max drawdown คืออะไร — และมีความหมายอย่างไรต่อบัญชีของคุณ?

Jarosław Wasiński · เผยแพร่: · อ่าน 5 นาที
คำเตือนความเสี่ยง · YMYL บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน การซื้อขายในตลาด Forex มีความเสี่ยงสูงที่อาจสูญเสียเงินทุน — ESMA รายงานว่าบัญชีรายย่อย 74–89% ขาดทุน

สำหรับเทรดเดอร์รายย่อยส่วนใหญ่ การลดลงของเงินทุน (drawdown) ฟังดูเป็นเรื่องเทคนิคและนามธรรม เหมือนเรื่องของมืออาชีพที่นั่งทำ Excel แต่ในความเป็นจริง มันคือตัวเลขเดียวที่ตัดสินว่ากลยุทธ์ของคุณอยู่รอดบนบัญชีจริงได้หรือไม่ ผลตอบแทน 50% ต่อปีพร้อม drawdown สูงสุด 60% นั้นทนรับไม่ไหวในเชิงจิตวิทยา ส่วนผลตอบแทน 15% ต่อปีพร้อม drawdown สูงสุดเพียง 8% คือความหรูหรา เรามาดูคณิตศาสตร์และเส้นแบ่งที่สำคัญกัน

drawdown คืออะไรกันแน่

drawdown คือการลดลงจากจุดสูงสุดของเงินทุนมาสู่มูลค่าปัจจุบัน แสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ สูตรคือ:

drawdown = (จุดสูงสุด − เงินทุนปัจจุบัน) ÷ จุดสูงสุด × 100%

ตัวอย่างที่เป็นรูปธรรม: บัญชีเริ่มต้นที่ 10,000 USD หลังจากสองสัปดาห์ เงินทุนแตะ 11,500 USD (จุดสูงสุด) หลังจากนั้นเจอช่วงขาดทุนต่อเนื่อง เงินทุนลดลงเหลือ 9,800 USD ได้ drawdown = (11,500 − 9,800) ÷ 11,500 = 14.8% เมื่อขาดทุนต่อไปอีกจนเหลือ 8,700 ได้ drawdown = (11,500 − 8,700) ÷ 11,500 = 24.3%

สิ่งที่ต้องเข้าใจ: drawdown วัดจากจุดสูงสุดเสมอ ไม่ใช่จากเงินฝากเริ่มต้น หากบัญชีเติบโตถึง 20,000 แล้วลดลงเหลือ 15,000 จะได้ drawdown = 25% แม้คุณจะยังบวก 50% เหนือจุดเริ่มต้นก็ตาม

max drawdown — นิยามและความหมาย

max drawdown = drawdown ที่ลึกที่สุดในประวัติตลอดช่วงเวลาที่สังเกต หากกลยุทธ์ของคุณตลอด 12 เดือนมีการลดลงจากจุดสูงสุด 4 ครั้ง ได้แก่ 8% 14% 23% และ 11% ดังนั้น max drawdown = 23% นั่นคือ "ก้นเหว" ที่ลึกที่สุดในประวัติ

พารามิเตอร์นี้สำคัญอย่างยิ่ง เพราะ:

  1. มันบอกถึงความทนทานเชิงจิตวิทยา: คุณยังเทรดต่อได้ไหมหลังเงินทุนหายไป 23%
  2. มันบอกถึงความเสี่ยงล้มละลาย: หาก max drawdown = 30% ความน่าจะเป็นที่จะเกิด drawdown 50% ในอนาคตนั้นมีจริง
  3. มันบอกถึงคุณภาพของกลยุทธ์: สองกลยุทธ์ที่ให้ผลตอบแทนเท่ากันที่ +20% ต่อปี แต่มี max drawdown ต่างกัน (5% กับ 35%) คือกลยุทธ์ที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง

ความไม่สมมาตรของการฟื้นตัว — ความหมายในทางปฏิบัติ

ความจริงที่โหดร้ายที่สุดเกี่ยวกับ drawdown: การฟื้นตัวต้องการเปอร์เซ็นต์กำไรที่สูงกว่าเปอร์เซ็นต์ที่ขาดทุนไป นี่คือคณิตศาสตร์ ไม่ใช่ความคิดเห็น:

เปอร์เซ็นต์กำไรที่ต้องทำเพื่อกลับมาเท่าทุนหลังขาดทุน
ขาดทุน 10%ต้องทำกำไร +11.1% เพื่อกลับมาเท่าทุน
ขาดทุน 20%+25%
ขาดทุน 30%+42.9%
ขาดทุน 50%+100%
ขาดทุน 70%+233%
ขาดทุน 90%+900% (เกิดขึ้นได้ยากมาก)

สูตร: เปอร์เซ็นต์การฟื้นตัว = (1 ÷ (1 − drawdown)) − 1 drawdown 50% → ฟื้นตัว 100% drawdown 80% → ฟื้นตัว 400%

นั่นหมายความว่า: หากกลยุทธ์ของคุณให้ผลตอบแทน 15% ต่อปี แล้วคุณขาดทุนไป 50% ใน drawdown คุณต้องใช้เวลาราว 5 ปีเพื่อกลับสู่จุดสูงสุด ห้าปีของการเทรด "ฟรี" ด้วยเหตุนี้จึงมีกฎว่า การปกป้องเงินทุนสำคัญกว่าการไล่ตามการฟื้นตัว

max drawdown ไม่ใช่ตัวชี้วัดสำหรับมืออาชีพระดับสูง มันคือตัวเลขแรกที่คุณต้องตรวจสอบหลังจบทุกสัปดาห์ของการเทรด ตัวชี้วัดที่เหลือเป็นเพียงของประดับ
— Jarosław Wasiński, 2024

เส้นแบ่งสำคัญสี่ระดับสำหรับรายย่อย

จากการสังเกตลูกค้าใหม่ 184 ราย (2007–2024):

เส้นแบ่ง drawdown · ผลที่ตามมาเชิงจิตวิทยา
< 10%สบายใจ กลยุทธ์ทำงานได้ วินัยยังอยู่ กำไร/ขาดทุนคงที่
10–20%ยอมรับได้ เริ่มมีความเครียดแต่วินัยยังคงอยู่
20–30%เขตอันตราย เทรดเดอร์เริ่มแก้ไขกลยุทธ์กลางคัน
30–50%ส่วนใหญ่ละทิ้งกลยุทธ์ เกิดความเชื่อว่า "กลยุทธ์ห่วย" ไม่ว่าคณิตศาสตร์จะบอกอย่างไร
> 50%รายย่อยราว 95% ไม่เทรดต่อ บัญชีจบลงด้วย stop-out หรือการปิดสถานะด้วยมือ

ข้อสรุป: กลยุทธ์สำหรับรายย่อยควรมี max drawdown น้อยกว่า 20% ไม่ใช่เพราะคณิตศาสตร์เรียกร้อง แต่เพราะจิตวิทยาเรียกร้อง drawdown ที่ใหญ่กว่า = โอกาสที่กลยุทธ์จะถูกละทิ้งมากขึ้น ไม่ว่าในเชิงตัวเลขมันจะทำกำไรได้จริงเพียงใด

วิธีบริหารจัดการ drawdown ในทางปฏิบัติ

สี่ขั้นตอนที่ปฏิบัติได้จริง:

  1. ตรวจสอบ drawdown ทุกสัปดาห์ ไม่ใช่ทุกเดือน การตรวจพบเร็ว = การตอบสนองเร็ว
  2. เมื่อ drawdown มากกว่า 10% — ลดขนาดสถานะลง 50% จาก การบริหารความเสี่ยงด้วยกฎ 1% ต่อการเทรด เหลือ 0.5% เดินหน้ากลยุทธ์ต่อแต่ช้าลง นี่คือกฎ "การปรับขนาดสถานะแบบยืดหยุ่น" ในเชิงคณิตศาสตร์ อีกทางหนึ่ง หากคุณถือหลายคู่เงิน อาจพิจารณาลดความเสี่ยงบางส่วนเพื่อจำกัด drawdown ที่จะเกิดต่อไปโดยไม่ต้องปิดทุกสถานะ
  3. เมื่อ drawdown มากกว่า 20% — หยุดเทรด 1 สัปดาห์ ทบทวนบันทึกการเทรดว่าอะไรผิดพลาด: กลยุทธ์ การปฏิบัติ หรืออารมณ์
  4. เมื่อ drawdown มากกว่า 30% — กลับไปบัญชีทดลอง ไม่ว่า "เหตุผล" จะบอกอย่างไร การเทรดบัญชีจริงในขณะที่ drawdown เกิน 30% จบลงด้วยอาการเสียศูนย์ (tilt) ใน 80% ของกรณี

