COT : positions nettes, fenêtres et publication

Les rapports Commitments of Traders, au pluriel, décrivent des positions agrégées déclarées sur marchés couverts aux États-Unis. Ils ne révèlent pas chaque fonds ni tous les participants du change mondial. Gardez contrat, format, catégorie, date de position et première publication avec chaque chiffre.

Positions ouvertes, pas volume de la semaine

La CFTC couvre les marchés où au moins vingt traders détiennent des positions au niveau de déclaration ou au-dessus. Les données concernent normalement le mardi et paraissent vendredi 15:30 US Eastern, avec exceptions de jours fériés. Un test historique ne peut les utiliser avant publication. Le fuseau de présentation français ne change pas cette chronologie.

Le format TFF distingue Dealer/Intermediary, Asset Manager/Institutional, Leveraged Funds et Other Reportables. Ne remplacez pas ces rôles par les catégories Legacy commercial/non-commercial. La classification porte sur le trader, pas le motif de chaque opération ; un fonds à levier peut couvrir d’autres expositions. Les nonreportables sont le reliquat après soustraction des déclarables de chaque côté, pas une population retail individuellement identifiée.

Choisissez Futures Only ou Futures and Options Combined. Combined convertit les options en équivalents futures via leurs deltas ; additionner des nombres bruts d’options aux contrats ne convient pas. La différence entre variantes n’est donc pas un simple nombre d’options.

Une fenêtre change l’indice sans changer la position

Modèle source : cinq observations nettes fictives 200,0,20,60,80. Sur les quatre dernières, min 0/max 80 donne indice 100 ×(80−0)/(80−0)=100. Ajouter l’ancienne valeur 200 élargit le maximum et donne 40 ; le net actuel reste 80. Même groupe, contrat, format futures seul et version conservée, observation courante incluse dans les deux fenêtres.

Même net, deux normalisations

Faites défiler horizontalement ou agrandissez le schéma pour lire les détails.

Un extrême n’est pas une date de retournement

Une position extrême l’est dans la catégorie et fenêtre choisies. Elle ne compte pas tous les acheteurs potentiels et ne démontre pas capacité épuisée. Les extrêmes peuvent durer ; « encombrement » reste hypothèse, pas ordre de vendre. Un changement de total ne prouve pas que les mêmes sociétés ont acheté ou fermé : reclassements, entrées, sorties et variations opposées peuvent intervenir.

L’indice de plage facilite une comparaison définie, sans probabilité de retournement. Une rupture de prix ultérieure ne garantit pas que les fonds doivent clôturer. Décrivez ce qui pourrait contredire l’hypothèse et le coût de la tester plutôt que l’appeler confirmation automatique.

Couverture et délai limitent l’inférence

COT n’est pas recensement du spot, forward ou CFD mondial. Des positions de futures peuvent informer une hypothèse spécifique, sans représentativité démontrée des expositions OTC. Open interest est un stock ; turnover est un flux de transactions : comparer leurs tailles sans unités compatibles induit en erreur.

Le retard habituel mardi-vendredi n’est pas une durée fixe universelle ; consultez calendrier et heure réelle. Commercial ne signifie ni couverture exclusive ni absence de risque directionnel. L’étiquette ne révèle ni portefeuille complet ni limites de risque d’un participant.

Sauvegarder une série identifiable

Sur CFTC, gardez nom/code du marché, format, catégorie, date des positions, publication et version. TFF peut convenir aux futures financiers sans être universellement le plus lisible. Une courbe nommée « fonds » sans catégorie est incomplète, et un reclassement peut modifier sa comparaison temporelle.

Ajout de procédure francophone : conservez les noms originaux des colonnes dans le fichier et leur traduction dans une légende séparée. Ainsi Long, Short et Spreading restent repérables même si un graphique français utilise d’autres libellés. N’appliquez pas un renommage qui transforme Spreading en spread acheteur-vendeur.

Un net plus long avec moins de contrats Long

Modèle source, même catégorie TFF et Futures Only : semaineA Long 120000, Short 80000, open interest global 400000 ; B Long 110000, Short 60000, OI 450000. Net 40000→50000 alors que Long baisse 10000, car Short baisse 20000. « Fonds ont acheté 10000 » ne décrit pas ces snapshots.

Net/OI auxiliaire 10 %→11,11 %, hausse 1,11 point, pas part d’investisseurs haussiers. Ajouter 30000 de spreading aux deux côtés enB laisse net(110000+30000)−(60000+30000)=50000. L’open interest du marché compte un côté, pas somme des longs et shorts. Spreading désigne positions compensées, pas écart de cotation.

Observation suivante Long 105000, Short 70000 : net+35000, baisse 15000, mais toujours long et non net short. Autre fenêtre déclarée de 52 observations incluant courant : net 50000, min−50000, max 150000 donnent 50. C’est milieu de plage, pas médiane, percentile ou probabilité ; max=min impose indéfini.

Modèle Combined : 10000 calls achetés inchangés, seul delta positif 0,20→0,60. Équivalent long 2000→6000, hausse 4000 sans achat d’options supplémentaire. Positions et deltas peuvent changer ensemble en réalité ; ce modèle n’identifie pas une cause hebdomadaire réelle.

Les futures yen CME 6 J cotent USD parJPY, à l’opposé du spot USD/JPY enJPY parUSD. Long yen futures n’est pas long USD/JPY. Échéances différentes empêchent d’imposer une réciproque exacte avec spot actuel. Parité des taux : forward, montants et conventions précise ensuite le rôle du prix à terme.

Quatre vérifications pour votre prochain relevé

1. Identifiez code, catégorie et format avant les quatre colonnes de positions.
2. Conservez position, publication et version, en excluant le futur d’un test passé.
3. Montrez Long, Short, net, dénominateur et fenêtre ; signalez ratios indéfinis.
4. Séparez calcul correct, interprétation et preuve causale ; gardez aussi contradictions et coûts.