Gap trading — lỗ hổng giá hoạt động như thế nào trong lý thuyết và thực tiễn

Chủ nhật, ngày 24 tháng 6 năm 2016, vài giờ sau khi kết quả trưng cầu dân ý Brexit được công bố, GBP/USD mở cửa tuần mới ở mức 1.3650 — thấp hơn gần 800 pip so với mức đóng cửa thứ Sáu là 1.4880. Nhà giao dịch đang giữ vị thế mua GBP/USD với lệnh cắt lỗ (stop loss) tại 1.4820 không bao giờ thấy lệnh bảo vệ đó được khớp đúng mức dự định. Nhà môi giới (broker) đã thực hiện lệnh tại mức giá khả dụng đầu tiên, và một khoản lỗ nhỏ theo kế hoạch bỗng trở thành khoản lỗ lớn hơn nhiều. Đêm đó, ai cũng hiểu ra rằng lỗ hổng giá (gap) thực sự là gì — và tại sao với người này nó là cơ hội, còn với người khác lại là thảm họa tài chính.

Lỗ hổng giá trên đồ thị thực sự là gì

Lỗ hổng giá (gap) là khoảng trống giữa mức đóng cửa của một phiên và mức mở cửa của phiên kế tiếp, trong đó không có bất kỳ giao dịch nào được thực hiện — trên biểu đồ nến Nhật (candlestick), bạn thấy nó như một khoảng trắng giữa hai cây nến. Trên thị trường chứng khoán, đây là hiện tượng hàng ngày vì sàn giao dịch chỉ hoạt động một phần trong ngày, nên mỗi buổi sáng giá có thể mở cửa cao hơn hoặc thấp hơn mức đóng cửa hôm trước. Thị trường Forex lại hoàn toàn khác, và sự khác biệt đó là mấu chốt của toàn bộ chủ đề này.

Thị trường tiền tệ giao dịch gần như liên tục từ tối Chủ nhật đến tối thứ Sáu — khoảng 24 giờ mỗi ngày, năm ngày một tuần. Khi bảng giá hầu như không dừng, cơ hội xuất hiện gap rất ít: một gap đáng kể trên Forex chủ yếu xuất hiện mỗi tuần một lần, vào khoảng dừng cuối tuần giữa thứ Sáu (khoảng 04:00 giờ Việt Nam / ICT) và Chủ nhật (khoảng 06:00 giờ Việt Nam / ICT). Đó là lý do tại sao gap trading chủ yếu là chiến lược dành cho chứng khoán và chỉ số, còn trên thị trường tiền tệ về cơ bản nó quy về rủi ro cuối tuần. Các gap nhỏ, thoáng qua cũng có thể xuất hiện ngay giây đầu tiên khi một dữ liệu vĩ mô lớn được công bố, khi không một lệnh nào được khớp giữa hai mức giá.

Bốn loại gap kinh điển

Phân tích kỹ thuật đã làm việc với bốn loại gap trong nhiều thập kỷ, được mô tả bởi John Murphy và Thomas Bulkowski, trong số các tác giả khác. Mỗi loại hình thành trong một bối cảnh khác nhau, mang một thông điệp khác nhau và có xác suất được lấp đầy khác nhau. Toàn bộ chiến lược xoay quanh việc chẩn đoán đúng loại gap bạn đang nhìn thấy trên đồ thị.

Tại sao gap thông thường thường xuyên bị lấp đầy

Cơ chế này bắt nguồn từ cấu trúc vi mô của thị trường. Khi bảng giá mở cửa với một gap, một vùng trống không có lệnh chờ xuất hiện gần mức đóng cửa trước, và vùng đó hoạt động như một nam châm — các lệnh cắt lỗ của cả hai phía bị mắc kẹt ở đó, và dòng vốn đang tìm kiếm thanh khoản kéo giá trở lại mức được giao dịch lần cuối. Dựa trên hơn một nghìn trường hợp, Bulkowski cho thấy hầu hết các gap nhỏ được lấp đầy trong vòng một tuần, mặc dù tỷ lệ phần trăm chính xác thay đổi tùy theo loại gap và công cụ giao dịch.

