Tankan: uma previsão precisa do trimestre certo

Tankan é inquérito do Bank of Japan às empresas. Separe condições atuais, expectativas empresariais para período futuro e previsão externa guardada antes do anúncio. Melhorar, manter DI negativo e desiludir consenso podem ocorrer ao mesmo tempo; não há contradição quando se identificam referências.

Identifique linha e período completos

Short-Term Economic Survey of Enterprises in Japan decorre em março, junho, setembro e dezembro. Resultados normalmente saem no início de abril/julho/outubro e meados de dezembro; confirme agenda BoJ, distinguindo período do inquérito de mês de publicação.

Business Conditions DI pergunta condições favoráveis, não tão favoráveis ou desfavoráveis. Resposta intermédia não significa “sem mudança”. Há também números/planos anuais e expectativas de inflação, medidas diferentes. Registe linha completa, dimensão/indústria, período, unidade e versão; “Tankan 10” não identifica série. Não manufatura inclui mais do que serviços.

DI é saldo de respostas, não produção

Business Conditions DI=subtrai percentagem desfavorável à favorável, em pontos percentuais. BoJ agrega respostas sem ponderar DI pela dimensão da empresa; participações publicadas arredondam. Nossos exemplos não exigem arredondamento. Não misture com estimação de totais monetários ou outros DI com sinal diferente.

Modelo A, 200 respostas: 40 favoráveis (20%),80 intermédias (40%),80 desfavoráveis (40%); DI −20 pp. Modelo B, 200 respostas: 50 favoráveis (25%),90 intermédias (45%),60 desfavoráveis (30%); DI −5 pp. Melhora 15 pontos, mas desfavoráveis ainda superam favoráveis. Não é produção +15% ou maioria favorável.

Separadamente, 20%/60%/20% e 40%/20%/40% produzem DI zero. Mesmo saldo não recupera distribuição de respostas extremas. Série distingue dimensão e indústria; DI de grandes fabricantes não é índice indiferenciado de pequenas empresas. Compare população e versão iguais.

Nova previsão não avalia previsão antiga

Q1 a Q3 designam trimestres consecutivos neste modelo, com mesma série/grupo/amostra: relatório Q 1 prevê DI 12 para Q 2; resultado Q 2 é 8; nova previsão Q 3 é 14. Erro Q 2=8−12=−4 pp. Perspetiva Q 3 face ao atual Q 2=14−8=+6 pp. Diferença 14−12=2 compara previsões com destinos distintos, não erro Q 2 ou melhoria Q 3 já realizada.

Guarde trimestre de publicação e trimestre-alvo de cada previsão. Marcador aberto representa expectativa; preenchido, resultado. Não desenhe ambas previsões como uma linha de realizações. Trata-se de modelo inventado, não valores históricos.

Extensão EUR própria: empresa portuguesa fictícia prevê despesa 12000 EUR para Q 2, realiza 8000 EUR e prevê 14000 EUR para Q 3. Erro da primeira previsão −4000 EUR; orçamento seguinte excede despesa Q 2 em 6000 EUR. Diferença entre previsões +2000 EUR não corrige erro anterior. Não é indicador Tankan ou decisão de investimento; é teste de correspondência entre autor, alvo e realização.

Três referências e planos com bases revistas

Coluna Forecast de condições é expectativa das empresas para três meses depois, não consenso de analistas nem previsão de política BoJ. Se não recuperar consenso externo anterior ao anúncio, marque surpresa indisponível; não substitua pela previsão empresarial.

Atual inventado −5: contra anterior atual −20 melhora +15 pp; contra consenso externo −2 fica −3 pp aquém; nova previsão empresarial +1 espera melhoria +6 pp face ao atual −5. Três descrições compatíveis, sem ordem JPY. Guarde fornecedor/hora e versões; tabela reconstruída depois pode conter futuro.

Planos são despesas pretendidas, não concluídas. Expectativa de inflação é opinião, não inflação garantida. Modelo anual: plano 110 contra base do ano anterior 100 cresce 10%; plano posterior 108 contra base revista 90 cresce 20%. Plano cai 2 unidades enquanto taxa cresce 10 pontos percentuais. Registe numerador, base e versão, sem somar variáveis Tankan num índice indefinido.

Hora de publicação não é período inquirido

FAQ BoJ indica 08:50 Japan Standard Time, UTC +9. Converta data concreta para Europe/Lisbon ou zona própria, com mudança local de hora. Summary e Outline saem juntos: índice oficial consultado mostra inquérito setembro 2026 em 1 outubro e conjunto abrangente em 2 outubro. Use agenda da edição escolhida; não atribua dados completos ao instante anterior sem os ter.

Prepare registo antes: linha, referência, previsão empresarial anterior para mesmo alvo, consenso externo independente e versão anterior. Melhorar frente ao trimestre passado pode coexistir com ficar abaixo do esperado. O guia do calendário organiza disponibilidade e versões.

Inquérito e reação do iene são resultados diferentes

Hipótese sobre expectativas monetárias não é resposta cambial observada. DI alto não fixa taxa BoJ nem valorização JPY. Defina par, fonte de preços, janela e notícias simultâneas antes de ver trajetória. Conserve casos sem movimento e contra hipótese; proximidade temporal não demonstra causalidade.

Registe cotações inicial/final; se modelar transação, guarde fills/custos separados. Outras moedas também importam. O acompanhamento dos bancos e política BoJ distinguem comunicação e instrumentos do inquérito.

Composição pode mudar sem mudança de opinião

BoJ descreve revisão de amostra em princípio a cada dois/três anos; nota 6 março 2026 liga comparação pré/pós para mesmo inquérito dezembro 2025. Nosso extremo não reproduz procedimento: tipo A sempre favorável, tipo B sempre desfavorável, sem respostas intermédias ou opiniões alteradas.

Primeira amostra 10 A/90 B dá DI −80; segunda 90 A/10 B dá +80: variação 160 pontos só pela mistura. Mantidas proporções iniciais, DI continua −80. Seria falso dizer que empresas melhoraram avaliação. Demonstra possibilidade, não tamanho do efeito Tankan real; leia notas de comparabilidade, sem descontar correção inventada ou chamar toda mudança artefacto.

Três ações para a próxima edição

1. Confira agenda e conversão de 08:50 JST na data, preservando referência trimestral. Lembrete só de mês não identifica evento.
2. Nomeie linha: Business Conditions DI, grandes fabricantes, atual, por exemplo. Para outras linhas registe dimensão/indústria/unidade/ano; não use “índice pequenas empresas” sem especificar.
3. Compare atual, anterior, consenso externo e previsão antiga para mesmo alvo separadamente. Marque referências ausentes em vez de inventar. Relacione hipótese monetária com dados observados, sem decidir força/direção do iene por uma conta.