Lichiditate neafișată și dark pools

Separă vizibilitatea ordinelor de internalizare și last look. Modelul RON reconciliază cantitatea potrivită cu două picioare client și dezechilibrul rămas.

Ce înseamnă?

Aranjament de tranzacționare în care ordinele ori lichiditatea disponibilă nu sunt afișate public înainte de execuție. FX OTC este fragmentat și poate include grupuri private de lichiditate și internalizarea fluxului de către dealeri. Absența bursei centrale nu dovedește absența unor asemenea aranjamente. Last look este mecanism separat de verificare a cererii, fără sinonimie cu lichiditatea neafișată.

Exemplu concret

Exemplul original fictiv: banca potrivește intern cumpărarea unui client de 1 milion EUR cu vânzarea altuia de 1 milion EUR; ordinele nu sunt văzute într-un registru public. Diagnostic nou separat: doi clienți ai unui dealer cumpără 1 200 EUR, respectiv vând 1 000 EUR, ambele la preț atribuit 5 RON/EUR, fără spread ori costuri în acest model de evidență. Se pot compensa 1 000 EUR pe fiecare parte, rămânând flux net client de cumpărare 200 EUR și expunere opusă a dealerului dacă nu există alte operațiuni. Fluxul brut al celor două instrucțiuni este 2 200 EUR, evaluat la 11 000 RON; dezechilibrul este 200 EUR, evaluat la 1 000 RON. Cantitatea potrivită o singură dată este 1 000 EUR, iar cele două picioare client potrivite însumează 2 000 EUR. Alegerea numărătorului schimbă raportul: 2 000/2 200≈90,91% din cantitatea brută a instrucțiunilor, nu 1 000/2 200≈45,45% numit în mod greșit același indicator. Acestea sunt convenții de registru atribuite, fără a pretinde replicarea metodologiei unui raport BIS. Nici 11 000 RON flux brut, nici 1 000 RON noțional net nu reprezintă automat numerar câștigat sau profit al dealerului.

Un match, două picioare clientRegistru fictiv: cumpărare 1 200 EUR și vânzare 1 000 EUR la 5 RON/EUR; fără alte fluxuri, spread sau costuri.CALCUL IPOTETICCantitate potrivită1 000 EUR, numărată odatăFlux brut client2 200 EUR /11 000 RONFlux net client+200 EUR /1 000 RON
Un match, două picioare client. Registru fictiv: cumpărare 1 200 EUR și vânzare 1 000 EUR la 5 RON/EUR; fără alte fluxuri, spread sau costuri.

Definiția numărătorului și numitorului precede procentul; fără ea, două rapoarte pot părea contradictorii.

Pe un ecran mic poți derula diagrama orizontal sau o poți mări. Valorile și concluzia apar și în textul de mai jos.

Cantitate potrivită
1 000 EUR, numărată o dată – Corespunde la 2 000 EUR în cele două picioare client.
Flux brut client
2 200 EUR /11 000 RON – Suma valorilor absolute ale instrucțiunilor.
Flux net client
+200 EUR /1 000 RON – Expunere noțională, fără profit dedus.

Verifică ce ai învățat

Exercițiu: aproximativ 2 minute.

În registrul nou, ce reprezintă 200 EUR rămași după compensarea a 1 000 EUR pe fiecare parte?

Arată răspunsul și explicația

Dealerul are expunere opusă dacă nu există alte operațiuni. Cantitatea potrivită și picioarele client au convenții de numărare diferite.

Termeni asociați

Studiu aplicat

Dark pools în FX: ce dezvăluie datele și ce rămâne necunoscutSVG cu aceleași agregate și maxime diferite, midpoint după taxe, benchmark parțial și model RON cu limite pentru costurile lipsă.7 min →

Surse și explicații suplimentare

Un link către sursă nu înseamnă că fiecare condiție variabilă a fost verificată din nou la fiecare vizită.

Exemplele sunt ipotetice. Specificațiile produselor și regulile naționale pot fi diferite.