O inquérito da University of Michigan mede opiniões de consumidores dos EUA, não compras realizadas. Antes de transformar o título numa ideia sobre USD, separe sentimento, expectativas de inflação, horizonte e versão da publicação. Um número pode resumir respostas muito diferentes, e uma revisão favorável pode continuar abaixo do mês anterior.

Duas medianas iguais não identificam as mesmas pessoas

Modelo didático com quatro pessoas de peso igual, cada uma responde sobre inflação a um ano e a cinco–dez anos. Em ambos os horizontes, respostas ordenadas são 1%, 1%, 5%, 5%; mediana aritmética central (1+5)/2=3%. No conjunto A, duas pessoas respondem (1%, 1%) e duas (5%, 5%). No B, duas respondem (1%, 5%) e duas (5%, 1%). Distribuições marginais inteiras são iguais, mas ligação entre respostas muda.

Mesmas medianas, pessoas diferentesDois painéis com quatro linhas por pessoa e duas colunas: horizonte 1 ano e 5–10 anos. A: (1,1),(1,1),(5,5),(5,5). B: (1,5),(1,5),(5,1),(5,1).EXEMPLO DE CÁLCULOA: pares alinhados2 pessoas >4% em ambosB: pares cruzados0 pessoas >4% em ambos
Mesmas medianas, pessoas diferentes. Dois painéis com quatro linhas por pessoa e duas colunas: horizonte 1 ano e 5–10 anos. A: (1,1),(1,1),(5,5),(5,5). B: (1,5),(1,5),(5,1),(5,1).

Cada coluna tem mediana 3%; condição conjunta acima 4% inclui 2 pessoas em A e 0 em B. Não são dados Michigan.

A: pares alinhados
2 pessoas >4% em ambos – 2 × 5 EUR=10 EUR no vale fictício
B: pares cruzados
0 pessoas >4% em ambos – 0 EUR na mesma regra inventada

Aplicando o limiar inventado «acima de 4% nos dois horizontes», A contém duas pessoas e B nenhuma. Não basta conhecer duas medianas, nem duas distribuições separadas, para contar pessoas que satisfazem ambas as condições. São pares fictícios sem ponderações do inquérito Michigan, sem estimativa de probabilidades ou resultados oficiais.

Extensão EUR própria: numa oficina didática, promete-se um vale fictício de 5 EUR apenas a cada participante desse grupo conjunto. Pagamento seria 10 EUR em A e zero em B. Conhecer duas medianas de 3% não permite orçamentar os vales. Isto é uma regra inventada para revelar informação perdida pela agregação; não é benefício público, remuneração real de participantes ou previsão do custo de vida em Portugal.

O que pergunta o inquérito

Surveys of Consumers pergunta sobre finanças pessoais, condições de compra e perspetivas económicas. A população-alvo do método de recolha via web é adulta, com 18 ou mais anos, nos 48 estados contíguos e Washington DC, com amostragem por endereços. Não é um recenseamento de toda a população dos EUA ou um inquérito português.

A transição de telefone para web decorreu entre abril e julho de 2024; o preliminar de julho já foi exclusivamente web. A nota metodológica de abril descreve efeitos de modo diferentes consoante a pergunta. O relatório especial de 10 de julho de 2026 compara dados históricos recolhidos pelos dois métodos. Considere a comparabilidade antes de atribuir toda mudança à economia; mudança metodológica também não permite rejeitar automaticamente a série inteira.

Preliminar e final são duas versões do mesmo mês

O preliminar incorpora respostas recebidas mais cedo; o final inclui mais respostas. Não são dois meses independentes nem recenseamentos. Verifique a agenda oficial: em fevereiro de 2026 as datas foram dias 6 e 20, contrariando a regra rígida «segunda e última sexta-feira».

A divulgação é às 10:00 Eastern. Converta America/New_York para Europe/Lisbon na data concreta, incluindo mudanças de hora; o fuso não tem desvio UTC fixo todo o ano. O anúncio principal fica disponível de imediato, mas dados detalhados têm embargo de quatro semanas após o final. Ausência temporária numa tabela detalhada não demonstra que o título ainda não tenha sido divulgado.

