas de faixa, então as mesmas leis a governam: ela funciona lindamente em uma tendência clara e falha dolorosamente em consolidação. Isso nos leva à maior fraqueza do método.

A maior fraqueza — o whipsaw no mercado lateral

O canal de Donchian tem uma falha dolorosa: em um mercado sem tendência ele produz uma sequência de sinais falsos conhecida como whipsaw. Imagine um par de moedas girando dentro de uma faixa estreita por semanas. O preço toca a linha superior, então o sistema manda você comprar, e um instante depois ele vira e cai até o limite inferior, transformando a entrada em uma perda. Ali um sinal de venda dispara e a mesma coisa acontece ao contrário. Cada solavanco corta a conta em uma pequena quantia, e numa consolidação pode haver uma dúzia deles em sequência.

Essa falha não pode ser eliminada por completo, porque está inscrita na própria natureza do trading de rupturas, mas pode ser reduzida. Um intervalo de tempo mais alto ajuda, já que um gráfico diário produz menos rupturas falsas do que um de cinco minutos, e o mesmo vale para um simples filtro de tendência que só opera rupturas alinhadas com uma média móvel longa. A abordagem mais honesta, porém, é aceitar que o whipsaw é a taxa de entrada que você paga para pegar a próxima grande tendência. Quando o mercado claramente não vai a lugar nenhum, é mais sensato recorrer a uma estratégia de reversão à média; o guia de estratégias de trading na ForexMechanics coloca as duas abordagens lado a lado.

Um canal mais curto como saída, e o dimensionamento da posição

Dois elementos separam um sistema maduro de cliques ingênuos em rupturas. O primeiro é uma saída baseada em um canal mais curto. Em vez de um alvo de preço fixo, você fecha uma posição comprada apenas quando o preço rompe a linha inferior do canal de dez dias, abaixo do mínimo mais baixo dos últimos dez dias. Esse nível móvel se desloca apenas com a tendência e nunca recua, deixando o lucro crescer enquanto a tendência durar. Ele é, na verdade, uma variedade de stop loss móvel (trailing stop), uma técnica central na gestão de risco.

O segundo elemento é dimensionar a posição de acordo com a volatilidade, que as Tartarugas mediam com o ATR, o average true range. Você decide qual fração do seu capital está disposto a perder em uma única operação, digamos 1 por cento, e mede a distância do stop loss como um múltiplo do ATR, da forma como as Tartarugas usavam o dobro do ATR. Em seguida, escolhe o tamanho da posição de modo que o preço percorrendo essa distância signifique perder exatamente esse 1 por cento — posições maiores em mercados calmos, menores em mercados nervosos, com o risco em dinheiro idêntico todas as vezes.

Tome um cenário puramente hipotético e ilustrativo. Em uma conta de 10,000 dólares você arrisca 1 por cento, ou seja, 100 dólares; o preço rompe a máxima de vinte dias, e dois ATR é a distância na qual uma posição completa perderia esses 100 dólares se o mercado virasse contra nós. Você entra com esse tamanho, define um stop a dois ATR de distância e deixa a posição em paz até o preço romper a mínima de dez dias ou atingir o stop. Esse tipo de raciocínio sobre conceitos de volatilidade e exposição é o que distingue um plano de uma aposta.

O que fazer agora

1. Carregue o indicador Price Channels ou Donchian Channels com uma configuração de vinte velas no gráfico diário de um par que você acompanha, role para trás vários meses e marque cada ponto em que uma vela fechou além do limite do canal, para enxergar com seus próprios olhos onde os sinais teriam surgido.
2. Conte à mão quantas dessas rupturas evoluíram para uma tendência clara e quantas foram rupturas falsas que terminaram com um retorno ao meio, porque essa contagem simples mostra de forma concreta como a taxa de acerto é baixa e por que só os grandes movimentos importam de verdade.
3. Adicione um segundo canal mais curto, com período de dez velas, e trace como o seu limite oposto teria se comportado como nível de saída, verificando com que frequência ele teria mantido você na posição por mais tempo do que um alvo de preço rígido e predefinido.
4. Antes de arriscar capital real, pratique o sistema completo em uma conta demo por pelo menos um mês, e sempre vincule o tamanho da posição à volatilidade medida pelo ATR, de modo que a perda em qualquer operação isolada nunca ultrapasse 1 por cento do saldo da conta.