Tuy nhiên, có một cái bẫy ẩn ở đây. Xu hướng lấp đầy không phải là quy luật vật lý mà là thống kê — và thống kê có đuôi của nó. Chính những gap không bị lấp đầy là những trường hợp mà xu hướng mạnh trở lại sau giai đoạn yên tĩnh, biến vị thế tưởng là ngược xu hướng từ khoản lỗ nhỏ thành thảm họa. Trên các cặp tiền tệ chính, gap cuối tuần thường nhỏ và quay về mức đóng cửa thứ Sáu trong hầu hết các tuần bình thản; trên các cặp ngoại lai có thể lớn hơn nhiều và có thể kéo dài nhiều tháng mà không trở về. Đó là lý do tại sao, dù tỷ lệ lấp đầy cao, lệnh cắt lỗ vẫn phải cứng và quy mô vị thế phải tôn trọng quy tắc một phần trăm cho mỗi giao dịch.

Cách giao dịch gap cuối tuần (và khi nào cần tránh)

Giao dịch để gap được lấp đầy — cách tiếp cận "fill the gap" — là cách đơn giản nhất mà người mới bắt đầu cố gắng kiếm tiền từ gap trên thị trường tiền tệ. Logic rất rõ ràng: vì hầu hết các gap nhỏ đều đóng lại, bạn mở vị thế hướng về mức đóng cửa thứ Sáu và chờ giá quay về đó. Trên thực tế, kết quả được quyết định bởi việc bạn giao dịch những tuần nào và bởi lệnh cắt lỗ, chứ không phải bởi điểm vào lệnh. Ví dụ dưới đây mang tính giả định và minh họa.

Hãy tưởng tượng một Chủ nhật bình yên không có sự kiện quan trọng nào. Lúc khoảng 06:00 giờ Việt Nam (ICT), EUR/USD mở cửa với gap giảm khoảng chục pip so với mức đóng cửa thứ Sáu. Nhà giao dịch chờ năm phút để xác nhận gap đang ổn định, rồi mở vị thế mua EUR/USD hướng về mức giá thứ Sáu. Chốt lời (take profit) đặt tại mức đóng cửa thứ Sáu (sớm hơn vài pip để bù spread), và cắt lỗ cách vài chục pip phía dưới mức mở cửa Chủ nhật, tốt nhất là với bảo lãnh thực hiện. Nếu gap chưa đóng vào thứ Tư, nhà giao dịch thoát lệnh gần điểm vào — không có kỹ xảo phức tạp, chỉ có kỷ luật.

Quy tắc quan trọng nhất là: bạn không giao dịch mỗi Chủ nhật. Bạn bỏ qua những cuối tuần có bầu cử tại nền kinh tế lớn, hội nghị thượng đỉnh chính trị (G20, Davos), leo thang quân sự, trưng cầu dân ý đã được thông báo, hoặc các tình huống mà ngân hàng trung ương thuộc nhóm G10 có thể đưa ra quyết định khẩn cấp. Bộ lọc đó bảo vệ vốn của bạn — và đó chính xác là điều còn thiếu trong câu chuyện ở đầu bài này, nơi cuối tuần trưng cầu dân ý Brexit mang rủi ro gap mà không lệnh cắt lỗ thông thường nào có thể ngăn chặn được.

Gap đột phá, tiếp diễn và kiệt sức trong thực tế

Trong khi gap thông thường là cơ hội ngược xu hướng, gap đột phá và gap tiếp diễn là tín hiệu để theo đà tăng/giảm. Gap đột phá hình thành khi giá phá vỡ một mức quan trọng sau nhiều tuần tích lũy, với khối lượng tăng cao, và thường không bị lấp đầy trong thời gian dài; bạn vào lệnh theo chiều của nó, với cắt lỗ phía sau vùng tích lũy. Gap tiếp diễn (hay gap đo lường) xuất hiện khoảng giữa hành trình và gợi ý xu hướng vẫn còn nhiên liệu. Thách thức nhất là gap kiệt sức, kết thúc đợt di chuyển dài với khối lượng cực độ và báo hiệu sự đảo chiều; khi nó nhanh chóng bị lấp đầy và một gap thứ hai hình thành ngược chiều, đồ thị in ra mô hình đảo chiều đảo (island reversal) — một trong những tín hiệu đảo chiều mạnh nhất mà bạn có thể gặp khi nghiên cứu các khái niệm kỹ thuật.

