MAEとMFE — トレード分析と損切り・利確の較正

Mikeは2年間、EUR/USDを20pipの固定ストップと30pipのターゲットで取引してきました。勝率はおよそ55パーセント、リスクリワード比は1.4で、口座はじりじりと増えていました。ところがMAEとMFEを連続200トレードにわたって記録したところ、居心地の悪い事実が見えてきます。勝ちトレードの約4分の1は、勝ち越したポジションの典型的なドローダウンのすぐ内側に置かれたストップで刈り取られており、固定ターゲットは平均22pipをテーブルに置き去りにしていたのです。

MAEとMFEとは何か

MAE（Maximum Adverse Excursion、最大逆行幅）とは、ポジションが決済される前に抱えた最大の一時的な含み損のことです。この用語はJohn Sweeneyが Maximum Adverse Excursion: Analyzing Price Fluctuations for Trading Management（Wiley, 1996）で導入しました。MFE（Maximum Favorable Excursion、最大順行幅）はその鏡像で、ポジションが決済前に示した最大の含み益を指します。

この2つの数値は、最終的な損益（P&L）だけでは決して語れない物語を伝えてくれます。すなわち、損切り（ストップロス）と利確（テイクプロフィット）のバランスが妥当だったか、そして分布の意味のある部分で取引できているか、という物語です。両者は個人トレードで最も活用されていない指標でもあります。複雑だからではなく、決済後に毎回15秒の規律を要するからです。

1回のトレードで何を測るのか

たとえば説明用として、EUR/USDの買い（ロング）ポジションを、エントリー1.0850、ストップ1.0820、テイクプロフィット1.0890で建てたとします。このトレードはターゲットで決済され、40pipの利益となりました。

• 最安値1.0830。 MAEはマイナス20pip — ポジションは一時的にストップまでの距離の3分の2を消費しました。
• 最高値1.0905。 MFEはプラス55pip — ある瞬間には、決済時に確定した利益より15pip上にいたことになります。
• 捕捉率（キャプチャ・レシオ）。 55のうち40、すなわち73パーセント — 悪くはありませんが、多くの人が最適と考える水準には届いていません。

1回のトレードは何も証明しません。重要なのは、少なくとも100トレードにわたるこの2つの数値の分布です。そのときはじめて、ご自身のストップとターゲットの判断が、市場が実際に提供しているものと一致しているかどうかが分かります。

MAEで損切り（ストップロス）を較正する

個人トレーダーが最もよく犯す誤りは、ストップを「心地よく感じる切りのいい数字」か「固定の金額」に置くことです。どちらの方法も市場が実際にやっていることとは何の関係もありません — だからこそ、どちらもノイズに勝ちトレードを取りこぼし続けるのです。

1. 少なくとも100トレードを集める。 それより少なければ統計的なノイズです。週に5トレードなら、およそ5か月のデータ収集を意味します。
2. 勝ちトレードだけに絞り込む。 知りたいのは、最終的に勝ったポジションで価格がどれだけ深く戻したか、という点です。
3. そのグループの平均MAEを計算する。 勝ちトレードが典型的に25pip戻していたなら、20pipのストップはそのうちかなりの割合を刈り取っていることになります。
4. 新しいストップを勝ちトレードの平均MAEの1.1〜1.2倍に置く。 ノイズを吸収できる程度に広く、かつ1回の損失が痛手になるほどは広くない水準です。
5. ポジションサイズを計算し直す。 リスク1パーセントでストップを広げれば、ポジションは小さくなります — トレードオフではなく、首尾一貫した算数です。

MFEで利確（テイクプロフィット）を較正する

方程式のもう一方の側も同じくらい重要で、しかもいっそう雑に扱われがちです。多くのトレーダーは勝ちトレードを早く閉じすぎます — 利益が蒸発する恐怖からか、あるいは銘柄から切り離された硬直的なリスクリワードのルールのせいです。

