MAE e MFE — análise de operações e calibração do stop loss / take profit

Mike passou dois anos operando EUR/USD com um stop rígido de 20 pips e um alvo de 30 pips. A taxa de acerto rondava os 55 por cento, a relação retorno-risco ficava em 1,4, e a conta subia devagar. Quando ele registrou MAE e MFE em duzentas operações consecutivas, o quadro ficou desconfortável: cerca de um quarto dos seus ganhadores potenciais era ceifado por um stop posicionado bem dentro do recuo típico de uma operação vencedora, e o alvo fixo deixava, em média, vinte e dois pips em cima da mesa.

O que são MAE e MFE

MAE, a Maximum Adverse Excursion (excursão adversa máxima), é a maior perda temporária que uma posição carregou antes de ser fechada. O termo foi introduzido por John Sweeney em Maximum Adverse Excursion: Analyzing Price Fluctuations for Trading Management (Wiley, 1996). MFE, a Maximum Favorable Excursion (excursão favorável máxima), é o seu espelho — o maior lucro não realizado que a posição chegou a mostrar antes da saída.

Juntos, esses dois números contam uma história que o P&L final nunca consegue contar: se o seu stop loss estava posicionado de forma sensata em relação ao take profit, e se você está operando na parte relevante da distribuição. São também as métricas mais subutilizadas no trading de varejo — não porque sejam complicadas, mas porque exigem quinze segundos de disciplina depois de cada operação encerrada.

O que medimos em uma única operação

Suponha, a título ilustrativo, uma posição comprada (long) em EUR/USD com entrada em 1.0850, stop em 1.0820, take profit em 1.0890. A operação fecha no alvo com um ganho de 40 pips.

• Preço mais baixo 1.0830. O MAE é menos 20 pips — a posição consumiu brevemente dois terços da distância até o stop.
• Preço mais alto 1.0905. O MFE é mais 55 pips — em determinado momento a posição esteve quinze pips acima do ganho realizado na saída.
• Razão de captura. 40 de 55, ou 73 por cento — razoável, mas abaixo do que muitos consideram ótimo.

Uma única operação não prova nada. O que importa é a distribuição desses dois números ao longo de pelo menos cem operações — só então você consegue dizer se as suas decisões de stop e de alvo correspondem ao que o mercado de fato oferece.

Calibrando o stop loss com o MAE

O erro de varejo mais comum é colocar o stop em um número redondo que parece confortável ou em um valor fixo em dinheiro. Nenhuma das duas abordagens tem qualquer relação com o que o mercado está fazendo — que é exatamente por que ambas perdem ganhadores para o ruído de forma sistemática.

1. Reúna pelo menos cem operações. Qualquer amostra menor é ruído estatístico; cinco operações por semana significam cerca de cinco meses de coleta de dados.
2. Filtre apenas as operações vencedoras. O que importa é quão fundo o preço recuou nas posições que acabaram dando lucro.
3. Calcule o MAE médio nesse grupo. Se os ganhadores costumam ter um recuo de vinte e cinco pips, um stop de vinte pips está ceifando uma parcela relevante deles.
4. Posicione o novo stop em 1,1 a 1,2 vezes o MAE médio dos ganhadores. Largo o bastante para absorver o ruído, não tão largo a ponto de qualquer perda isolada se tornar dolorosa.
5. Recalcule o tamanho da posição. Um stop mais largo com risco de um por cento significa uma posição menor — aritmética consistente, não um trade-off.

Calibrando o take profit com o MFE

O outro lado da equação importa tanto quanto e é tratado com ainda mais descuido. Muitos traders fecham os ganhadores cedo demais — por medo de que o lucro evapore, ou por causa de uma regra rígida de retorno-risco desconectada do instrumento.

