De Fed-dotplot toont individuele beoordelingen van passende beleidsrentes onder de economische aannames van de deelnemers. Lees mediaan, spreiding en horizon afzonderlijk. Het is geen gezamenlijk renterooster of dollarvoorspelling. Ook een exact berekend verschil in basispunten vertelt niet op welke vergaderdatum een renteverandering zal plaatsvinden.

Wat staat er in de Summary of Economic Projections?

De dotplot hoort bij de Summary of Economic Projections, naast verwachtingen voor groei, werkloosheid en inflatie. De Fed verzamelt projecties rond vergaderingen in maart, juni, september en december. In maart en juni gaat het om het lopende en twee volgende jaren; september en december voegen een derde volgend jaar toe. Controleer de werkelijke kolomkoppen en voetnoten: een vaste lijst met altijd hetzelfde aantal stippen is geen goede invoer.

Deelnemende bestuursleden en presidenten van Reserve Banks beoordelen passende rentes voor de genoemde jaren en langere termijn. De SEP van 16 september 2026 omvat 2026–2029 en de langere termijn. De voetnoot vermeldt achttien inzenders; één leverde geen projecties voor 2028 en 2029. Een volledige nominale bezetting is dus niet het aantal waarnemingen in iedere kolom.

Een stip is het beoordeelde midden van een passende doelband, of het passende doelniveau, aan het eind van het jaar. De grafiek rondt af op een achtste procentpunt. Het is geen jaargemiddelde of bovenkant van de band. De fictieve band 3,50–3,75% heeft midden 3,625%. De stippen zijn anoniem; een kolom identificeert geen individuele beleidsmaker.

Bewaar nauwkeurigheid vóór je basispunten berekent

Een notitie verliest 2,5 basispuntZes fictieve beoordelingen 4,125; 4,250; 4,375; 4,375; 4,500; 4,625%; fictieve referentie 4,875%. Geen werkelijk Fed-rooster.REKENVOORBEELDMiddelste paar4,375 en 4,375%Exacte berekening4,875−4,375=0,500procentpuntAfgeronde notitie4,875−4,4=0,475procentpuntVerloren precisie2,5 basispunt
Een notitie verliest 2,5 basispunt. Zes fictieve beoordelingen 4,125; 4,250; 4,375; 4,375; 4,500; 4,625%; fictieve referentie 4,875%. Geen werkelijk Fed-rooster.

Het verschil verandert door notatieprecisie, niet door een beleidsbesluit.

Middelste paar
4,375 en 4,375% – Mediaan 4,375%.
Exacte berekening
4,875−4,375=0,500 procentpunt – 50 basispunten.
Afgeronde notitie
4,875−4,4=0,475 procentpunt – 47,5 basispunten.
Verloren precisie
2,5 basispunt – Geen extra renteverandering.

De zes fictieve bronbeoordelingen zijn 4,125%, 4,250%, 4,375%, 4,375%, 4,500% en 4,625%. De middelste twee geven mediaan 4,375%. Een eigen notitie rondt die af naar 4,4%. Trek de exacte mediaan af van een eveneens fictieve referentie 4,875%: 0,500 procentpunt of 50 basispunten. Met de notitie ontstaat 0,475 procentpunt of 47,5 basispunten. Het verschil 2,5 basispunt is verloren precisie, geen extra beleidswijziging.

Deze zes waarden reconstrueren geen werkelijke vergadering, actuele band of deelnemers. De afronding naar 4,4% is onze aanvullende notatie, niet de brongrafiekconventie. Is alleen een afgeronde waarde bekend, verzin dan geen ontbrekende decimalen. Zelfs een exact gat van 50 basispunten bewijst geen twee zekere verlagingen van 25 basispunten of hun datums.