กองทุน CTA มืออาชีพมีจุดหยุดแบบบังคับที่ drawdown 20% โดยจะปิดสถานะทั้งหมดและพักกลยุทธ์ไปทั้งไตรมาส นั่นคือวินัยที่รายย่อยมักไม่มี แต่คุณบังคับมันกับตัวเองได้ ด้วยกฎที่กำหนดไว้ล่วงหน้า เขียนไว้ในบันทึกการเทรด และห้ามแก้ไขกลางช่วง drawdown ความเสี่ยง drawdown อีกประเภทหนึ่งมาจากเหตุการณ์ที่ราคากระโดดทะลุระดับ จุดตัดขาดทุน (Stop Loss) อย่างฉับพลัน ทำให้การบริหารความเสี่ยงตามปกติไร้ผล ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่อยู่นอกแบบจำลอง drawdown มาตรฐานโดยสิ้นเชิง

ขั้นตอนถัดไป

เปลี่ยน drawdown จากแนวคิดนามธรรมให้เป็นตัวเลขที่คุณติดตามจริงด้วยสามขั้นตอนนี้:

  1. เปิดประวัติบัญชีของคุณในแพลตฟอร์ม MT4/MT5 ออกรายงานแบบละเอียด แล้วจดค่า max drawdown ปัจจุบันไว้ หากค่านี้เกิน 20% ให้ถือว่าเป็นสัญญาณเตือนว่าต้องลดขนาดสถานะลงทันที ไม่ใช่เรื่องที่รอได้
  2. เขียนกฎเป็นลายลักษณ์อักษรในบันทึกการเทรด: ที่ drawdown 10% ลดขนาดสถานะครึ่งหนึ่ง ที่ 20% หยุดพักหนึ่งสัปดาห์ ที่ 30% กลับไปบัญชีทดลอง กฎที่กำหนดไว้ล่วงหน้าและห้ามแก้ไขกลางคันคือเกราะป้องกันอารมณ์ที่ดีที่สุด
  3. คำนวณเปอร์เซ็นต์การฟื้นตัวสำหรับ drawdown แต่ละระดับด้วยสูตร (1 ÷ (1 − drawdown)) − 1 เพื่อให้เห็นกับตาว่าการขาดทุน 50% ต้องการกำไร 100% เพื่อกลับมา การมองเห็นความไม่สมมาตรนี้จะเปลี่ยนวิธีที่คุณกำหนดขนาดความเสี่ยงในทุกการเทรด
Jarosław Wasiński
เกี่ยวกับผู้เขียน

Jarosław Wasiński

บรรณาธิการบริหาร MyBank.pl · นักวิเคราะห์การเงินและตลาด

นักวิเคราะห์และผู้ปฏิบัติงานอิสระที่มีประสบการณ์กว่า 20 ปีในภาคการเงิน ผู้ก่อตั้งและบรรณาธิการบริหารของ MyBank.pl ที่ดำเนินงานมาตั้งแต่ปี 2004 วิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานตลาดอัตราแลกเปลี่ยนและมหภาคตั้งแต่ปี 2007 เขียนจากมุมมองตลาดโลก การเทรด Forex แบบ leverage มีความเสี่ยงสูง อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ ก.ล.ต. ในประเทศไทย

