Was ist eine Requote und wie unterscheidet sie sich von Slippage?

Du klickst auf „Kaufen" bei EUR/USD zu 1.0850 — und statt einer offenen Position erscheint ein Pop-up mit einem neuen Kurs von 1.0853 und zwei Schaltflächen: annehmen oder ablehnen. Der Kurs ist im Bruchteil einer Sekunde weggelaufen, zwischen deinem Klick und dem Moment, in dem die Order den Broker erreichte. Das ist eine Requote (Nachkotierung): Der Broker hat deine Order nicht zum gewählten Preis ausgeführt, sondern schickt dir stattdessen einen neuen Kurs zur Bestätigung zurück. Ich erkläre, wie dieser Mechanismus funktioniert, warum er nicht dasselbe ist wie Slippage, und was du tun kannst, um ihn einzuschränken.

Was eine Requote eigentlich ist

Eine Requote ist die Antwort des Brokers, wenn der Preis, den du auf dem Bildschirm gesehen hast, nicht mehr aktuell war, bevor deine Order ausgeführt wurde. In einem Modell, bei dem der Broker dir einen festen Geld- und Briefkurs stellt, trägt er das Risiko, dass sich der Markt in der Zeit bewegt, die für Übertragung und Verarbeitung der Order benötigt wird. Fällt diese Bewegung groß genug aus, dass der Broker nicht mehr zum ursprünglichen Preis handeln möchte, verweigert er die Ausführung und schickt einen neuen Kurs zurück. Die Order wird nicht endgültig abgelehnt — sie bleibt in der Schwebe und wartet auf deine Entscheidung.

Das entscheidende Wort ist „wartet". Du erhältst die Frage „Akzeptierst du den neuen Preis?", und der Countdown läuft. Das neue Angebot gilt nur wenige Sekunden; klickst du nicht rechtzeitig, erscheint die Meldung, dass der Kurs sich erneut geändert hat, und der gesamte Vorgang beginnt von vorn. In der MetaTrader-Dokumentation ist die Requote übrigens ein separat, formal definiertes Orderergebnis — der Server gibt einen spezifischen Code für die Nachkotierung zurück, der sich vom Code einer gewöhnlichen Ablehnung unterscheidet. Es handelt sich nicht um einen Plattformfehler oder eine Verbindungsstörung, sondern um einen geplanten Bestandteil der Ausführungsmechanik.

Requote und Slippage sind nicht dasselbe

Diese Unterscheidung ist der wichtigste Punkt im gesamten Thema, denn beide Phänomene sehen ähnlich aus — in beiden Fällen weicht der Ausführungspreis vom gesehenen ab — funktionieren aber völlig verschieden. Bei der Slippage, dem Unterschied zwischen erwartetem und tatsächlichem Ausführungspreis (ausführlich erläutert im Glossar auf forexmechanics.com), wird die Order automatisch ausgeführt. Der Broker fragt nicht nach deiner Zustimmung, sondern eröffnet die Position zum nächstbesten verfügbaren Preis — der manchmal schlechter, gelegentlich sogar besser als erwartet ausfällt. Die Entscheidung fällt ohne dich und im selben Augenblick.

Bei einer Requote ist es genau umgekehrt: Die Order wird überhaupt nicht ausgeführt. Statt einer offenen Position bekommst du eine Frage und die Pflicht, innerhalb weniger Sekunden zu entscheiden. In der Praxis läuft der Unterschied auf zwei Dinge hinaus. Erstens gibt dir die Slippage die Gewissheit des Einstiegs, wenn auch zu einem schlechteren Preis, während eine Requote diese Gewissheit nimmt — du kannst den Kurs ablehnen und bleibst außerhalb des Marktes. Zweitens kostet dich eine Requote Zeit: Diese wenigen Sekunden können unbezahlbar sein, wenn der Markt sich rasant bewegt und jeder Moment den Preis um weitere Punkte verschiebt.

„Der schlimmste Feind des kurzfristigen Traders ist nicht eine falsche Prognose, sondern die Ausführungskosten, die auf dem Chart nie auftauchen." — Kathy Lien, Day Trading and Swing Trading the Currency Market, Wiley, 2016.

Wo und wann eine Requote auftritt

Requotes sind typisch für das Instant-Execution-Modell, das hauptsächlich von Market-Maker-Brokern verwendet wird. Genau dort stellt der Broker einen festen Kurs und kann es ablehnen, ihn zu halten, wenn der Markt wegläuft. Im Market-Execution-Modell, charakteristisch für ECN- und STP-Broker, tritt eine Requote grundsätzlich nicht auf — der Broker verspricht keinen festen Kurs, sondern leitet die Order zur Ausführung zum besten bei Liquiditätsanbietern verfügbaren Preis weiter. Da es keinen festen Preis zu bestätigen gibt, gibt es auch nichts nachzukotieren; stattdessen erscheint Slippage. Der Ausführungstyp selbst ist hier der entscheidende Faktor.

