Dot plot : médiane, dispersion et précision

Le dot plot résume des appréciations individuelles de politique monétaire appropriée. Il permet de lire une distribution, sans fournir calendrier du Comité ni prévision du dollar. Comparez séparément niveau central, dispersion et horizon ; conservez les chiffres avant de les arrondir.

Un point représente une appréciation, pas un vote

Les SEP accompagnent les réunions de mars, juin, septembre et décembre avec croissance, chômage et inflation. Mars et juin couvrent normalement l’année courante et les deux suivantes ; septembre et décembre ajoutent une troisième année suivante. Lisez les intitulés réels. Le document de septembre 2026 couvre ainsi 2026–2029 et le long terme, et sa note indique dix-huit participants, dont un ne fournit pas 2028 et 2029. Chaque colonne n’a donc pas forcément le même effectif.

Un point est le milieu de fourchette cible jugée appropriée, ou le taux cible, en fin d’année, affiché au huitième de point de pourcentage le plus proche. Ce n’est ni moyenne annuelle ni borne haute. La fourchette fictive 3,50–3,75 % a pour milieu 3,625 %. Les points anonymes ne disent pas qui a soumis quelle valeur. Ne remplacez pas l’effectif soumis par un effectif théorique constant.

Conserver les décimales connues avant la soustraction

Modèle source : six appréciations fictives 4,125 ; 4,250 ; 4,375 ; 4,375 ; 4,500 ; 4,625 %. Les deux valeurs centrales donnent médiane 4,375 %, abrégée 4,4 % dans notre note personnelle. Référence fictive 4,875 % : écart exact 50 points de base, mais 47,5 avec l’abréviation. Les 2,5 points manquants sont une perte de précision, pas une décision supplémentaire de la Fed.

Une note arrondie change le calcul

Faites défiler horizontalement ou agrandissez le schéma pour lire les détails.

La médiane et l’étendue se calculent séparément

Triez chaque colonne. Avec dix-neuf valeurs, la médiane est la dixième ; avec un effectif pair, faites la moyenne des deux centrales. Deux valeurs centrales fictives 3,625 et 3,875 % donnent 3,750 %, même si personne n’a choisi ce taux. Une médiane n’est pas nécessairement le choix majoritaire.

Autre modèle source, sept valeurs A : 3,125 ; 3,375 ; 3,625 ; 3,625 ; 3,875 ; 4,125 ; 4,375 %. Remplacer l’un des 3,625 par 3,875 donne B. La quatrième valeur, médiane, monte de 3,625 à 3,875 %, soit 25 points de base ; seules deux valeurs sur sept égalent chaque médiane. Les deux étendues restent de 3,125 à 4,375 %, largeur 125 points.

Déplacer seulement l’extrême supérieur de A de 4,375 à 5,125 % laisse médiane 3,625 % et porte largeur à 200 points. Cela démontre ce cas précis, pas immunité de toute médiane à chaque modification. Une dispersion étroite indique des appréciations proches sur cet horizon, sans certifier leur réalisation. L’étendue n’est pas un intervalle de confiance sur la décision.

Le long terme n’est pas une date d’arrivée

La colonne longer run présente le niveau vers lequel chaque participant estime une convergence sous politique appropriée et sans nouveaux chocs. La note de recherche de 2016 l’interprète sous conditions comme une appréciation du taux nominal neutre de long terme, distinct de neutralité à plus court horizon.

Ce n’est ni constante observable, ni taux neutre réel actuel, ni destination promise collectivement. Soustraire ce chiffre au taux nominal courant ne suffit pas à mesurer la restriction présente. Comparez aussi les distributions successives et conditions. Une appréciation américaine plus haute ne garantit pas appréciation durable du dollar face à toute autre monnaie.

Des projections conditionnelles et des dates historiques

La conférence du 12 juin 2024 distingue explicitement projections individuelles et plan ou décision du Comité. La synthèse de décembre 2023 indiquait une médiane arrondie de 4,6 % pour fin 2024 ; en juin 2024, la cible restait à 5,25–5,50 %. Une projection de fin d’année ne fixe pas les réunions intermédiaires.

Exercice indépendant de ces dates : milieu courant fictif 4,375 % moins médiane A 3,625 % = 75 points. C’est l’équivalent arithmétique de trois pas de 25, sans déterminer dates, sens de tous les changements ou votes. Le FOMC comporte normalement douze votants : sept gouverneurs, président de New York et quatre autres présidents régionaux par rotation. Tous les présidents régionaux participent aux discussions ; tous ne votent pas à chaque réunion. Absences et vacances peuvent affecter les effectifs.

Les colonnes anonymes ne permettent pas de suivre une personne

Comparez une même année entre publications, avec son effectif, médiane et étendue ; la première année affichée peut changer. FedWatch dérive des probabilités de futures portant sur la moyenne mensuelle EFFR. Un point représente une appréciation individuelle de fin d’année. Même date ne signifie pas même objet statistique.

Modèle source à trois personnes : première année 3, 4, 5 %, suivante 2, 3, 4 % ; médianes 4 puis 3 %. Appariement A : 3→2, 4→3, 5→4, tous baissent d’un point. Appariement B : 3→4, 4→3, 5→2, un monte et deux baissent. Les colonnes sont identiques. Relier les rangs triés ne révèle pas l’identité ; médiane en baisse ne démontre pas que chacun prévoit des baisses.

Ajout francophone : stockez valeur originale et version avec virgule dans deux champs, sans interpréter 4,375 comme une liste de trois éléments CSV. La convention du fichier doit être explicite. Gardez aussi rôle et date de l’orateur : Kevin Warsh a pris ses fonctions de président du Board le 22 mai 2026 ; les discours antérieurs de Powell restent des documents historiques. Discours de la Fed : contexte, auteur et prix explique comment dater ces informations.

Une lecture en quatre contrôles

1. Copiez année précise, effectif soumis, valeurs centrales et extrêmes.
2. Conservez la précision disponible sans inventer celle perdue à la source.
3. Séparez projections, communiqué et conférence avec leurs horaires.
4. Gardez hypothèse, seconde devise et cas contraires ; aucune attente fixe après annonce ne garantit faible risque.