Por que meu lucro é menor que o movimento do preço vezes o tamanho da posição?

A primeira operação de Marek parecia impecável, de manual. Ele comprou 0,1 lote de EUR/USD, o preço percorreu trinta pips limpos a seu favor, e no papel ele contou trinta dólares de lucro. No entanto, a corretora creditou no saldo dele algo mais perto de vinte e seis. Marek recalculou três vezes, sempre faltavam alguns dólares, e concluiu que a plataforma "devia estar contando errado". Ela não está contando errado. A fórmula "movimento do preço vezes tamanho da posição" mostra a receita bruta, não o resultado na sua conta. Abaixo eu desmonto cada vazamento que fica entre o preço no gráfico e o que de fato chega ao saldo.

Por que "movimento vezes lotes" é só receita bruta

O número que a maioria dos iniciantes trata como lucro é, na verdade, o limite superior e teórico do resultado. Você pega o movimento do preço em pips, multiplica pelo valor do pip para o seu tamanho de posição e obtém um valor bruto. Esse é um primeiro passo correto, mas apenas o primeiro. Assim como um salário bruto nunca chega inteiro à conta porque contribuições e imposto saem pelo caminho, um movimento de preço nunca chega inteiro à carteira porque os custos de operar saem pelo caminho. O seu resultado real é a receita bruta menos a soma desses custos, e eles são previsíveis e calculáveis até o centavo.

O mais importante é separar duas ideias desde o início: o movimento do mercado e o custo de acessar esse movimento. O mercado entregou a Marek trinta pips, isso é um fato. Mas, para entrar nesse movimento e sair dele, Marek teve de pagar a corretora pelo serviço. Esses encargos não dependem de ele ter ganhado ou perdido, então devem ser tratados como um custo fixo de fazer negócio, e não como azar. Eles vazam em quatro, às vezes cinco lugares, e vou tratar de cada um separadamente. Vale ter à mão os conceitos de mercado que sustentam essa conta.

O spread, a perda que você vê antes de o preço se mover

O primeiro vazamento, e o mais frequentemente esquecido, é o spread. Você abre uma posição comprada (long) ao preço ask, o mais alto das duas cotações, enquanto a plataforma mede o seu resultado em tempo real contra o preço bid, o mais baixo. O resultado é que, no instante da abertura, a posição mostra uma perda igual ao spread, mesmo que o preço não tenha se movido. Se o spread do EUR/USD é de um pip, uma posição comprada começa em cerca de menos um pip.

Isso significa que o movimento líquido real que você ganha é menor do que o movimento mostrado no gráfico, pela largura inteira do spread. Marek viu trinta pips, mas a posição dele primeiro teve de recuperar o spread, então o movimento que chegou ao bolso foi mais curto. E tem mais: você paga o spread na entrada e de novo na saída, porque fechar uma posição comprada significa vender no lado bid. Na prática, o custo do spread está embutido nesses dois momentos, em vez de ser cobrado como uma linha separada no extrato, e é justamente por isso que é tão fácil deixá-lo passar.

Comissão e swap, os custos fáceis de pular

O segundo vazamento aparece em contas ECN ou raw. Ali o spread é bruto e próximo de zero, mas a corretora cobra uma comissão separada por cada lote girado, contada como round turn, ou seja, pela abertura e pelo fechamento juntos. Numa conta padrão você não verá essa linha, porque o custo está escondido dentro de um spread mais amplo. São simplesmente duas formas de embalar o mesmo encargo, e qual delas sai mais barata depende do seu perfil. Para o resultado, importa uma coisa: a comissão, onde se aplica, tem de ser subtraída da receita bruta.

O terceiro vazamento é o swap (rollover / custo de financiamento overnight), os pontos de swap cobrados por manter uma posição da noite para o dia. Se você fecha tudo dentro do dia, o swap não te alcança. Mas quando você mantém a posição através do momento de rollover, isto é, através da meia-noite no horário do servidor da corretora, o swap soma ou subtrai do resultado, conforme o diferencial de taxa de juros entre as duas moedas do par e a margem da corretora. Marek manteve a posição por duas noites, então pagou um swap negativo duas vezes, e essa é mais uma quantia que nunca esteve na conta original de "trinta pips vezes valor do pip".