Sentimento não é percentagem de satisfeitos

O Index of Consumer Sentiment, ICS, combina cinco perguntas: finanças pessoais face a um ano antes e no próximo ano, condições económicas nacionais no próximo ano e nos próximos cinco anos, e condições de compra de bens duradouros. Os índices de condições atuais e de expectativas dividem esse conjunto. As perguntas de inflação não são uma sexta parcela que se soma aritmeticamente ao ICS.

O cálculo usa saldos de respostas favoráveis/desfavoráveis e escala com base em 1966. Índice 60 não significa 60% de pessoas satisfeitas. Passar de 60 para 58 é −2 pontos do índice e cerca de −3,33% face à base 60. Não confunda estas unidades com pontos percentuais de uma taxa de inflação.

Expectativa a um ano refere-se aos próximos 12 meses. A de cinco–dez anos é uma taxa anual média esperada nesse horizonte, não subida acumulada dos preços durante dez anos. São expectativas dos consumidores, não inflação observada pelo CPI nem projeção oficial da Fed. A discussão histórica de expectativas pode ajudar a compreender política, mas o dado isolado não fixa a decisão seguinte.

Três comparações que exigem bases diferentes

Valores inteiramente fictícios: versões e previsões externas guardadas antes do anúncio
SérieFinal anteriorConsenso preliminarPreliminarFinal
ICS, pontos60625859
Inflação a um ano, %3,13,03,43,3
Inflação a cinco–dez anos, %/ano3,03,03,13,1

ICS preliminar 58 surpreende −4 pontos face a 62 e cai −2 face ao final anterior 60. Final 59 revê +1 o preliminar, mas permanece −1 abaixo do mês anterior. Se consenso próprio do final fosse 58,5, surpresa final seria +0,5. Reutilizar previsão preliminar 62 produziria −3 e inverteria sinal da surpresa por erro de versão.

Expectativa de um ano passa 3,1→3,4%, +0,3 pontos percentuais; face a previsão 3,0%, surpresa +0,4 pontos percentuais. Final 3,3% revê −0,1 ponto percentual. Nenhuma destas diferenças é inflação mensal realizada. Guarde medida, horizonte, previsão externa, carimbo, valor publicado e versão; não invente consenso a partir da reação posterior.

A mediana também esconde dispersão

Outro modelo, agora cinco respostas de peso igual: A=2,2,3,4,4%; B=0,0,3,8,8%. Ambas têm mediana 3%, mas médias 3% e 3,8%. Mínimo/máximo são 2–4% e 0–8%, amplitudes 2 e 8 pontos percentuais. Quatro das cinco posições mudam enquanto a mediana permanece igual.

A amplitude é uma medida escolar escolhida aqui, não intervalo interquartil oficial de Michigan. Não reproduzemos o algoritmo de estimação, ponderações ou tratamento de respostas do inquérito. Não conclua desancoragem real destas listas fictícias. Uma mediana isolada não recupera dispersão; duas medianas de horizontes diferentes também não recuperam ligações por pessoa.

Interpretação económica sem converter índice em pips

Compare componentes de sentimento com vendas a retalho, respeitando mês de referência e versão disponível. Opinião e despesa podem divergir; essa divergência não prova por si uma viragem. O CPI mede outro objeto. Michigan não oferece conversão fixa de uma surpresa em pontos para movimento EUR/USD em pips.

Num estudo de anúncios, registe também ocasiões de reação pequena ou contrária à hipótese. Fixe par, janela, feed e regra de observação antes, identifique notícias simultâneas e separe preço exibido de execução com spread e deslizamento. Encontrar padrão visual em alguns casos não é estimar efeito causal ou garantir rentabilidade.

Três ações para a próxima divulgação

  1. Na agenda, confirme preliminar/final, mês e hora local da data. Guarde previsão adequada àquela versão antes do anúncio.
  2. Recalcule separadamente surpresa, revisão e variação mensal para ICS e expectativas, com unidades corretas. Acrescente o que não se conhece: dispersão e ligação entre pessoas não se deduzem das medianas.
  3. Compare pelo menos três meses para praticar arquivo de versões e confronto com despesa. Essa amostra serve o exercício de leitura, não prova causalidade nem valida uma estratégia. Defina o que o faria abandonar a interpretação inicial.