Спред против комиссии — как на самом деле посчитать стоимость брокера?

Реклама кричит «нулевая комиссия», а вы читаете это как «бесплатно». Это первая ошибка новичка. Брокер, не берущий комиссию, всё равно должен на вас зарабатывать, и делает он это через более широкий спред, встроенный в цену. Деньги в любом случае уходят с вашего счёта; вы просто никогда не видите для этого отдельной строки. Вся эта статья сводится к одному вопросу: во сколько на самом деле обходится вам одна сделка, как бы брокер ни называл свой тариф?

Два способа, которыми брокер зарабатывает на вашем ордере

У розничного форекс-брокера есть два базовых канала дохода с клиента. Первый — это спред (spread) — разница между ценой покупки (ask) и ценой продажи (bid). Есть и третья, менее заметная модель: брокер может направлять ордера определённым поставщикам ликвидности в обмен на оплату — механизм, известный как PFOF (плата за поток ордеров), запрещённый в ЕС, но встречающийся в других регионах. Вы покупаете по более высокой цене, продаёте по более низкой, а брокер оставляет себе разницу. Спред вы платите в момент открытия позиции, потому что входите по цене ask, тогда как рынок сразу оценивает вас по bid. Спред встроен в цену и никогда не появляется отдельным сбором — именно поэтому его так легко упустить из виду.

Второй канал — это комиссия — явный, фиксированный сбор, взимаемый с размера позиции, обычно указанный за лот. Чаще всего вы встретите модель «за сторону» (per side), списываемую отдельно при открытии и при закрытии, поэтому цифру из таблицы тарифов нужно удвоить, чтобы получить полную стоимость завершённой сделки за оборот. Комиссия отображается в платформе отдельной строкой, из-за чего психологически ощущается болезненнее — хотя это вовсе не обязательно означает более высокую общую стоимость.

На практике брокеры используют два основных подхода. У счёта Standard обычно нет комиссии, но шире спред, так что вся стоимость сидит в цене. Счёт Raw или ECN сводит спред почти к нулю, но добавляет комиссию за лот. Это не два уровня честности, а просто два способа упаковать одну и ту же плату. Хитрость в том, чтобы сравнивать их в одной общей единице — полной стоимости сделки.

Как посчитать настоящую стоимость одной сделки

Формула проста и работает для любой тарифной модели:

полная стоимость = (спред в пунктах × стоимость пункта) + комиссия за оборот

Для EUR/USD при одном стандартном лоте (100 000 единиц) один пункт (pip) стоит около 10 долларов. При 0,1 лота — примерно 1 доллар, при 0,01 лота — около 10 центов. С этим числом вы сводите спред и комиссию к одной единице, и только тогда можно увидеть, какая модель дешевле именно для вас. Без него вы сравниваете пункты с долларами, и ответ получается бессмысленным.

Конкретный пример: счёт Standard против счёта Raw

Возьму гипотетическое, но реалистичное сравнение (цифры приведены для иллюстрации, чтобы показать механизм — проверяйте свои тарифы у брокера). Предположим, два счёта на одной паре EUR/USD и один лот.

На одной сделке разрыв выглядит скромным. Но торговля — это про объём. Сто сделок в месяц по одному лоту обходятся в 1200 долларов на счёте Standard и 800 долларов на счёте Raw. Четыре доллара за сделку выросли в четыреста долларов в месяц — почти пять тысяч в год, которые остаются на вашем счёте, а не у брокера. Именно поэтому активные трейдеры так пристально следят за тарифной моделью.

Где находится точка безубыточности между моделями

Поскольку счёт Raw обычно выигрывает при активной торговле, естественный вопрос — когда он перестаёт выигрывать. Ответ прячется в комиссии, потому что это фиксированная, «жёсткая» статья расходов, не зависящая от того, насколько узок спред. На очень маленьких позициях минимальная комиссия может оказаться непропорционально высокой.

Вернёмся к примеру, но уменьшим позицию до 0,01 лота. На счёте Standard спред в 1,2 пункта обойдётся тогда примерно в 12 центов — и это всё. На счёте Raw спред составляет долю цента, но и комиссия за оборот, взимаемая за лот, тоже уменьшается — и вот в чём подвох: многие ECN-брокеры применяют минимальную комиссию за ордер. Если этот минимум выше пропорциональных 7 центов, микропозиция на счёте Raw уже не дешевле. Для того, кто торгует сотыми долями лота, обычный спред часто просто удобнее и дешевле.

Второй фактор — частота. Чем больше сделок вы совершаете, тем сильнее значим каждый сэкономленный пункт, потому что вы умножаете экономию на объём. При нескольких сделках в неделю разница между моделями за год символична и не стоит смены брокера. При десятках сделок в день та же разница решает, есть ли у вашей стратегии вообще положительное матожидание после расходов.

«Анализ национальных компетентных органов показывает, что обычно 74–89% розничных счетов теряют деньги, при этом средние убытки на клиента составляют от 1600 до 29 000 евро.» — Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA), пресс-релиз о мерах по вмешательству в продукт, 2018

Скальпер или эпизодический трейдер — кому какая модель

Из всего этого вырисовывается довольно ясное разделение. Скальпер и активный дей-трейдер, открывающие десятки позиций в день и часто закрывающие их после нескольких пунктов движения, почти всегда окажутся в выигрыше на счёте Raw или ECN. При их объёме широкий спред на счёте Standard съел бы большую часть преимущества, тогда как низкий спред плюс явная комиссия дают наименьшую реальную стоимость за единицу. Качество исполнения для них тоже важно, потому что разница в один пункт на входе определяет их результат.

У эпизодического трейдера, который смотрит на рынок несколько раз в неделю и держит позиции дольше, арифметика противоположная. Его суммарный объём невелик, поэтому несколько долларов за сделку не складываются в значимую сумму, а обычный спред без отдельной комиссии просто легче отслеживать. Счета Standard также обычно принимают меньший депозит и лучше масштабируются с микропозициями, что важно для новичка с небольшим капиталом.

Каким бы ни был профиль, спред и комиссия — не единственные расходы. В реальный счёт входят также своп-пункты за перенос позиции через ночь, комиссии за конвертацию валюты при вводе и выводе средств и возможная плата за неактивность. Более полную картину даёт отдельный разбор всех реальных торговых расходов, а саму логику «спред против комиссии» я развиваю в материале о спреде против комиссии как реальных торговых расходах.

Что сделать перед выбором брокерского счёта

1. Оцените свой месячный объём в лотах. Умножьте среднее число сделок на типичный размер позиции. Это единственное число решает, стоит ли вообще счёт с комиссией — без него вы выбираете вслепую.
2. Посчитайте стоимость обеих моделей по формуле. Для вашей основной пары подставьте спред и комиссию в формулу из этой статьи и сравните полную стоимость оборота. Заодно проверьте минимальную комиссию за ордер, потому что именно она ломает расчёт на микропозициях.
3. Прочитайте документ брокера «Расходы и сборы». Каждый брокер, регулируемый в ЕС, обязан раскрывать расходы в полном объёме. Проверяйте актуальные ставки спреда и комиссии у первоисточника — цифры из рекламы и сайтов-сравнений часто устарели.
4. Подбирайте модель под свой стиль, а не под маркетинговый лозунг. Активная торговля и скальпинг говорят в пользу счёта Raw/ECN; эпизодическая торговля с небольшим капиталом — в пользу обычного спреда. Если вы колеблетесь между архитектурами тарифов, начните с разницы между ECN и маркет-мейкером, а для основ самого спреда загляните в глоссарий ForexMechanics.