Converter o resultado e a armadilha do valor do pip

O quarto vazamento afeta qualquer um que opere um par que não esteja cotado na moeda da sua conta. Se você mantém uma conta em reais e abre uma posição em GBP/JPY, o seu resultado nasce em ienes e precisa ser convertido primeiro para uma moeda intermediária e depois para reais ao câmbio vigente. Em cada conversão dessas fica para trás uma pequena diferença, e algumas corretoras ainda adicionam por cima a própria margem pela conversão. Individualmente são centavos, mas, ao longo de muitas operações no mês, a soma fica perceptível. A documentação do MetaTrader 5 afirma claramente que o resultado de uma posição é convertido para a moeda do depósito ao câmbio atual. Boa parte dessa conta entra no campo da gestão de risco do dia a dia.

A quinta questão não é bem um custo, mas um erro comum no próprio cálculo: um valor do pip mal assumido. Esse valor depende do par, do tamanho da posição e da moeda da conta. Para pares com o dólar como moeda cotada, um pip num microlote vale aproximadamente dez centavos, num minilote um dólar e num lote padrão dez dólares. Se alguém usa o valor do pip de um tamanho diferente ou de um par diferente, a estimativa bruta já sai desalinhada da plataforma desde o começo, e toda a sensação de "está faltando dinheiro" vem de aritmética, não de encargos escondidos.

Vamos fazer as contas (um exemplo ilustrativo)

Vamos voltar à operação de Marek e destrinchá-la passo a passo. Este é um exemplo ilustrativo, arredondado para clareza, mas os valores são realistas para uma conta ECN e o par EUR/USD.

Os números batem com o que Marek viu. Trinta dólares brutos viraram cerca de vinte e seis líquidos, porque cada vazamento levou a sua parte. Se Marek tivesse fechado a posição dentro do dia, o swap teria caído fora. Se tivesse operado numa conta padrão, a comissão explícita teria sumido, mas o spread seria mais amplo, então o custo total daria praticamente no mesmo. O movimento do preço em si não mente; apenas a suposição de que ele chega inteiro à conta é que mente.

"Os custos de transação são o assassino silencioso da rentabilidade na operação de curto prazo. Quanto mais frequentemente você entra no mercado, mais o spread e as comissões decidem se você tem alguma vantagem afinal." — Kathy Lien, 2016.

Como reconciliar o movimento com o resultado, passo a passo

A forma mais simples de nunca mais se surpreender com a diferença é contar em duas colunas. Na primeira você escreve a receita bruta, o movimento em pips vezes o valor do pip para o seu tamanho exato de posição. Na segunda você totaliza os custos: o spread vezes dois, a comissão se a sua conta cobra uma, e o swap por cada noite mantida. A diferença entre as duas colunas é o seu resultado real, e é esse número que deve bater com o saldo. Para iniciantes, treinar isso já nos fundamentos evita meses de confusão.

Vale também conferir de tempos em tempos a especificação da sua própria conta na corretora, onde estão listados os valores atuais de spread, comissão e pontos de swap. Um panorama mais amplo desses custos está na seção de fundamentos de Forex no forexmechanics.com. Depois que você reconcilia uma única operação do início ao fim, a mecânica vira hábito, e você fará as próximas estimativas de cabeça com poucos por cento de margem.

O que fazer agora

1. Reconstrua a sua última operação em duas colunas. Anote a receita bruta como o movimento em pips vezes o valor do pip, e ao lado liste o spread contado duas vezes, a comissão e o swap por cada noite separadamente. A diferença tem de bater com o saldo da corretora com margem de poucos centavos, e, se não bater, você quase certamente assumiu o valor do pip errado.
2. Confira as três taxas na especificação da sua conta. Abra os termos da sua conta na corretora e anote o spread atual do seu par principal, a comissão round turn por lote e os pontos de swap tanto para o lado comprado quanto para o vendido. Esses três números permitem calcular o custo real de qualquer operação antes mesmo de você abri-la.
3. Calcule o seu ponto de equilíbrio em pips. Some o spread vezes dois e a comissão expressa em pips, e o resultado é a distância que o preço precisa percorrer antes de você chegar a zero. Para estratégias com alvos pequenos, esse número pode consumir a maior parte do movimento, então você verá de imediato se o seu sistema faz sentido apenas pelo custo.
4. Decida conscientemente se mantém posições da noite para o dia. Se a sua estratégia não exige atravessar a meia-noite, feche as posições antes do momento de rollover e você evita o swap por completo. Se precisar manter por mais tempo, verifique de antemão se o swap trabalha a seu favor ou contra você, porque ao longo de várias noites ele pode inverter todo o sentido da operação.