¿Por qué mi beneficio es menor que el movimiento del precio?

Marcos cerró su primera operación convencido de haber calculado bien el resultado. Compró 0,1 lotes de EUR/USD, el precio recorrió 30 pips a su favor y, sobre el papel, contó 30 dólares de beneficio. Sin embargo, el bróker abonó en su cuenta algo más cercano a 26. Marcos recalculó tres veces y siempre le faltaban unos dólares, por lo que concluyó que «la plataforma contaba mal». No contaba mal. La fórmula «movimiento del precio multiplicado por el tamaño de la posición» mide los ingresos brutos, no el resultado real en la cuenta. A continuación desmonto cada fuga que se interpone entre el precio del gráfico y lo que llega realmente al saldo.

Por qué «movimiento por lotes» es solo el ingreso bruto

El número que la mayoría de los principiantes trata como beneficio es, en realidad, el límite teórico máximo del resultado. Tomas el movimiento en pips, lo multiplicas por el valor del pip para el tamaño de tu posición y obtienes una cifra bruta. Es un primer paso correcto, pero solo el primero. Del mismo modo que un salario bruto nunca llega íntegro a la cuenta porque las cotizaciones y los impuestos lo reducen por el camino, un movimiento de precio nunca llega íntegro a la cartera porque los costes de la operativa lo van recortando. El resultado real es el ingreso bruto menos la suma de esos costes, que son predecibles y calculables hasta el céntimo.

Lo más importante desde el principio es separar dos conceptos: el movimiento del mercado y el coste de acceder a ese movimiento. El mercado le concedió a Marcos 30 pips, eso es un hecho. Pero para entrar en ese movimiento y salir de él, Marcos tuvo que pagar al bróker por el servicio. Esos cargos no dependen de si ganó o perdió, así que deben tratarse como un coste fijo de la actividad, no como mala suerte. Se filtran en cuatro o cinco puntos distintos, y cada uno merece atención por separado.

El spread (la horquilla), la pérdida que ves antes de que el precio se mueva

La primera y más frecuentemente ignorada fuga es el spread (la horquilla). Al abrir una posición larga en EUR/USD, compras al precio ask, el más alto de los dos, mientras que la plataforma mide tu resultado en tiempo real contra el precio bid, el más bajo. La mecánica de ejecución en el lado bid y ask es exactamente lo que analizo en el artículo sobre precios bid y ask y la ejecución de stop loss. El resultado es que, en el instante de apertura, la posición ya muestra una pérdida igual al spread, aunque el precio no haya variado. Si el spread del EUR/USD es de un pip, una posición larga comienza con aproximadamente menos un pip de resultado.

Eso significa que el movimiento neto real que percibes es menor que el movimiento visible en el gráfico, exactamente en la cuantía del spread. Marcos vio 30 pips, pero su posición primero tuvo que recuperar la horquilla, de modo que el movimiento que llegó a su bolsillo fue más corto. Hay más: pagas el spread en la entrada y de nuevo en la salida, porque cerrar una posición larga implica vender en el lado bid. En la práctica, el coste del spread queda embebido en esos dos momentos, en lugar de aparecer como una línea separada en el extracto; por eso es tan fácil pasarlo por alto.

Comisión y swap, los costes que es fácil olvidar

La segunda fuga aparece en las cuentas ECN o de spread bruto. El spread es allí prácticamente nulo, pero el bróker cobra una comisión separada por cada lote negociado, calculada a doble vuelta, es decir, por la apertura y el cierre juntos. En las cuentas estándar no verás esa línea porque el coste está integrado en un spread más amplio. Son simplemente dos formas de empaquetar el mismo cargo; cuál resulta más barata según tu estilo lo analizo en el artículo sobre los tipos de cuenta de bróker: estándar, ECN y raw. Para el resultado, lo que importa es que la comisión, cuando se aplica, debe restarse al ingreso bruto.

La tercera fuga es el swap (cargo por pernocte), que se aplica cuando mantienes una posición abierta de un día para otro. Si cierras todo antes del momento de rollover, es decir, antes de medianoche en el horario del servidor del bróker, el swap no te afecta. Pero cuando mantienes la posición a lo largo de esa medianoche, el swap suma o resta al resultado en función del diferencial de tipos de interés entre las dos divisas del par y del margen del bróker. Marcos mantuvo su posición dos noches, por lo que pagó un swap negativo en dos ocasiones: otro importe que nunca formó parte de su cálculo original «30 pips por el valor del pip».