Mediaan, bereik en meerderheid zijn verschillende dingen

Sorteer iedere horizon afzonderlijk. Bij negentien waarden is de tiende de mediaan. Bij een even aantal middel je de twee middelste waarden. Het daadwerkelijke aantal kan kleiner zijn; lees de voetnoten. De mediaan hoeft geen door een meerderheid gekozen rente te zijn en kan bij een even aantal zelfs nergens als stip voorkomen.

Fictieve bronreeks A bevat 3,125; 3,375; 3,625; 3,625; 3,875; 4,125; 4,375%. Reeks B vervangt één 3,625 door 3,875. De vierde waarde stijgt van 3,625 naar 3,875%, dus 25 basispunten. Het bereik blijft 3,125–4,375%, breedte 125 basispunten. Slechts twee van zeven waarden zijn telkens gelijk aan de mediaan. Dat is geen meerderheid.

In een aparte even reeks middelen 3,625% en 3,875% tot 3,750%, ook als niemand die waarde opgaf. Verhoog in A alleen het uiterste 4,375 naar 5,125%. De mediaan blijft 3,625%, terwijl het bereik naar 200 basispunten verbreedt. Dit voorbeeld bewijst niet dat iedere uiterste wijziging onschadelijk is; het toont een specifiek geval van gelijke mediaan en grotere spreiding.

Een smal bereik betekent vergelijkbare ingediende renteoordelen op die horizon; een breed bereik meer onderlinge verschillen. Geen van beide vormt een betrouwbaarheidsinterval of garantie dat toekomstige beslissingen langs een stabiel pad lopen. Projecties veranderen met de economische aannames.

Wat betekent de langere-termijnstip?

De kolom longer run heeft geen vast kalenderjaar. Zij geeft per deelnemer aan waar de beleidsrente onder passend beleid en zonder nieuwe schokken uiteindelijk naartoe zou convergeren. De mediaan is een samenvatting van individuele nominale beoordelingen, geen gezamenlijk beloofde bestemming.

De Fed-stafnotitie uit 2016 bespreekt de interpretatie als langeretermijn-neutrale nominale rente en onderscheidt kortere-horizon-neutraliteit. Het is geen rechtstreeks waargenomen constante of actuele reële neutrale rente. De huidige nominale rente en deze kolom simpelweg vergelijken meet daarom niet zelfstandig de actuele verkrapping. Ook een hoger Amerikaans oordeel garandeert geen duurzame USD-stijging: andere landen, risicocondities en ingeprijsde verwachtingen tellen mee.

Projecties zijn geen besluiten

De persconferentie van 12 juni 2024 maakt expliciet onderscheid tussen projecties en een plan of beslissing van het comité. Nieuwe informatie kan passende beleidsbeoordelingen veranderen. De afgeronde december 2023-tabel gaf voor eind 2024 een mediaan 4,6%; het besluit van juni 2024 handhaafde nog 5,25–5,50%. Een eindjaarsprojectie legde geen eerdere vergaderdatums vast.

Een aparte fictieve oefening met huidig midden 4,375% en mediaan A 3,625% geeft 75 basispunten. Bij een aangenomen stapgrootte 25 is dat rekenkundig drie stappen, geen voorspeld rooster. Inzenders en stemmers zijn bovendien niet dezelfde groep. De FOMC kent normaal twaalf stemleden: zeven bestuursleden, de president van de New York Fed en vier roulerende andere Reserve Bank-presidenten. Alle Reserve Bank-presidenten nemen aan de besprekingen deel; vacatures of afwezigheid kunnen aantallen beïnvloeden.

Gelijke kolommen onthullen geen individuele paden

Vergelijk hetzelfde jaar over twee publicaties, niet blind de eerste kolom. Bewaar deelnemersaantal, mediaan en bereik. CME FedWatch leidt onder eigen aannames kansen af uit futures op het maandgemiddelde van de effectieve federal-fundsrente. Dat is een andere maat dan een individuele beoordeling van een passende eindjaarsdoelrente. Alleen dezelfde datum maakt ze niet uitwisselbaar.