"Trong ba loại gap, gap đột phá, gap tiếp diễn và gap kiệt sức có giá trị dự báo lớn nhất. Gap kiệt sức xuất hiện gần cuối đợt di chuyển của thị trường và đại diện cho hơi thở cuối cùng của xu hướng." — John J. Murphy, Technical Analysis of the Financial Markets, 1999

Ba sai lầm kinh điển trong giao dịch gap

Gap trading trông hấp dẫn vì những quy tắc khách quan của nó, nhưng thị trường kiểm tra lý thuyết một cách tàn nhẫn, và ba sai lầm sau đây liên tục làm cạn kiệt vốn của người mới bắt đầu.

• Bỏ qua lịch sự kiện cuối tuần. Tỷ lệ thành công tốt nhất sụp đổ khi, vài tháng một lần, xuất hiện gap khủng hoảng vài trăm pip — một vị thế như vậy có thể xóa sạch lợi nhuận của nhiều giao dịch thành công trước đó.
• Nhầm lẫn giữa các loại gap. Bất kỳ ai áp dụng quy tắc "mua mọi gap giảm" sẽ bị thiệt hại nặng trong xu hướng giảm mạnh, vì mỗi gap tiếp theo thực ra là gap đột phá hoặc gap tiếp diễn.
• Cắt lỗ quá chặt mà không có bảo lãnh thực hiện. Lệnh cắt lỗ đặt ngay sát điểm vào gần như chắc chắn bị quét bởi nhiễu thị trường, và trong gap khủng hoảng nó sẽ được thực hiện với mức trượt giá (slippage) tệ hơn nhiều so với dự định.

Bước tiếp theo của bạn cuối tuần này

Bạn sẽ học được nhiều nhất bằng cách coi gap cuối tuần trước tiên như một vấn đề rủi ro, và chỉ sau đó mới là cơ hội. Các bước dưới đây cho phép bạn bắt đầu một cách có kiểm soát, không để vốn tiếp xúc với rủi ro mà bạn chưa thực sự hiểu. Lưu ý: tại Việt Nam, giao dịch ngoại hối/CFD bán lẻ qua nhà môi giới nước ngoài không được Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) cấp phép cho nhà đầu tư cá nhân và tiềm ẩn rủi ro pháp lý đáng kể — hãy cân nhắc kỹ trước khi sử dụng vốn thực.

1. Mở đồ thị ngày EUR/USD và USD/JPY trong một năm qua, đếm các gap cuối tuần và kiểm tra bao nhiêu gap được lấp đầy trong năm phiên tiếp theo — điều này cho bạn bức tranh thực tế về thống kê trước khi bạn mạo hiểm tiền của mình. Ghi chép kết quả vào một bảng tính đơn giản để tham chiếu sau này.
2. Xem lịch sự kiện cho cuối tuần sắp tới và ghi chú các cuộc bầu cử, hội nghị thượng đỉnh chính trị, trưng cầu dân ý và cuộc họp ngân hàng trung ương; nếu bất kỳ mục nào trong danh sách đó rơi vào thứ Bảy hoặc Chủ nhật, hãy từ bỏ giao dịch lấp đầy gap cho tuần đó trước khi bắt đầu.
3. Kiểm tra xem nhà môi giới của bạn có cung cấp lệnh cắt lỗ được bảo lãnh hay không và chi phí là bao nhiêu, vì nếu không có biện pháp bảo vệ đó, một lệnh cắt lỗ thông thường trong gap khủng hoảng sẽ được thực hiện tại mức giá đầu tiên có sẵn, thấp hơn nhiều so với mức bạn dự định.
4. Thực hành toàn bộ kế hoạch trên tài khoản demo trong ít nhất mười cuối tuần, ghi lại kích thước gap, chiều hướng và kết quả; chỉ chuyển sang tài khoản thực với rủi ro một phần trăm mỗi giao dịch khi tỷ lệ thành công của bạn duy trì trên sáu mươi phần trăm qua nhiều tuần liên tiếp.
5. Trước giao dịch thực đầu tiên, hãy tìm hiểu thêm về các nguyên tắc quản lý rủi ro trong Forex — hiểu đầy đủ về cơ chế và rủi ro trước khi đặt tiền thật vào cuộc là điều bạn nợ bản thân mình.

Khi bạn đã nắm vững gap thông thường, bước tiếp theo tự nhiên là giao dịch theo xu hướng — lúc đó đáng để nghiên cứu các chiến lược xây dựng trên gap đột phá, chẳng hạn như mô hình Upside Gap Three Methods và hình ảnh gương của nó, Downside Gap Three Methods.