FXswap: due scambi, date valuta e capitale da finanziare

Uno FXswap istituzionale combina due scambi valutari concordati, con date valuta diverse. Segui capitale pagato e ricevuto su ogni gamba, poi distingui il tasso lontano fissato oggi dallo spot che sarà disponibile in futuro. Una voce«swap»sul conto CFD retail è invece finanziamento contrattuale, non lo stesso scambio dei due capitali.

Due scambi e due date

Le parti concordano uno scambio e quello inverso a una data successiva. In uno swap spotstarting, la gamba vicina regola alla valuta spot applicabile, non necessariamente il giorno di negoziazione. Altri swap iniziano più avanti. Controlla entrambe le date e quantità nella conferma: non ogni nearleg è T+2.

I punti swap sono tasso lontano meno tasso vicino. Differenziale di interessi aiuta a spiegarli, ma funding, spread e crosscurrencybasis influenzano il prezzo effettivo. Un crosscurrencyswap con pagamenti periodici di interessi è una struttura diversa. Nome simile non autorizza a trasferire flussi e formule.

Il produttore e i 5 milioni USD

Produttore europeo ipotetico dispone di 5.000.000 USD alla prima valuta e li richiede nuovamente 90 giorni dopo. Li cambia temporaneamente in EUR. Input assegnati, non tassi attuali: USD 5,25%annuo, EUR 3,75%,interesse semplice, ACT/360, tempo 90/360=0,25, nessun basis, spread o costo separato. Near EUR/USD 1,0850 USD/EUR: consegna 5.000.000 USD, riceve 4.608.294,930876 EUR.

Formula di parità coperta semplificata: F=1,0850×(1+0,0525×0,25)/(1+0,0375×0,25)=1,089030959752 USD/EUR. Punti nella convenzione pip 0,0001:(F−1,0850)/0,0001=40,309598 pip. Alla gamba lontana consegna 5.000.000/F=4.591.237,701027 EUR e riceve 5.000.000 USD. Usa F non arrotondato per gli importi.

USD è nel numeratore dei fattori di interesse perché la quotazione è USD per EUR. Un maggiore tasso USD assegnato aumenta F in questo modello. La differenza fra i due importi EUR non è il profitto completo dell’impresa: mancano finanziamento e altri flussi. I punti forward non prevedono il futuro spot.

Spot successivo non riscrive la gamba concordata

Modello indipendente: Anella gamba vicina paga 100.000 EUR, riceve 110.000 USD a 1,1000. Nel farleg concordato restituisce 110.500 USD e riceve 100.000 EUR a 1,1050. Supponiamo contratto invariato, adempimento puntuale e spot alla data futura 1,1500. Una nuova compravendita separata costerebbe 115.000 USD per gli stessi EUR.

Tasso concordato e nuovo spot sono distinti

Scorri orizzontalmente o ingrandisci il diagramma per leggere i dettagli.

La differenza 4.500 USD confronta due pagamenti, non misura il risultato complessivo dello swap. Anche i 500 USD fra incasso near 110.000 e pagamento far 110.500 non sostituiscono i 110.500 USD di capitale da disporre alla scadenza.

Turnover non è utile

La tabella finale BIS di aprile 2025 riporta 4.015.293 milioni USD al giorno di FXswap, circa 4,02 mila miliardi, e 2.951.766 milioni di spot, circa 2,95 mila miliardi, su base net-net. Le correzioni per doppio conteggio sono parte della misura. Non sono guadagni dei partecipanti o numero di conti retail CFD. Banche e imprese possono gestire funding e date senza eliminare ogni esposizione dell’attività.

Le linee delle banche centrali

Nel quadro di dollar liquidityswap descritto dalla Fed, una banca centrale estera ottiene USD e può prestarli a istituzioni della propria giurisdizione. Resta debitrice verso Fed e assume il rischio di credito dei prestiti locali. Lo scambio inverso usa lo stesso cambio iniziale, con interessi separati: è diverso dal nostro modello commerciale con due tassi di cambio diversi.

Gli utilizzi sono misure di finanziamento, non regole per cui USD debba salire o scendere. Le condizioni del programma non sono condizioni di un derivato retail. Qui descriviamo il meccanismo della fonte, senza trasferire accesso o requisiti alle imprese del lettore.

Ipotesi della parità coperta

Per F=S×(1+r USD×t)/(1+r EUR×t)servono tassi monetari confrontabili e frazioni d’anno coerenti. Inserire due tassi di policy non ricrea una quotazione bancaria eseguibile. BIS spiega come domanda di copertura e limiti all’arbitraggio possano mantenere un basis: una deviazione non è denaro gratuito. Le date del periodo sono quelle fra i settlement, non una durata indovinata dalla data del click.

Caso EUR: la differenza netta non finanzia il capitale

Nuovo controllo di cassa, sullo schema 100.000 EUR/110.000 USD poi 100.000 EUR/110.500 USD. Supponiamo che A abbia già usato 109.000 dei 110.000 USD ricevuti e alla scadenza disponga soltanto 1.000 USD, senza altro finanziamento. Il fabbisogno farleg è 110.500 USD: ne mancano 109.500. Accantonare soltanto 500 USD come«costo swap»non avrebbe finanziato l’obbligo.

Il conto economico potrebbe includere attività acquistate con 109.000 USD, ma qui non ne inventiamo valore, liquidabilità o ricavo. Il requisito operativo è distinguere cassa disponibile e pagamento lordo alla data. Ricevere 100.000 EUR contestualmente non prova che si possano ottenere prima i USD mancanti senza termini di funding propri. Non deduciamo profitto o insolvenza certa dal solo deficit di questo scenario.

Finanziamento retail separato

Accesso, tagli, collaterale e documentazione dipendono da istituzione, prodotto e giurisdizione. La definizione non impone un minimo mondiale di 1 milione USD o un unico accordo quadro. Per CFD leggi il tasso Long/Short, unità, moltiplicatori e calendario; point, importo cash e percentuale non sono intercambiabili. Mercoledì non è triplo per ogni contratto.

Due righe più il funding

Per ogni gamba scrivi valuta, data, importo pagato e ricevuto. Aggiungi separatamente finanziamento, costi e scenario di chiusura anticipata. Controlla disponibilità lorda alla scadenza, non soltanto differenza netta. Prosegui con NDF per vedere un contratto che paga una differenza invece di scambiare entrambi i capitali.