1. 勝ちトレードの平均MFEを計算する。 典型的な勝ちトレードが50pipの含み益を示したのに30pipで決済しているなら、値動きの40パーセントを市場に返していることになります。
2. 捕捉率を求める。 平均確定利益を平均MFEで割った値です。個人の典型的な数値は50〜60パーセントの間にあり、プロのベンチマークは70〜80です。
3. 比率が70パーセントを下回るなら、選択肢は3つ。 ターゲットをさらに先へ押し出す（平均MFEのおよそ0.8倍）、ATRに基づくトレーリングストップを使う、あるいは元のターゲットでポジションの半分を決済し、残りをトレーリングストップで伸ばす、です。
4. 新しい決済方法を50トレードでフォワードテストする。 勝率だけでなく、平均リスクリワード比も比較してください。

Mikeの200トレード — ビフォーアフター

これは、固定ストップのH1システムについてTradingViewやtraders.comの分析が示しがちな種類の分布をもとに組み立てた、説明用のケースです。Mikeは教科書どおりのセットアップから始めました。20pipのストップ、30pipのターゲット、1トレードあたりリスク1パーセント。EUR/USDとGBP/USDのH1で2年を過ごした末に200の決済済みポジションがたまり、その一つひとつをEdgewonkにかけました。

Mikeは戦略を変えていません — エントリーのシグナルも、分析も、通貨ペアも時間軸も同一でした。変えたのはストップを置く場所と、勝ちトレードの閉じ方だけです。差を生んだのは、その2つのパラメータを直感ではなくデータに決めさせたことでした。これを期待値に翻訳するには、期待値（エクスペクタンシー）の公式が、勝率・平均利益・平均損失を1つの比較可能な数値へとまとめてくれます。

「MAEの価値は、あなたが進んで取りたいリスクではなく、あなたのシステムが実際に必要としているものを示してくれる点にあります。それはまったく異なる出発点なのです。」 — John Sweeney, Maximum Adverse Excursion: Analyzing Price Fluctuations for Trading Management, Wiley, 1996.

ツール — MAEとMFEをどう測るか

• Edgewonk（買い切り、およそ169 USD）：MetaTrader 4と5の履歴を自動で取り込み、MAEとMFEを計算し、分布をプロットして較正水準を提案します。
• MyFxBook（無料）：口座をMetaTraderに接続すれば、標準レポート内で基本的なMAEとMFEが見られます。始めたばかりの人には十分です。
• TradingView Strategy Tester：プラットフォームに組み込まれており、「List of trades」の項目で、スクリプトが建てた各ポジションの逆行幅と順行幅を表示します。
• ExcelまたはGoogleスプレッドシート（無料）：完全に自分の管理下に置けますが、テンプレート作りに10〜15時間と、全トレードの手作業での記録が必要です。

今日からできること — 最初の1週間のプラン

1. 今日のうちに記録ツールを選び、トレード記録にMAEとMFEの列を追加してください。 プロ仕様のトレード記録テンプレートを使っているなら両方の列はすでにありますし、Excelでゼロから日誌をつけているなら5分で追加でき、次の決済トレードがそこに収まります。
2. 決済のたびに15秒だけ、MAEとMFEをpip単位で記録してください。 多くのFX会社（業者・ブローカー）はこれらの数値をポジションレポートやトレード履歴のタブで提供しており、保有中に到達した最安値と最高値をひと目見るだけで済みます。この手順の規律がなければ、その先の分析はすべて崩れてしまいます。
3. 2〜3か月後、100トレードがたまったら、勝ちトレードと負けトレードを分けてMAEとMFEの平均値と中央値を計算してください。 そして捕捉率を求めます。データが、ストップが勝ちトレードを刈っているのか、ターゲットが値動きの半分を置き去りにしているのか、どこから資金が漏れているかを初めて教えてくれる瞬間です。
4. 新しいストップを勝ちトレードの平均MAEの1.1〜1.2倍に置き、上の選択肢から決済戦略を選んでください。 1トレードあたりリスク1パーセントを保つようポジションサイズを計算し直し、続く50〜100トレードでフォワードテストしてベースラインと比較します。その比較が、改善が偶然ではなく本物だと教えてくれます。
5. 四半期ごとのレビューをカレンダーに入れてください。 3か月ごとに同じ分析を繰り返します — 市場は移り変わり、MAEとMFEの分布も変わるからです。四半期のチェックが、口座に響く前にそのズレを捉えます。背景としては、ForexMechanicsのTraders’ Workshopも参照してください。