V tomto článku
Po přečtení dokážete…
- Spojit výsledek se starší prognózou pro totéž období.
- Rozlišit rozdíl podílů od růstu produkce, změny plánu a tržního překvapení.
- Posoudit omezení agregátu a přiřadit noční publikaci správnému pražskému času.
Vysvětlení pojmů přímo v článku
Průzkum Tankan Ekonomický kalendář: čas, období a revize Zůstatek účtu: balance Centrální banky Měnová politika InflaceTankan je podnikový průzkum Bank of Japan. Nezaměňujte tři otázky: co firmy uvádějí nyní, co čekají pro další období a jak výsledek dopadl vůči externí prognóze uložené před zveřejněním. Zlepšení, záporný DI a zklamání proti očekávání mohou platit současně. Pro českého čtenáře je navíc důležité přiřadit noční čas publikace správnému pražskému datu.
Co průzkum zjišťuje
Short-Term Economic Survey of Enterprises in Japan se koná v březnu, červnu, září a prosinci. Výsledky obvykle vycházejí začátkem dubna, července, října a v polovině prosince; konkrétní datum ověřte u BoJ. Období šetření a měsíc zveřejnění nejsou totéž.
Business Conditions DI má odpovědi příznivé, nepříliš příznivé a nepříznivé. Prostřední volba neznamená beze změny. Vedle toho Tankan obsahuje roční údaje, plány a inflační očekávání: mají jiné jednotky a horizonty. Zapište celý název řádku, velikost podniků, odvětví, období a verzi. Nonmanufacturing je širší kategorie než samotné služby; neurčený index malých firem nelze spolehlivě srovnávat.
DI je rozdíl podílů, nikoli růst výroby
Odečtěte procentní podíl nepříznivých odpovědí od příznivých. Výsledek je v procentních bodech. BoJ neváží DI velikostí podniku, ale prostě agreguje odpovědi; zveřejněné podíly zaokrouhluje na celá procenta. Následující vlastní počty zaokrouhlení nepotřebují.
Na malé obrazovce posouvejte tabulku vodorovně, abyste přečetli všechny sloupce.
| Odpověď nebo údaj | A | B |
|---|---|---|
| Příznivá | 40 =20% | 50 =25% |
| Prostřední | 80 =40% | 90 =45% |
| Nepříznivá | 80 =40% | 60 =30% |
| Celkem | 200 =100% | 200 =100% |
| DI v bodech | 20−40=−20 | 25−30=−5 |
Zlepšení činí 15 bodů, přesto je nepříznivých odpovědí stále více než příznivých. Není to 15% růst produkce nebo příznivá většina. Zvlášť porovnejte rozdělení 20%/60%/20% a 40%/20%/40%: obě mají DI nula, ale jiné podíly krajních názorů. Ze samotného rozdílu neobnovíte celé rozdělení. Žádné počty v modelu nejsou historická data Tankanu.
Nová prognóza nehodnotí tu starou
Původní vlastní zpráva Q1 předpovídá pro Q2 DI 12. Výsledek Q2 je 8 a nová prognóza pro Q3 je 14. Chyba pro Q2 činí 8−12=−4 body; výhled Q3 je o 6 bodů nad současným Q2. Rozdíl 14−12=2 srovnává prognózy pro jiná období, ne chybu ani uskutečněné zlepšení Q3. Předpokládáme stejnou řadu, skupinu a datovou verzi.
Dvě prognózy Tankanu pro různá období
Pro přečtení detailů posouvejte diagram vodorovně nebo jej zvětšete.
Tři různé reference stejné hodnoty
Sloupec Forecast u Business Conditions obsahuje očekávání dotázaných firem za tři měsíce. Není to analytický konsenzus, předchozí skutečnost nebo prognóza měnové politiky BoJ. Nelze-li získat externí konsenzus z doby před publikací, označte překvapení jako nedostupné. Nenahrazujte jej sloupcem Forecast.