La conversión del resultado y la trampa del valor del pip

La cuarta fuga afecta a cualquiera que opere con un par que no esté cotizado en la divisa de su cuenta. Si tienes la cuenta en euros y abres una posición larga en GBP/JPY, tu resultado nace en yenes y tiene que convertirse primero a una divisa intermedia y después a euros al tipo de cambio vigente. En cada conversión se pierde una pequeña diferencia, y algunos brókers añaden además su propio margen de conversión. Individualmente son céntimos, pero a lo largo de muchas operaciones en un mes la suma se vuelve notable. La documentación de MetaTrader 5 indica expresamente que el resultado de la posición se convierte a la divisa del depósito al tipo de cambio actual.

La quinta cuestión no es propiamente un coste, sino un error habitual de cálculo: asumir un valor del pip incorrecto para el par que estás operando. Ese valor depende del par, del tamaño de la posición y de la divisa de la cuenta. Lo explico con detalle en el artículo sobre el valor del pip por par de divisas. En los pares donde el dólar es la divisa cotizada, un pip en un micro lote (1 000 unidades) vale aproximadamente 10 céntimos de dólar, en un mini lote 1 dólar y en un lote estándar 10 dólares. Si alguien usa el valor del pip de otro tamaño o de otro par, su estimación bruta está desajustada con la plataforma desde el principio, y toda la sensación de «me falta dinero» es de aritmética, no de cargos ocultos.

Desglose numérico de la operación de Marcos

Volvamos a la operación de Marcos y desmenucémosla paso a paso. Es un ejemplo ilustrativo, redondeado para mayor claridad, pero las cifras son realistas para una cuenta ECN y el par EUR/USD.

Las cifras cuadran con lo que vio Marcos. Treinta dólares brutos se convirtieron en unos veintiséis netos porque cada fuga tomó su parte. Si Marcos hubiera cerrado la posición dentro del mismo día, el swap habría desaparecido. Si hubiera operado con una cuenta estándar, la comisión explícita habría desaparecido, pero el spread habría sido más amplio y el coste total habría quedado muy similar. El movimiento del precio no miente; solo miente la suposición de que llega íntegro a la cuenta.

«Los costes de transacción son el silencioso destructor de la rentabilidad en el trading a corto plazo. Cuanto más a menudo entras al mercado, más son el spread y las comisiones quienes deciden si tienes o no una ventaja real.» — Kathy Lien, Day Trading and Swing Trading the Currency Market, Wiley, 2016.

Cómo reconciliar el movimiento con el resultado, paso a paso

La forma más sencilla de no volver a sorprenderte con la diferencia es trabajar con dos columnas. En la primera anotas el ingreso bruto: el movimiento en pips multiplicado por el valor del pip exacto para tu tamaño de posición. En la segunda totalizas los costes: el spread por dos, la comisión si tu cuenta la cobra y el swap por cada noche que hayas mantenido la posición. La diferencia entre ambas columnas es tu resultado real, y esa cifra debe coincidir con el saldo.

También vale la pena revisar de vez en cuando las condiciones de tu cuenta en el bróker, donde figuran los tipos actuales de spread, comisión y puntos de swap. Para profundizar en el coste de cada noche que mantienes una posición abierta, consulta el artículo sobre qué es el swap en Forex. Una vez que conciles una sola operación de principio a fin, la mecánica se convierte en un hábito y harás las próximas estimaciones mentalmente con un margen de error de pocos céntimos.

Si operas desde Latinoamérica, consulta tu regulador local — CNBV (México), CNV (Argentina), CMF (Chile), SBS (Perú) u otro organismo competente en tu país.

Qué hacer a partir de mañana

1. Reconstruye tu última operación en dos columnas. Anota el ingreso bruto como el movimiento en pips multiplicado por el valor del pip exacto, y a su lado lista el spread contado dos veces, la comisión y el swap de cada noche de forma separada. La diferencia tiene que coincidir con el saldo del bróker hasta con pocos céntimos; si no es así, casi con certeza has asumido un valor del pip incorrecto para el par o el tamaño de posición que usaste.
2. Consulta las tres tarifas en las condiciones de tu cuenta. Abre los términos de tu cuenta en el bróker y anota el spread actual para tu par principal, la comisión de doble vuelta por lote y los puntos de swap tanto en el lado largo como en el corto. Con esos tres números puedes calcular el coste real de cualquier operación antes de abrirla.
3. Calcula tu umbral de rentabilidad en pips. Suma el spread multiplicado por dos y la comisión expresada en pips; el resultado es la distancia que el precio tiene que recorrer a tu favor antes de que llegues a cero. En estrategias con objetivos pequeños, ese número puede consumir la mayor parte del movimiento, así que verás de inmediato si tu sistema tiene sentido solo con los costes.
4. Decide conscientemente si mantienes posiciones de un día para otro. Si tu estrategia no requiere aguantar hasta después de la medianoche del servidor, cierra las posiciones antes del rollover y evitas el swap por completo. Si debes mantenerlas más tiempo, comprueba de antemano si el swap juega a tu favor o en tu contra, porque a lo largo de varias noches puede invertir toda la lógica de la operación.