Algoritmická firma môže pomocou programov rozhodovať o obchode, kótovať ceny alebo vykonávať už určený nákup. Tieto funkcie nie sú totožné. Pred hodnotením poskytovateľa oddeľte činnosť algoritmu, kapitál nesúci riziko a zmluvnú protistranu.

Rozhodovanie, tvorba trhu a realizácia majú iné úlohy

Market maker kótuje nákup aj predaj a spravuje vzniknutú expozíciu. Realizačný algoritmus rozdelí už určený objem do plnení; nemusí vyberať smer investície. Rozhodovací algoritmus z definovaných vstupov určuje, či a čo obchodovať. Jedna inštitúcia môže spájať viac rolí.

Historická metodika BIS rozlišuje HFT ako podmnožinu automatizovaného rozhodovania, spojenú s rýchlosťou a krátkym držaním rizika. Dlhší automatizovaný nákup preto automaticky nie je HFT. Kvantitatívny hedge fond nemusí tvoriť trh a online prop challenge nedokazuje inštitucionálnu firmu obchodujúcu vlastný živý kapitál.

Banky aj nebankoví poskytovatelia potrebujú technológiu, kreditné vzťahy a kontrolu rizika. XTX vo vlastnom opise uvádza spotovú likviditu a algoritmickú realizáciu pre banky, fondy aj retailových brokerov. Nie je to nezávislé poradie trhu alebo dôkaz, že XTX vybavil konkrétny pokyn na vašom účte.

Citadel Securities LLC v dokumente z októbra 2021 opisuje dané FX transakcie ako konanie principal na vlastný účet, nie agenta protistrany. Uvádza vplyv veľkosti, podmienok trhu a vlastnej zásoby či ochoty niesť riziko na cenu. Dokument výslovne nepokrýva iné affiliate a nemusí vystihovať každú jednotlivú transakciu. Prenos podmienok na celú skupinu by prekročil jeho rozsah.

Podiel 20% a pomer 25% môžu opisovať ten istý súbor

Pred porovnaním algoritmických reportov pomenujte menovateľ.

Celý diagram zobrazíte posunutím do strany →

Rovnaký objem, dva menovateleVlastné realizácie Q sú EUR 10 000, cudzie M EUR 40 000. Podiel Q/(Q+M) je 20%, pomer Q/M je 25%. Ide o dva učebné ukazovatele tých istých plnení.ROVNAKÝ SÚBOR REALIZÁCIÍVlastné: EUR 10 000 · iné: EUR 40 000Q = 10 000M = 40 000Podiel na celom súboreQ / (Q + M) = 10 000 / 50 000 = 20%Pomer k realizáciám inýchQ / M = 10 000 / 40 000 = 25%Rozdiel: 5 percentuálnych bodov.Rovnaký zdroj a časové okno.Mení sa iba menovateľ.
Obe čísla sú správne podľa svojej definície; nepredstavujú odlišný výsledok realizácie.

Úplný fiktívny súbor EUR/USD v jednom zdroji a okne. Každé plnenie sa počíta raz v EUR; nevykonané pokyny sa nepočítajú. Q=10 000, M=40 000, súčet=50 000.

Oba pomery sú vlastné pracovné definície. Neoznačujú konkrétny parameter POV poskytovateľa ani podiel na celom Forex trhu. BIS pri POV opisuje odhady objemu, nie úplný globálny ticker.

Rozdiel piatich percentuálnych bodov nepridá žiadne plnenie. Ani jeden pomer neurčuje dokončenie rodičovského pokynu. Porovnajte jednotky, okno, zdroj a zahrnutie vlastných obchodov.

Na malej obrazovke posúvajte diagram vodorovne alebo ho zväčšite. Vysvetlenie nájdete aj v texte.

Zachytený spread nie je zaručený zisk

V dvoch samostatných vymyslených scenároch bez ďalších nákladov market maker kúpi EUR 10 000 za 1,1000 USD/EUR. Predaj za 1,1002 prinesie 2 USD; zatvorenie po poklese na 1,0995 stratí 5 USD. Medzi obchodmi nesie riziko. Nie sú to výsledky menovanej firmy.

Iný model nakupuje EUR 100 000: 40 000 za 1,1000 a 60 000 za 1,1002. Zaplatí 110 012 USD, vážená cena je 1,10012 USD/EUR. Voči celému nákupu za počiatočnú referenciu je rozdiel 12 USD. Nie je však dokázané, že sa za 1,1000 dalo vtedy kúpiť celé množstvo. Realizáciu porovnávajte s dosiahnuteľným benchmarkom, dokončením a nákladmi.

Co-location skracuje sieťovú cestu, internalizácia môže vyrovnať tok vnútri poskytovateľa; ani jedno neodstráni všetko inventárne riziko. Konkrétne FTMO FAQ opisuje obchodovanie cez uvedenú platformu ako simulované s fiktívnym kapitálom, pričom dáta môžu oddelene využiť na vlastných živých účtoch. Nie je to definícia všetkých prop programov.

Cenu hodnotíte spolu s dokončením

BIS rozoberá kompromisy trhového vplyvu, expozície počas vykonávania a možnosti nedokončenia. Viac poskytovateľov nezaručí nižší retailový spread na každom produkte. Zmiznutá kotácia alebo širší spread neidentifikujú konkrétnu firmu ani úmysel. Potrebujete veľkosť, prístup klienta, miesto a synchronizované ceny či realizácie.

