Dot plot Fed: trung vị, số người và độ chính xác

Dot plot tóm tắt đánh giá cá nhân về mức lãi suất phù hợp theo giả định kinh tế của người tham gia. Nó cho phân bố, không lịch cam kết của Ủy ban hay dự báo USD. Hãy tính trung vị và độ phân tán riêng, giữ đúng năm, số người và độ chính xác nguồn.

Tài liệu chứa biểu đồ chấm

Biểu đồ nằm trong Summary of Economic Projections (SEP), cùng tăng trưởng, thất nghiệp và lạm phát. Dữ liệu thu cùng các cuộc họp tháng 3, 6, 9, 12. Bản tháng 3/6 thường có năm hiện tại và hai năm sau; tháng 9/12 thêm năm thứ ba tiếp theo. Đọc tiêu đề năm, số nộp và thiếu ở từng cột, không nhớ một danh sách cố định.

Mỗi thành viên Hội đồng Thống đốc và chủ tịch ngân hàng Fed khu vực tham gia nộp đánh giá cho các năm và dài hạn. Chấm ẩn danh cho số đánh giá tại từng mức, không tên người. Ví dụ SEP 16/9/2026 có 2026–2029 và dài hạn; chú thích ghi 18 người nộp, một người không nộp cho 2028 và 2029. Danh sách chức vụ đủ không là số chấm mọi cột.

Chấm là trung điểm khoảng mục tiêu cuối năm hoặc mức mục tiêu được đánh giá, làm tròn trên hình tới 1/8 điểm phần trăm. Không phải trung bình cả năm hay cận trên. Khoảng giả định 3,50–3,75% có trung điểm 3,625%.

Độ chính xác trước khi đổi sang điểm cơ bản

Ghi tắt dễ đọc có thể mất chữ số cần để tính. Một điểm phần trăm bằng 100 điểm cơ bản (bp), nên sai khác nhỏ khi làm tròn có thể thấy được theo bp.

4,875 − 4,375 = 0,500 điểm phần trăm = 50 bp. Dùng ghi tắt 4,4 cho 0,475 điểm = 47,5 bp; mất 2,5 bp do ký hiệu, không có đánh giá hoặc quyết định mới. Ghi tắt thêm tới một số thập phân là lựa chọn bài tập, khác quy tắc chấm 1/8 điểm của Fed.

Nguồn chỉ có số tròn thì không tự bịa chữ số thiếu. Giữ độ chính xác biết được và giới hạn phép tính. Khoảng cách đúng 50 bp vẫn chưa chứng minh hai lần cắt 25 bp hoặc ngày cắt.

Trung vị và phân tán là hai phép xem

Sắp mức từng năm từ thấp lên cao. Với 19 giá trị, trung vị là giá trị thứ 10; với số chẵn lấy trung bình cặp giữa. Kiểm số nộp thật, không cho mọi hình có 19. Xem cả số chấm ở quanh trung vị, cực tiểu/cực đại và nhãn năm.

B chỉ thay một mức 3,625 bằng 3,875. Chỉ hai trong bảy bằng trung vị mỗi tập; trung vị không nhất thiết là mức đa số chọn. Ví dụ chẵn riêng có cặp giữa 3,625 và 3,875 thì trung vị 3,750%, có thể không ai chọn đúng số ấy.

Nếu chỉ thay cực trên A từ 4,375 thành 5,125, trung vị vẫn 3,625 nhưng khoảng rộng 200 bp. Điều này minh họa một trung vị ổn định, không chứng minh trung vị miễn mọi thay đổi hay luôn nằm cụm. Dải hẹp nghĩa đánh giá nộp gần nhau hơn, dải rộng là khác biệt lớn hơn; không dải nào hứa lộ trình chính sách ổn định, cũng không tự là khoảng tin cậy.

Trung vị đổi dù không ai sửa mức của mình

Mô hình mới giữ mọi mức của A, nhưng người có 3,125% không nộp ở lần sau. Sáu mức còn: 3,375; 3,625; 3,625; 3,875; 4,125; 4,375%. Trung vị mới là (3,625 + 3,875)/2 = 3,750%, tăng 12,5 bp so 3,625 dù sáu người còn lại không đổi số nào.

Đây là danh tính biết trước trong bài tập, không suy được người thực nào thiếu từ cột ẩn danh. Từ biến động trung vị ngoài đời không thể mặc nhiên nói tất cả trở nên diều hâu; số người và thành phần nộp có thể đổi. Ghi cặp giữa và số nộp bên cạnh trung vị trước khi diễn giải. Ví dụ không nói thay đổi thật của SEP tháng 9/2026 do ai.

Longer run không có một năm đích cố định

Cột dài hạn cho mức mỗi người cho rằng sẽ hội tụ theo chính sách phù hợp và không có cú sốc thêm, không một năm lịch cụ thể. Trung vị là điểm tham chiếu cho tập đánh giá, không mức Ủy ban hứa đạt.