Na malé obrazovce posouvejte tabulku vodorovně, abyste přečetli všechny sloupce.
| Reference | Hodnota | Význam rozdílu |
|---|---|---|
| Předchozí výsledek | −20 | −5−(−20)=+15 bodů: zlepšení |
| Dříve uložený externí konsenzus | −2 | −5−(−2)=−3 body: zklamání |
| Nové očekávání firem pro další období | +1 | 1−(−5)=+6 bodů: očekávané zlepšení |
Všechny tři výroky v modelu souhlasí. Žádný není příkaz koupit nebo prodat JPY. Investiční plány navíc nejsou provedené výdaje a očekávání inflace nejsou zaručená budoucí inflace. V původním ročním modelu plán 110 proti základu 100 znamená +10%; nový plán 108 proti opravenému základu 90 znamená +20%. Plán klesl o 2 jednotky, zatímco jeho tempo vzrostlo. Uložte čitatele, jmenovatele i obě verze. Různá měřítka Tankanu nesčítejte do neurčeného celkového skóre.
Publikace a pražský čas
FAQ BoJ uvádí 08:50 JST, tedy UTC +9. Summary a Outline vycházejí společně. U zářijového šetření 2026 oficiální index uvádí 1. října pro tyto dvě části a 2. října pro Comprehensive Data Set. Je to doložená konkrétní položka, ne pravidlo, že každý ročník má stejné datum.
Pro 1.10.2026 znamená 08:50 JST čas 01:50 v Europe/Prague, tedy letní CEST. Zimní převod například pro hypotetický 15.1.2026 by byl 00:50 CET; tento lednový den neoznačujeme jako skutečné vydání Tankanu. Použijte převod konkrétního data. Připravte si úplný řádek, předchozí skutečnost, starší firemní prognózu pro nynější období a samostatný externí konsenzus. Kalendář pomůže tato pole udržet oddělená.
Průzkum a měnová reakce jsou různé výsledky
Tankan shrnuje podnikové odpovědi; rozhodnutí banky a devizový kurz jsou samostatné výstupy. Vysoký DI neurčuje další sazbu ani posílení jenu. Pro výzkum reakce předem vymezte pár, zdroj ceny a okno, uchovejte klidné i opačné případy. Časová blízkost sama neprokáže příčinu pohybu; záleží i na druhé měně a souběžných událostech.
Počáteční a koncovou cenu pozorování oddělte od fillů a nákladů případného modelového obchodu. Bez skutečně předem známé prognózy nevytvářejte později fiktivní překvapení. Politika BoJ a sledování více bank dávají jiný druh kontextu než názor podniků v dotazníku.
Změnilo se složení vzorku, nebo názory?
BoJ obvykle upravuje vzorek jednou za dva až tři roky. Oznámení 6.3.2026 odkazuje na srovnání před a po úpravě pro stejné prosincové šetření 2025. Zde neodhadujeme jeho skutečný dopad. V původním krajním modelu každá firma A vždy odpovídá příznivě a každá B nepříznivě, bez prostředních odpovědí. První vzorek má 10 A a 90 B, druhý 90 A a 10 B, oba celkem 100. DI přejde z −80 na +80, o 160 bodů, ačkoli nikdo názor nezměnil. Při původních podílech by zůstal −80.
To ukazuje možnost, nikoli velikost reálného efektu Tankanu. Nepoužívejte vymyšlenou korekci a netvrďte, že každá změna je artefakt. Přečtěte poznámku o srovnatelnosti konkrétní řady.
Vlastní protipříklad: stejný součet nevylučuje změny názorů
Samostatný model drží stejných 100 konkrétních firem a obě období mají 30 příznivých, 40 prostředních a 30 nepříznivých: DI 0. Ve větvi A nezmění názor nikdo. Ve větvi B si všech 30 příznivých a 30 nepříznivých odpovědi vymění, prostředních 40 zůstane. Rozdělení i DI se nezmění, ale 60 firem změnilo odpověď. Nejde o skutečné identifikované respondenty BoJ; jejich důvěrná mikrodata nemáme.
Agregovaný součet neidentifikuje, které firmy změnily svůj názor.
- Obě období
- 30 /40 /30 – Příznivé /prostřední /nepříznivé; DI 0.
- Větev A: všichni zůstávají
- 0 změn – Stejní lidé i stejné odpovědi.
- Větev B: krajní skupiny se vymění
- 60 změn – 30+30, prostředních 40 zůstává; DI opět 0.
