Hypotetický Marek přidá k dlouhé EUR/USD pozici stejně velkou krátkou na účtu, který dovoluje dvě samostatné strany. Dosavadní ztráta tím nezmizí. Potřebuje vědět, kterou expozici zajišťuje, jak ji bude oceňovat a co udělá při pozdějším uzavírání. Samotný hedge nedokazuje psychologický problém, stejně jako slovo zajištění nedokazuje nulové riziko.

Co znamená přímé zajištění

Ve společném beznákladovém cenovém modelu může stejný long a short téhož instrumentu vyrušit závislost výsledku na jeho ceně v měně zisku. V reálném účtu vstupují bid/ask ocenění, financování, provize a převod do měny účtu. Rozdílně velké strany navíc nechávají část směrové expozice. Srovnejte zajištění s obyčejným uzavřením existujícího obchodu.

Na hedgingovém účtu může předchozí ztráta zůstat otevřená napříč dvěma pozicemi. Nemusí se realizovat už přidáním druhé. Požadovaná marže závisí na nastavení účtu a kontraktu; součet není vždy prostý dvojnásobek, ale není automaticky nula. Je nutné počítat i způsob rozpojení.

Pevné USD neznamenají pevné PLN

Původní hypotetický long 10 000 EUR od 1,1000 a short 10 000 EUR od 1,0980 se oceňují stejnou EUR/USD cenou P. Jejich součet je 10 000×(P−1,1000)+10 000×(1,0980−P)=−20 USD. P se vyruší, ale rozdílné vstupy nechaly dvacetidolarovou ztrátu. Příklad vynechává spready, provize, financování i další pozice.

Stejný USD součet, jiná PLN hodnotaPůvodní stejné objemy po 10 000 EUR, long od 1,1000 a short od 1,0980, při společné ceně. Bez všech nákladů.MODELOVÝ VÝPOČET4,00 PLN/USD−80 PLN4,50 PLN/USD−90 PLNRozdíl−10 PLN
Stejný USD součet, jiná PLN hodnota. Původní stejné objemy po 10 000 EUR, long od 1,1000 a short od 1,0980, při společné ceně. Bez všech nákladů.

−20 USD zůstává; PLN převod jej nezafixuje.

4,00 PLN/USD
−80 PLN – −20×4.
4,50 PLN/USD
−90 PLN – −20×4,5.
Rozdíl
−10 PLN – Jen změna převodu.

V původním účtu PLN použije model nejprve společný převod 4,00 PLN/USD a potom 4,50. Výsledek −20 USD se změní z −80 na −90 PLN. Neměnná měna zisku tedy nezafixovala hodnotu v měně účtu. Broker může používat odlišné přepočty a účetní okamžiky; společný kurz je zde pouze výpočetní předpoklad. Funkce OrderCalcProfit odhaduje výsledek v měně účtu, což není vždy totožné s měnou zisku instrumentu.

Jaké náklady a expozice zbývají

Další vstup může přidat transakční náklady. Financování každé strany může být záporné, kladné nebo nulové podle konkrétních podmínek. Tvrzení, že long a short vždy zaplatí dva záporné swapy, není univerzální. Sečtěte skutečné debety a kredity a respektujte jejich jednotku, čas i měnu. Viz měnové financování.

Uzavření jedné existující pozice odstraní její expozici. Ponechání dvou protisměrných pozic zachovává oddělené účetní a exekuční podmínky. Výsledek srovnejte ve stejném období se stejným oceněním. Spread již obsažený v bid/ask vstupu a výstupu neodečítejte znovu jako druhý poplatek. Neexistuje obecně daná týdenní cena držení každého hedge.

Účetní režim a americké FIFO jsou jiné otázky

MetaTrader 5 podporuje netting i hedging; režim závisí na účtu a nastavuje jej broker. V nettingu je jedna společná pozice na symbol a protisměrná realizace ji může zmenšit, uzavřít nebo obrátit. V hedgingu mohou samostatné opačné pozice koexistovat. Samotné jméno platformy neurčuje, co dovolí vaše smlouva a použitelná pravidla.

Americké NFA Compliance Rule 2-43(b) vymezuje Forex Dealer Members: nemají nést protisměrné pozice zákaznického účtu a obecně je započítávají FIFO. Na žádost zákazníka připouští započtení transakcí stejné velikosti proti nejstarší transakci této velikosti, i když existují starší jiné velikosti. To není zákaz každého hedge v každém americkém finančním instrumentu. Americký poradní text CFTC neuděluje českému účtu americkou ochranu. Oprávnění entity pro vaši zemi a režim konkrétního produktu zůstávají samostatnou kontrolou.