Was den Zeitpunkt betrifft: Eine Requote verstärkt sich immer dort, wo sich der Preis am schnellsten bewegt und die Liquidität am dünnsten ist. Das sind vor allem die Sekunden rund um wichtige Makrodatenveröffentlichungen — etwa den US-Arbeitsmarktbericht oder eine Notenbank-Entscheidung — sowie die Markteröffnung nach dem Wochenende und Phasen erhöhter Volatilität. Je länger die Auftragsausführungszeit beim jeweiligen Broker ist, desto größer die Chance, dass sich der Preis in diesem Zeitfenster ändert und die Order als Requote zurückkommt. Das ist einer der Gründe, warum Qualität und Geschwindigkeit der Ausführung wichtiger sein können als der Spread allein.

Wie das an einem konkreten Beispiel aussieht

Ein illustratives Beispiel: Anna handelt auf einem Instant-Execution-Konto bei einem Market-Maker-Broker und möchte in der Minute der Veröffentlichung des US-Arbeitsmarktberichts ein Lot EUR/USD kaufen. Sie sieht einen Kaufkurs von 1.0850 und klickt. Innerhalb einer halben Sekunde, bevor die Order überhaupt verarbeitet wird, kommen die Daten weit besser als prognostiziert herein und der Kurs springt auf 1.0853. Der Broker will nicht zum alten Preis handeln und schickt Anna eine Requote mit dem neuen Kurs. Die Position wurde nicht eröffnet — Anna starrt auf ein Fenster mit ablaufendem Countdown und muss innerhalb von drei Sekunden entscheiden, ob sie einen drei Punkte schlechteren Preis akzeptiert oder ablehnt und es erneut versucht, mit dem Risiko einer weiteren Requote.

Hätte Anna auf einem ECN-Konto im Market-Execution-Modus gehandelt, sähe das Szenario anders aus: Die Order würde automatisch zu 1.0853 ausgeführt, und die Differenz würde als Slippage verbucht. Das finanzielle Ergebnis kann ähnlich sein, doch die Erfahrung ist grundverschieden — einmal entscheidet Anna unter Zeitdruck, im anderen Fall hat sie einfach bereits eine offene Position und kann sich dem Risikomanagement widmen, statt auf Pop-up-Fenster zu klicken.

Was jetzt zu tun ist

1. Überprüfe, in welchem Ausführungsmodus dein Konto läuft. Öffne die Kontospezifikation bei deinem Broker oder die Symboleigenschaften in der Plattform und suche den Eintrag „Ausführungstyp". Steht dort „Instant Execution", bist du Requotes ausgesetzt; steht „Market Execution", wirst du stattdessen auf Slippage treffen. Diese eine Information erklärt sofort, was dich beim Einstieg in eine Position erwartet — und ist der erste Schritt zu einem soliden Risikomanagement.
2. Stelle eine maximale Kursabweichung im Orderfenster ein. Aktiviere in MetaTrader die Option „Maximale Abweichung vom notierten Preis" und gib dort beispielsweise zwei oder drei Punkte ein. Du teilst der Plattform damit mit, dass du einen etwas schlechteren Preis statt eines Requote-Fensters akzeptierst — und tauschst bewusst das Risiko einer wartenden Order gegen einen begrenzten, im Voraus bekannten Slippage-Betrag.
3. Gehe in der Sekunde einer wichtigen Veröffentlichung keine Position ein. Schaue in den Wirtschaftskalender und markiere die Zeiten des Arbeitsmarktberichts und der Notenbank-Entscheidungen. Wenn du nicht bewusst auf Nachrichten handelst, warte einige Minuten, bis die Liquidität zurückkehrt und der Spread sich verengt — das Risiko sowohl von Requotes als auch von Slippage sinkt dann deutlich.
4. Überprüfe deine jüngste Requote-Historie auf Asymmetrie. Öffne dein Trading-Tagebuch und prüfe, ob Requotes überwiegend bei Orders auftreten, die mit Gewinn einsteigen sollten. Siehst du eine klare Einseitigkeit, ist das ein Signal, einen anderen Broker oder ein Market-Execution-Konto auf einem Demo-Konto zu testen, bevor du echtes Kapital riskierst.