Ghi chú nhân viên Fed năm 2016 diễn giải mức danh nghĩa dài hạn như ước lượng trung lập dài hạn theo điều kiện bài, phân biệt với trung lập ngắn hạn. Không phải hằng số quan sát, mức trung lập thực hôm nay hoặc đích cam kết. Lấy lãi danh nghĩa hiện tại trừ riêng cột này không đo được độ thắt chặt hiện tại.

Muốn nhận định đánh giá dài hạn đổi, so cùng định nghĩa qua bản SEP, cả trung vị và dải. Mức Mỹ cao hơn chưa bảo đảm USD mạnh bền; lãi nước khác, rủi ro và kỳ vọng đã định giá cũng quan trọng.

Dự phóng có điều kiện, không hứa lịch cắt

Đánh giá dựa trên giả định kinh tế/chính sách cá nhân, không phiếu hoặc lịch ràng buộc. Bản ghi họp báo 12/6/2024 nói rõ dự phóng không là kế hoạch/quyết định Ủy ban. Dữ liệu mới có thể đổi đánh giá, không bảo đảm tốc độ hoặc hướng đổi.

Giữ định nghĩa lịch sử cùng ngày: bảng 12/2023 ghi trung vị 2024 làm tròn 4,6%; quyết định 12/6/2024 vẫn giữ khoảng mục tiêu 5,25–5,50%. Dự phóng cuối năm chưa định các cuộc họp trước đó. Không tính lộ trình chính xác bằng trừ số đã làm tròn mà thiếu nguồn chi tiết.

Ví dụ giả định riêng: trung điểm hiện tại 4,375% trừ trung vị A 3,625% = 75 bp, tương đương ba bước 25 bp nếu tự giả định độ lớn bước. Không định ngày, thứ tự, số phiếu hoặc nhất thiết chỉ có ba lần thay đổi.

Người dự phóng khác người biểu quyết. FOMC thường có 12 phiếu: bảy thống đốc, chủ tịch Fed New York và bốn chủ tịch khu vực khác luân phiên. Các chủ tịch còn lại tham gia thảo luận nhưng không đều bỏ phiếu mỗi cuộc họp; khuyết ghế/vắng có thể làm số khác danh sách đầy đủ. Không dùng số chấm làm mẫu số phiếu.

Ghép đúng năm, không tự nối đường cá nhân

So cùng năm qua các lần phát hành, giữ số nộp/trung vị/độ phân tán vì năm cột đầu có thể đổi. FedWatch suy xác suất từ hợp đồng dựa trung bình EFFR tháng và giả định; chấm là đánh giá lãi chính sách cuối năm cá nhân. Trùng ngày chưa làm hai đại lượng giống nhau. Giữ thông tin thị trường trước công bố; xem quyết định Fed, kỳ vọng và giá khớp.

Ba người giả định: năm đầu [3%,4%,5%], năm sau [2%,3%,4%], trung vị 4%→3%. Ghép A: 3→2, 4→3, 5→4, tất cả giảm một điểm phần trăm. Ghép B: 3→4, 4→3, 5→2, một tăng/hai giảm. Hai cách cho cột giống hệt. Nối thứ hạng sắp xếp không xác định cùng người; trung vị giảm không chứng minh mọi người muốn cắt. Không tập nào dự báo USD, trái phiếu hay cổ phiếu.

So cùng thông cáo và họp báo được lên giờ riêng. Kevin Warsh nhận chức Chủ tịch Hội đồng ngày 22/5/2026; phát biểu Powell trước đó vẫn là lịch sử. Kiểm người nói và giờ tại Fed, không lấy tên/giờ trong bản cũ làm lịch mới. Với người ở Việt Nam, lưu ngày sau quy đổi UTC+7; giờ Mỹ có thể đổi mùa. Tách diễn giải chính sách khỏi quy tắc rủi ro đã đặt.

Các bước đọc và ghi

1. Chép định nghĩa và số nộp. Ngày phát hành, năm chính xác, cặp giữa khi chẵn, min/max. Phân tán chưa là phiếu hay khoảng tin cậy.
2. Giữ độ chính xác. Không bịa chữ số từ bảng tròn. Sai khác ghi tắt trên hình không là thay đổi chính sách.
3. Kiểm lịch. Xác định cuộc họp SEP và các giờ truyền thông riêng; công bố chưa bảo đảm biến động tăng. Xem cả CPI trong lịch kinh tế.
4. Tách phân tích và hành động. Đọc điều kiện thông cáo/câu trả lời sau, ghép thước đo thị trường và giữ trường hợp trái dự kiến. Một thời gian chờ cố định không bảo đảm rủi ro thấp.