Spread ou comissão: comparar o mesmo negócio

Uma conta sem comissão de negociação elimina uma possível cobrança, não todos os custos. Compare spread e comissão para o mesmo instrumento, dimensão e duração. Nem o nome Standard ou Raw nem a ausência de uma linha de comissão permitem deduzir o total pago. O objetivo é converter ambos os modelos numa moeda comum e verificar mínimos, arredondamento e execução.

Dois componentes diferentes

Spread é ask menos bid no mesmo instante. Uma compra executa a ask e uma venda a bid; uma posição longa marcada a bid começa a refletir essa diferença. Para uma posição curta, os lados invertem-se. O spread do cliente não é automaticamente o lucro do intermediário: existem preços da liquidez, eventuais margens comerciais e custos de cobertura. Os preços efetivos já incluem a diferença.

A comissão é uma cobrança separada. Por lado significa abertura ou fecho; round turn significa os dois. Não confunda com PFOF, benefícios recebidos de terceiros pela execução ou encaminhamento. O artigo 39-A do MiFIR proíbe os benefícios especificados para ordens dos clientes abrangidos, incluindo não profissionais e profissionais por opção. A exceção nacional temporária terminou em 30 de junho de 2026; descontos de taxas de mercado exclusivamente em benefício do cliente têm tratamento delimitado. Não é uma descrição universal das receitas de qualquer intermediário OTC.

Converter para dinheiro

Num modelo simplificado sem derrapagem e com o mesmo spread à entrada e saída: custo = spread em pips × valor do pip da posição + comissão total dos dois lados. Se os spreads diferirem, o custo em relação aos pontos médios usa metade do spread de entrada mais metade do spread de saída. Financiamento e conversão são componentes adicionais.

Assuma EUR/USD, lote padrão de 100.000 EUR e pip de 0,0001 USD/EUR. Um pip vale 10 USD por lote, 1 USD em 0,10 lote e 0,10 USD em 0,01 lote. São valores na moeda cotada para esta especificação. Uma conta EUR precisa de conversão: com 1,10 USD/EUR, 1 USD equivale a 0,9091 EUR, antes de qualquer taxa.

Não subtraia spread outra vez a um resultado calculado a partir das execuções ask e bid. Subtraia as comissões e encargos efetivamente lançados que ainda não estejam nesse resultado. Documente a base do relatório para evitar um backtest artificialmente caro ou uma comparação que conte custos duas vezes.

Standard e Raw, exemplo completo

Tarifas fictícias para um lote EUR/USD: Standard com spread 1,2 pips e comissão zero custa 12 USD; Raw com spread 0,1 pip e comissão total 7 USD custa 8 USD. A diferença é 4 USD. Cem operações idênticas custariam 1.200 e 800 USD, diferença 400 USD. Repetindo exatamente essa atividade durante doze meses, a diferença seria 4.800 USD. Não se prevê rendibilidade nem se recomenda aumentar a rotação.

Fechos parciais acrescentam uma dimensão. Assuma 3 USD por lote por lado e mínimo de 1 USD aplicado separadamente a cada execução. Abrir um lote custa 3 USD. Fechar num lote único custa outros 3, total 6. Fechar em cinco execuções de 0,20 lote custa max(0,20×3; 1) = 1 USD em cada, total de fecho 5 e total completo 8 USD.

O mesmo lote com mínimos repetidos

O volume de saída continua a ser um lote. O acréscimo vem de repetir o mínimo, não de negociar cinco lotes. Verifique se o tarifário real define mínimo por ordem, execução ou outro critério. Não atribua o spread de um lote inteiro a cada fecho parcial: cada parcela tem a sua quantidade.

Quando o mínimo inverte a comparação

Sem mínimos, taxas proporcionais escalam juntas. Nas mesmas tarifas fictícias, 0,10 lote custa 1,20 USD versus 0,80; 0,01 lote custa 0,12 versus 0,08. A frequência aumenta o valor total da diferença, mas não muda o seu sinal. Raw não se torna economicamente válido apenas por negociar muitas vezes.

Em 0,01 lote, o spread Raw custa 0,01 USD e o Standard 0,12. Raw fica mais barato se a comissão total for inferior a 0,11 USD, igual nesse valor e mais caro acima dele. Uma comissão acima dos 0,07 USD proporcionais do exemplo não basta, por si, para tornar Standard mais barato. O limiar é a poupança de spread, não a comissão inicial observada.

Caso adicional em EUR: duas saídas de 0,05 lote, comissão de 3 EUR por lote por lado e mínimo de 0,50 EUR por execução. Cada fecho proporcional seria 0,15 EUR, logo os dois custam 1 EUR. Um único fecho de 0,10 lote custaria 0,50 EUR pelo mesmo mínimo. Dividir duplicou esta comissão de saída; não duplicou a exposição nem demonstra que os fechos parciais sejam sempre inadequados.

A tarefa vale mais do que o rótulo de trader

Um scalper deve contar derrapagem e recusas na janela pretendida. Uma posição longa pode ser dominada por financiamento. Pequenas ordens são sensíveis a mínimos e arredondamento. Pepperstone EU, por exemplo, publica o mesmo mínimo de financiamento de conta para Standard e Razor e indica arredondamento de comissão para microlotes. Isto não sustenta uma regra de que Standard exige sempre menos capital.

Uma plataforma diferente pode ter outra tabela ou base de cálculo. Confirme instrumento, moeda, conta e se a comissão de fecho é antecipada à abertura. Some ainda conversão, encargos de pagamentos e eventuais taxas de inatividade aplicáveis. Um preço menor não prova melhor execução nem estratégia lucrativa.

Três passos de comparação

1. Registe as mesmas operações nos dois tarifários, incluindo quantidades e divisão dos fechos.
2. Calcule spread e comissão em dinheiro, com mínimos por critério e moeda correta.
3. Leia custos agregados e execução da entidade e produto contratados, acrescentando financiamento e conversão.

Continue com a lista completa de custos para incluir os componentes que não aparecem no spread anunciado.