1. Calcule o MFE médio entre os ganhadores. Se um ganhador típico mostrou cinquenta pips de lucro não realizado mas você sai em trinta, você devolve quarenta por cento do movimento ao mercado.
2. Calcule a razão de captura. Ganho médio realizado dividido pelo MFE médio. Os números típicos de varejo ficam entre 50 e 60 por cento; o referencial profissional é 70 a 80.
3. Se a razão está abaixo de 70 por cento, você tem três opções. Empurrar o alvo mais para longe (cerca de 0,8 vezes o MFE médio), usar um trailing stop baseado em ATR, ou fechar metade da posição no alvo original e deixar o resto correr com um trailing stop.
4. Faça forward-test da nova saída em cinquenta operações. Compare não só a taxa de acerto, mas também a relação retorno-risco média.

As duzentas operações de Mike — o antes e o depois

Um caso ilustrativo construído sobre o tipo de distribuições que análises do TradingView e da traders.com costumam revelar para sistemas H1 de stop fixo. Mike começou com uma configuração de manual: stop de 20 pips, alvo de 30 pips, risco de um por cento por operação. Depois de dois anos em EUR/USD e GBP/USD no H1, ele tinha duzentas posições encerradas e passou cada uma delas pelo Edgewonk.

Mike não mudou a sua estratégia — os sinais de entrada, a análise, os pares e os tempos gráficos eram idênticos. Ele só mudou onde o stop ficava e como fechava os ganhadores. A diferença veio de deixar os dados, e não o instinto, decidirem esses dois parâmetros. Para traduzir isso em valor esperado, a fórmula de expectância transforma taxa de acerto, ganhador médio e perdedor médio em um único número comparável.

"O valor do MAE está em mostrar o que o seu sistema de fato precisa, em vez do que você está disposto a arriscar. Esse é um ponto de partida completamente diferente." — John Sweeney, 1996

Ferramentas — como medir MAE e MFE

• Edgewonk (pagamento único, cerca de 169 USD): importa o histórico do MetaTrader 4 e 5 automaticamente, calcula MAE e MFE, plota a distribuição e sugere níveis de calibração.
• MyFxBook (gratuito): MAE e MFE básicos dentro dos relatórios padrão assim que a sua conta está conectada ao MetaTrader. Suficiente para quem está começando.
• TradingView Strategy Tester: integrado à plataforma — em "List of trades" ele mostra a excursão adversa e favorável de cada posição que o script abre.
• Excel ou Google Sheets (gratuito): controle total, mas de dez a quinze horas de trabalho de template e registro manual de cada operação.

O que fazer agora — um plano para a primeira semana

1. Escolha hoje uma ferramenta de registro e adicione colunas de MAE e MFE ao seu diário. Se você usa um modelo profissional de diário de trader, as duas colunas já estão lá; se mantém um diário em Excel do zero, você pode adicioná-las em cinco minutos para que a próxima operação encerrada tenha onde aterrissar.
2. Por quinze segundos depois de cada operação encerrada, registre MAE e MFE em pips. A maioria das corretoras expõe esses números nos relatórios de posição ou na aba de histórico de operações; basta olhar o preço mais baixo e o mais alto alcançados enquanto a posição estava aberta. Sem a disciplina deste passo, toda a análise seguinte desmorona.
3. Depois de dois a três meses, quando tiver cem operações, calcule a média e a mediana de MAE e MFE separadamente para ganhadores e perdedores. Calcule a razão de captura. Esse é o primeiro momento em que os dados dizem onde o capital está vazando — se o stop está ceifando ganhadores ou se o alvo está deixando metade do movimento em cima da mesa.
4. Posicione o novo stop em 1,1 a 1,2 vezes o MAE médio dos ganhadores e escolha uma estratégia de saída entre as opções acima. Recalcule o tamanho da posição para preservar um por cento de risco por operação, depois faça forward-test ao longo das próximas cinquenta a cem operações e compare com a linha de base; a comparação diz se a melhora é real, e não coincidência.
5. Coloque uma revisão trimestral no calendário. A cada três meses, repita a análise — os mercados evoluem e as distribuições de MAE e MFE também; a checagem trimestral captura o desvio antes que ele atinja a conta. Para mais contexto, veja como manter estatísticas de trading e o Traders’ Workshop no ForexMechanics.