První protipříklad měnil složení bez změny názorů. Druhý drží složení a ukazuje možné změny názorů bez změny agregátu. Z agregovaného řádku tedy nezjistíte přechody jednotlivých firem. Tato informace pomůže českému čtenáři říci přesně, co přehled poskytuje a co k vlastní hypotéze ještě chybí.
Další krok
- Zjistěte skutečný čas a datum publikace u BoJ a převeďte je do Europe/Prague. Zapište také sledované čtvrtletí.
- Označte řádek například Business Conditions DI, large manufacturers, current. Velikost a odvětví definujte zvlášť, plány s rokem a jednotkou.
- Srovnejte správné období výsledku se starší prognózou pro totéž období. Proti externímu konsenzu a předchozí skutečnosti počítejte samostatné rozdíly.
- U změny zkontrolujte vzorek a dostupnost dat. Bez mikrodat neodhalujte jednotlivé přechody ani nedoplňujte vymyšlené názory respondentů.
Ověřte si, co jste se naučili
Přibližně 2 minut procvičování.
Zobrazit odpověď a vysvětlení
Obě hodnoty patří Q2. Nových 9 je očekávání Q3 a minulou chybu nemění.
Další otázky
Může se záporný Tankan DI zlepšit?
Ano. V modelu 200 odpovědí 40 příznivých a 80 nepříznivých dává −20 bodů, 50 a 60 dává −5. Zlepšení 15 bodů není 15% růst výroby. Prostřední odpověď znamená nepříliš příznivé, nikoli nezměněné.
Jak číst tři různá srovnání?
Nynější −5 proti minulým −20 je +15 bodů; proti externímu konsenzu −2 jde o −3 body. Nové firemní očekávání +1 je o 6 bodů výše než nyní. Bez externího konsenzu známého před zveřejněním označte překvapení za nedostupné.
Může vyšší růst plánu skrývat menší plán?
V modelu 110 proti 100 je +10%, zatímco 108 proti opraveným 90 je +20%. Samotný plán klesl o 2, mění se ale i základ. Plánované výdaje navíc nejsou uskutečněné.
Určuje Tankan směr jenu?
Ne. Průzkum, rozhodnutí banky a kurz jsou jiné výstupy. K měření reakce je třeba předem určený pár, okno a tehdejší informace. Změna směsi vzorku 10/90→90/10 v modelu zvýší DI −80→+80 bez změny názoru, ale neurčuje reálný efekt BoJ.
Proč se chyba prognózy nepočítá z nového výhledu?
Původní diagram má Q1 prognózu 12 pro Q2 a skutečných 8: chyba −4 body. Nových 14 patří Q3 a je o 6 bodů nad Q2. Rozdíl 14−12=2 srovnává jiné cílové období.
Může DI zůstat stejný při změně názorů?
Ano. Nový model 100 stejných firem drží obě rozdělení 30/40/30 a DI 0. Buď se nezmění nikdo, nebo se 30 příznivých a 30 nepříznivých vymění. Agregát neodhalí těch 60 přechodů bez individuálních dat.
Zdroje a ověření
- BoJ: harmonogram a části vydání Tankanu
Přečteny položky září 2026: Summary/Outline 1.10. a Comprehensive 2.10.2026. Neodečítáme skutečné DI z jejich dat jako vlastní model.
- BoJ: definice DI, prognózy a roční základy
Přečteny vybrané odpovědi 1.1/1.3/1.4,2.1/2.3,3.4 a 7.5 o rozdílech jednotek, nevážených odpovědích, jmenovatelích a 08:50 JST. Nikoli celý rozsáhlý web.
- BoJ: vysvětlení průzkumu, otázky a publikace
Přečteny oddíly frekvence/publikace, Business Conditions a agregace DI, vybrané tištěné strany 5/11/19. Starší uvedené zrušené výstupy nepřebíráme proti aktuálnímu indexu; nikoli všech 37 stran.
- BoJ 6.3.2026: pravidelná úprava vzorku
Přečten úvod a odkaz na srovnání stejného šetření prosinec 2025 před/po úpravě. Neprovádíme reprodukci skutečného efektu úpravy.
Výpočty používají výslovně uvedené předpoklady. Nenahrazují aktuální tržní údaje ani podmínky poskytovatele.