Zachovaný samostatný model chcel kúpiť EUR 100 000 pri referencii 1,1000 USD/EUR. Vykoná sa len 60 000 za 1,1002. Na konci zvoleného okna je porovnávacia referencia 1,1010; netvrdíme, že bola vykonateľná. Plnenie stojí 66 012 USD, o 12 viac než za prvú referenciu.

Na malej obrazovke posúvajte tabuľku vodorovne, aby ste prečítali všetky stĺpce.

Vlastný benchmark nedokončeného nákupu, bez provízie
ZložkaRozdiel USDVýznam
60 000 EUR vykonaných1260 000×(1,1002−1,1000)
40 000 EUR nevykonaných4040 000×(1,1010−1,1000)
Spolu52Porovnávacia hodnota, nie faktúra
Dokončenie60%40% stále nenakúpených

Samotných 12 USD skryje nedokončený cieľ. Pridaných 40 USD závisí od koncovej referencie a času; nie je províziou, dlžnou sumou ani dôkazom dostupnej alternatívy. Pri tichom trhu takisto neviete zaručiť hĺbku a nulový sklz. Pri strese zase nemožno tvrdiť, že všetci poskytovatelia reagujú rovnako.

Nový EUR model: záporný shortfall pri iba 20% dokončení

Samostatné úplné zadanie používa syntetické aktívum denominované v EUR, nie menový pár alebo ponuku brokera. Cieľ je kúpiť 100 jednotiek, počiatočný porovnávací bod 100 EUR/jednotka. Vykoná sa len 20 za pridelených 100,02; ďalších 80 ostane nenakúpených. Na konci pevne zvoleného okna je oceňovacia referencia 99,90. Bez poplatkov, financovania a zmeny meny.

Lepšie znamienko nevyplní zvyšných 80 kusovSamostatný syntetický EUR nákup: cieľ 100 kusov, len 20 plnených za 100,02 a záverečná oceňovacia referencia 99,90. Bez ďalších nákladov.MODELOVÝ VÝPOČETCenová časť 20 kusov+0,40 EURNevykonaných 80 kusov−8 EURSúčet benchmarku−7,60 EURSkutočné dokončenie20%
Lepšie znamienko nevyplní zvyšných 80 kusov. Samostatný syntetický EUR nákup: cieľ 100 kusov, len 20 plnených za 100,02 a záverečná oceňovacia referencia 99,90. Bez ďalších nákladov.

Uveďte zvlášť benchmark, dokončenie a skutočné peňažné plnenia. Záporný shortfall nie je hotovostný zisk.

Na malej obrazovke možno diagram posúvať vodorovne alebo zväčšiť. Hodnoty a záver nájdete aj nižšie v texte.

Cenová časť 20 kusov
+0,40 EUR – Rozdiel voči počiatočným 100 EUR/kus.
Nevykonaných 80 kusov
−8 EUR – Porovnanie s koncovou referenciou, nie platba.
Súčet benchmarku
−7,60 EUR – Nie prijatý zisk alebo nulové riziko.
Skutočné dokončenie
20% – Výdavok 2000,40 EUR; zostáva 80 kusov.

Cenový rozdiel vykonanej časti je 20×0,02=0,40 EUR. Nevypovedá o celom cieli. Pri rovnakom meradle má nenakúpených 80 porovnávací rozdiel 80×(99,90−100)=−8 EUR. Súčet je −7,60 EUR, hoci dokončenie zostalo iba 20%. Pokles referencie tu dáva zvyšku záporný opportunity cost: vyhli ste sa časti poklesu oproti definovanému hypotetickému úplnému nákupu.

Nevznikol príjem 7,60 EUR. Modelový zaplatený výdavok je 2000,40 EUR a ocenenie 20 držaných kusov pri 99,90 je 1998 EUR, teda nerealizovaný rozdiel −2,40. Na papierové porovnanie 100 kusov kúpených za 100 a ocenených za 99,90 by pripadlo −10 EUR; rozdiel oproti −2,40 je 7,60. Táto alternatíva je iba benchmark, nie tvrdenie o dostupnej likvidite alebo prijatom zisku.

Ak bol nákup 100 kusov povinným cieľom, dobré znamienko benchmarku neodstráni 80 chýbajúcich kusov. Vopred určte, či porovnávate cenu, dokončenie alebo ocenenie. Pri zmene koncovej referencie by sa zmenil aj report bez jediného ďalšieho plnenia. Zachovajte aj zrušené a nedokončené zadania, aby ste úspešnosť nevyberali podľa vhodného výsledku.

Čo si môže overiť individuálny čitateľ

Začnite právnou protistranou, produktom a pravidlami vykonania vo vlastnej zmluve. Tesný Bid/Ask neodhaľuje upstream firmu. Inštitucionálna infraštruktúra sa líši od retailového pripojenia, no hodinový graf alebo fundamentálny názor automaticky neustanovia vašu výhodu. Medzibankový trh vysvetľuje ďalšie vzťahy; rozhodujúce sú vlastné záznamy, náklady a stratový rozpočet.

Najprv definujte porovnanie reportov

Prečítajte zmluvu a execution policy. B-book nie je synonymum párovania rovnakých klientskych pokynov a zoznam poskytovateľov nepotvrdzuje routing konkrétneho obchodu. Zapisujte zdroj, čas, veľkosť a vykonané ceny; dve kotácie nevysvetlia odchod určitého market makera. V prvých algoritmických pravidlách oddeľte rozhodnutie, vykonanie a spätné hodnotenie. Podiel objemu vždy uvádzajte s menovateľom a neukončený cieľ so zostávajúcim množstvom.