Nejprve pojmenujte zajišťovaný závazek

Původní hypotetická firma v eurozóně potřebuje za tři měsíce zaplatit 100 000 USD. Nákup dolarů nyní změní držbu hotovosti; dohoda o jejich nákupu za EUR za určený forwardový kurz fixuje smluvní přepočet této platby. Do srovnání přesto patří financování, vypořádání, protistrana a smluvní omezení. Není to stejná situace jako automaticky přidat short k prodělečnému longu bez účelu.

Jiný pár může snížit část pojmenované měnové expozice, ale historická korelace sama neurčuje objem nebo zbytek. Long EUR/USD a long USD/CHF mohou při odpovídajících USD částkách ponechat expozici EUR proti CHF. Zapište množství základních měn a převody, nikoli pouze stejné lotové číslo různých kontraktů. Pokračování v praktické kontrole korelací rozlišuje podobný minulý pohyb a skutečně odpovídající jednotky.

Co skutečně znamená zmrazit ztrátu

Jiný původní příklad má jeden EUR/USD lot po 100 000 EUR koupený za 1,0900 a společné ocenění 1,0850. Před náklady je ztráta −500 USD. Stejně velký short od 1,0850 fixuje kombinovaný cenový výsledek −500 USD, dokud obě strany zůstanou otevřené za společných předpokladů. Nezaručuje stejnou equity v jiné měně, nulovou marži nebo určitou cenu pozdějšího plnění.

Skutečné srovnání s okamžitým zavřením longu musí používat realizační bid/ask ceny, provize, čisté financování a převody téhož období. Pokud tyto vstupy chybějí, není poctivé doplnit univerzální týdenní účet. Také uzavření obou stran a uzavření jediné strany mají různé následky pro zbývající citlivost.

Nová CZK kontrola: zavřeli jste zajištění, ne celý problém

Nová fikce přebírá pro srovnatelnost velikosti 10 000 EUR, long od 1,1000 a short od 1,0980, ale výsledek sleduje v CZK. Společný EUR/USD je 1,0900 a převod pevně 24 CZK/USD. Long ukazuje −100 USD, short +80 USD: celkem −20 USD neboli −480 CZK před náklady. Nyní je short skutečně uzavřen přesně za 1,0900 a jeho +80 USD zůstane v modelové součtové evidenci.

Po uzavření shortu zůstane longNový CZK model: společný převod 24 CZK/USD; zavření shortu přesně 1,0900, pozdější long ocenění 1,0800.MODELOVÝ VÝPOČETPřed rozpojením−100+80=−20 USDPozději−200+80=−120 USDZměna−100 USD=−2400 CZK
Po uzavření shortu zůstane long. Nový CZK model: společný převod 24 CZK/USD; zavření shortu přesně 1,0900, pozdější long ocenění 1,0800.

Realizovaný zisk jedné strany nevypovídá o výsledku celého původního páru.

Před rozpojením
−100+80=−20 USD – −480 CZK.
Později
−200+80=−120 USD – −2880 CZK.
Změna
−100 USD=−2400 CZK – Obnovené směrové riziko.

Jestliže zbývající long při neměnném převodu oceníte za 1,0800, jeho P/L je −200 USD. Spolu s realizovanými +80 vychází −120 USD, tedy −2880 CZK. Změna proti předchozímu součtu je −2400 CZK: směrové riziko se obnovilo zrušením jedné strany, nikoli změnou kurzu USD/CZK. Pro tento součet předpokládáme společné ocenění všech výsledků stejným kurzem, žádné spready, náklady nebo jiné obchody. Reálná evidence realizovaných převodů může fungovat jinak.

Diagnostika před tlačítkem zavřít proto musí ukázat nejen dnešní realizovaný zisk jedné strany, ale i přeživší otevřený nominál a jeho další cenový scénář. Samostatná hypotetická noc s kreditem +1 USD a debetem −3 USD by součet zhoršila o 2 USD; ani to neprokazuje tarif vašeho poskytovatele.

Čtyři praktické kroky

  1. Spočítejte obě strany, odpovídající jednotky, zbývající měny a úplné náklady. Oddělte měnu zisku od měny účtu a hrubou expozici od čisté.
  2. Napište plán rozpojení: ponechat obě, uzavřít obě nebo jednu. Předem vyznačte zbylý směr, dovolenou uzavírací operaci, ceny a marži.
  3. Pokud potřebujete ukončit neplatný obchodní předpoklad, vymezte zamýšlený výstup. Běžný stop stanoví podmínku, nikoli garantovanou maximální výši ztráty.
  4. Před vstupem porovnejte objem, plánovaný peněžní rozpočet, vzdálenost stopu a převod. Menší pozice snižuje citlivost ke stejnému pohybu, ale nezaručuje ztrátu pod 1% hranicí.

Uzavření, stop, menší objem a opačná pozice jsou odlišné postupy. Nejprve určete účel, oprávnění účtu, zbytkové riziko a způsob provedení. Jazyk rozhraní ani podobný název produktu žádnou z těchto kontrol nenahrazuje.