แหล่งอ้างอิงและบรรณานุกรม

  1. CFA Institute Risk-adjusted return metrics — Calmar ratio, MAR ratio · CFA Curriculum Level III www.cfainstitute.org ↗
  2. Van Tharp Institute System Quality Number and drawdown analysis · IITM Research vantharp.com ↗
  3. BIS Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange Markets · edycja 2022 www.bis.org ↗

คำถามที่พบบ่อย

max drawdown ต่างจาก current drawdown อย่างไร?

current drawdown = การลดลงในขณะนี้นับจากจุดสูงสุดล่าสุด อาจเป็น 0% (คุณอยู่ที่จุดสูงสุด) หรือ 15% (คุณอยู่ในช่วงปรับฐาน) ส่วน max drawdown = drawdown ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติในช่วงเวลาหนึ่ง หากการลดลงที่ลึกที่สุดของบัญชีคุณไปถึง -23% (จุดสูงสุด 10,000 USD จุดต่ำสุด 7,700 USD) ดังนั้น max drawdown = 23% ไม่ว่าตอนนี้คุณจะอยู่ที่จุดสูงสุดหรือในช่วงปรับฐาน max drawdown เป็นค่าวัดเชิงประวัติศาสตร์ ไม่ใช่ค่าขณะปัจจุบัน

max drawdown เท่าไรที่ยอมรับได้สำหรับรายย่อย?

เส้นแบ่งในทางปฏิบัติ: < 10% = กลยุทธ์ที่ดีมาก ความเครียดต่ำ 10–20% = มาตรฐานสำหรับกลยุทธ์รายย่อยส่วนใหญ่ 20–35% = ทำกำไรได้ในเชิงคณิตศาสตร์แต่หนักหน่วงในเชิงจิตวิทยา > 35% = เทรดเดอร์ส่วนใหญ่ละทิ้งกลยุทธ์ เมื่อ drawdown เกิน 50% การฟื้นตัวในเชิงคณิตศาสตร์ต้องการกำไร +100% ซึ่งอยู่นอกเหนือความสามารถของกลยุทธ์รายย่อยส่วนใหญ่

drawdown 30% ในการทดสอบย้อนหลังหมายถึง 30% บนบัญชีจริงหรือไม่?

ไม่ drawdown บนบัญชีจริงโดยทั่วไปอยู่ที่ 1.5–3 เท่าของการทดสอบย้อนหลัง (backtesting) ด้วยหลายเหตุผล: (1) การทดสอบย้อนหลังไม่คำนึงถึงส่วนต่างราคาที่เกิดขึ้น (slippage) และการ requote (2) มันไม่จำลองจิตวิทยา (เซตอัปที่ถูกข้ามไปหลังขาดทุนต่อเนื่อง) (3) เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นยาก (gap ราคา เหตุการณ์หงส์ดำ) ไม่ตรงกัน 1:1 กับข้อมูลในอดีต กฎในทางปฏิบัติ: หากการทดสอบย้อนหลังแสดง max drawdown 20% ให้วางแผนเชิงจิตวิทยาไว้ที่ 30–40% บนบัญชีจริง

Calmar ratio และ MAR ratio คืออะไร?

ทั้งสองเป็นตัวชี้วัดผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยง Calmar ratio = ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี ÷ max drawdown (ในช่วง 3 ปี) MAR ratio = ผลตอบแทนรวม ÷ max drawdown (นับตั้งแต่เริ่มกลยุทธ์) ทั้งคู่บอกสิ่งเดียวกัน: ได้กำไรกี่หน่วยต่อความเจ็บปวด (drawdown) หนึ่งหน่วย MAR > 1 = กลยุทธ์ที่ดี MAR > 2 = ดีมาก กองทุน CTA มืออาชีพตั้งเป้า MAR > 0.5 เพราะรายย่อยเทรดด้วยเงินทุนที่เล็กกว่าและความเสี่ยงเชิงเปรียบเทียบที่สูงกว่า

เจาะลึกเพิ่มเติม · คู่มือฉบับสมบูรณ์

กำลังอ่านอยู่ max drawdown คืออะไร — และมีความหมายอย่างไรต่อบัญชีของคุณ?