Het fictieve driepersonenmodel heeft in jaar 1 de waarden 3%, 4%, 5% en in jaar 2 de waarden 2%, 3%, 4%. Beide kolommen hebben dalende medianen 4% naar 3%. Koppeling A is 3→2,4→3,5→4: iedereen daalt één procentpunt. Koppeling B is 3→4,4→3,5→2: één stijgt en twee dalen. De anonieme kolommen zijn exact gelijk. Door gesorteerde rangen te verbinden identificeer je dus niet dezelfde persoon. Een lagere mediaan toont niet dat iedereen verlagingen verwacht.

Nieuw EUR-tegenvoorbeeld: maak de eenhedenfout zichtbaar

Neem een los fictief rekensaldo 100.000 EUR over een half jaar, zonder samenstelling, kosten of valutawissel. Gebruik uitsluitend om een notatiefout te illustreren een verschil van 50 basispunten per jaar: 100.000 × 0,005 × 0,5=250 EUR. De afgeronde variant 47,5 basispunten geeft 237,50 EUR. De 12,50 EUR-afwijking komt alleen uit het weggooien van decimalen.

Afronding in een apart EUR-rekenmodelFictief 100.000 EUR, half jaar, enkelvoudig rekenen, geen wissel of kosten; geen werkelijk renteproduct.REKENVOORBEELDExact 50 basispunten100.000 × 0,005 ×0,5=250 EURAfgerond 47,5 basispunten100.000 × 0,00475 ×0,5=237,50 EURVerschil12,50 EUR
Afronding in een apart EUR-rekenmodel. Fictief 100.000 EUR, half jaar, enkelvoudig rekenen, geen wissel of kosten; geen werkelijk renteproduct.

12,50 EUR-verschil komt alleen uit 2,5 basispunt verloren precisie.

Exact 50 basispunten
100.000 × 0,005 × 0,5=250 EUR – Zuivere modelaanname.
Afgerond 47,5 basispunten
100.000 × 0,00475 × 0,5=237,50 EUR – Zelfde bedrag en tijd.
Verschil
12,50 EUR – Geen EUR-rentebelofte uit Fed-projecties.

Dit is geen beschikbare EUR-spaarrente, financieringsprijs, rentebesluit of valutahedge. Een Amerikaanse beleidsprojectie levert niet automatisch EUR-rente op. De modelvaluta verandert alleen de rekeneenheid. Ook basispunten en valutapips zijn verschillende grootheden; een rentegat laat zich niet rechtstreeks omzetten in een gegarandeerde EUR/USD-koersbeweging.

Lees de verklaring en de afzonderlijk geplande persconferentie samen. Kevin Warsh werd op 22 mei 2026 voorzitter; eerdere Powell-uitspraken blijven historisch materiaal. Controleer de spreker en de bronagenda voor de echte datum. Bewaar de oorspronkelijke Amerikaanse tijdzone en zet de specifieke gebeurtenis om naar Europe/Amsterdam. Neem geen vaste tijdsafstand aan zonder datumcontrole.

Een werkblad voor de volgende publicatie

  1. Bewaar publicatiedatum, exacte horizon, deelnemersaantal, middelste waarde of waarden, minimum en maximum. Noteer ontbrekende projecties.
  2. Bewaar alle bekende decimalen en geef afrondingsbeperkingen aan. De notatiefout in het schema is geen nieuw beleidssignaal.
  3. Controleer SEP-vergadering en afzonderlijke communicatiemomenten in de economische kalender. Een publicatie garandeert geen specifieke volatiliteit.
  4. Vergelijk met vóór publicatie vastgelegde verwachtingen en lees voorwaarden in de latere antwoorden. Een vaste wachttijd garandeert geen laag risico.
  5. Vergelijk met inflatiegegevens en ECB-beleid voor EUR voordat je een relatieve valutaconclusie vormt.