ロンドンセッション — なぜ一日で最も深い市場なのか

トレードを始めてから数か月のあいだ、Tomekはソフトウェア開発の仕事を終えた夕方にしかプラットフォームを開きませんでした。なぜ自分の取引はちっとも前に進まず、コストだけがわずかな利益を静かに削っていくのか、彼はずっと不思議に思っていました。ある日、好奇心から朝9時に画面を点けてみると、まったく別の市場が広がっていました。EUR/USDは前夜の一晩よりも、たった15分のあいだに大きく動いたのです。こうして彼は、通貨取引における一日で最も深く、最も活発な時間帯であるロンドンセッションに出会いました。

なぜロンドンが最大の通貨市場なのか

通貨市場は平日のあいだ24時間休みなく動いていますが、取引はその時間に均等に広がっているわけではありません。流動性は太陽とともに移動します。まずアジアが目を覚まし、続いてヨーロッパが加わり、午後には北米がオンラインになります。これらの拠点のなかで、何十年ものあいだ第一線を走り続けてきたのがロンドンです。

その差の大きさには目を見張るものがあります。国際決済銀行（BIS）の2022年の調査によれば、世界の通貨取引高のおよそ38パーセントが英国のデスクを通過しています。比較すると、米国がおよそ19パーセント、シンガポールが約9パーセント、香港が7パーセント、スイスが5パーセント、日本が4パーセント強です。言い換えれば、一つの金融センターがニューヨーク、シンガポール、東京を合わせたよりも大きな割合の世界の通貨取引を扱っているのです。

この優位は何もないところから生まれたわけではありません。アジアセッションの終わりとアメリカセッションの始まりの両方に重なる便利なタイムゾーン、金融拠点としてのシティ・オブ・ロンドンの長い歴史、そして主要な通貨デスクをそこに置く最大手銀行の集中、これらが支えとなっています。その結果、ロンドンの時間帯には市場が両サイドで最も厚い資本のプールを抱えることになります。

セッションの時間と、それがずれる理由

慣例では、ロンドンセッションはロンドン時間の08:00から17:00まで続きます。これは日本にいる人にとっては、夏時間の関係でおおむね日本時間の16:00から翌01:00前後に当たります（英国が標準時のときは1時間後ろにずれます）。この「おおむね」が重要です。英国とユーロ圏は世界の他の一部地域とは少し違う日付で時計を切り替えるため、毎年数週間のあいだ、ウィンドウ全体が1時間ずれてしまうのです。

そのため、固定された時刻を暗記するよりも、市場の振る舞いからセッションを見分けられるようになるほうが確実です。ヨーロッパのデスクが仕事を始めると、流動性とボラティリティが目に見えて高まります。EUR/USDやGBP/USDのチャートを見れば、はっきりと分かります。最もシンプルな方法は、プラットフォームの隣にロンドン時間を示す時計を置き、ヨーロッパの朝の最初の1時間が値動きのリズムをどう変えるかを観察することです。各セッションの時間帯を整理して把握しておくと、この感覚はさらに掴みやすくなります。

ロンドン時間帯で最も深い通貨ペア

ロンドンの時間帯では、ほとんどの動きはユーロまたはポンドのどちらかを含むペアに集まります。そのなかでも3つが、他から抜きん出ています。

始めたばかりの人にとっては、EUR/USDとGBP/USDが自然な選択です。最も取引が厚い時間帯に最も狭いスプレッドを持ち、たいていは最も整然とした値動きを見せるため、ボラティリティの大きいペアに手を伸ばす前に、チャートの読み方を学ぶには扱いやすい場です。さまざまな通貨ペアの性質を知っておくと、自分に合う対象を選びやすくなります。

なぜ寄り付きはこれほど鋭く加速するのか

ヨーロッパの夜のあいだ、市場はたいてい狭いレンジのなかを漂います。取引はアジアが支配し、ヨーロッパと米国の最大手プレイヤーは眠っているため、価格はけだるく動きます。朝、ロンドンとフランクフルトのデスクがオンラインになると、その様相は数分のうちに変わります。

流動性を待っていた注文の波が、そのとき市場に押し寄せます。執行される企業フロー、ポジションを構築するファンド、そしてヨーロッパや英国で朝早くに発表されるマクロ経済指標への反応です。この市場の深さの突然の変化によって、価格はすばやく夜間のレンジを抜け出し、一日の前半の方向を決めることができます。セッション開始後の最初の1〜2時間は、一日のなかで最もボラティリティの高いウィンドウの一つです。

観察者の視点からは、それは突然の加速のように見えますが、実際にはほとんどの資本がゲームに参加してくる瞬間にすぎません。同じコインの裏側も心に留めておく価値があります。ボラティリティが高いということは、リスクも大きいということです。値動きはどちらの方向にも激しくなり得るからです。リスクの大きさを理解しておくことは、リスク管理の基本と切り離せません。

「ロンドンは今もなお世界の通貨市場の心臓部であり、その一日の取引全体のトーンを決めるのは、ほかならぬロンドンのセッションなのです。」— Kathy Lien, Day Trading and Swing Trading the Currency Market, Wiley, 2016.

ニューヨークとの重なりと16:00のフィキシング

2つ目の重要なウィンドウは午後にやってきます。ロンドン時間でおおむね13:00から16:00のあいだ、ロンドンの取引がまだ続いている一方で、アメリカセッションが開きます。大西洋の両側が同時に取引するこの数時間が、一日のなかで最も流動性が深い瞬間です。ヨーロッパと米国の両方から資本が市場に入っているため、スプレッドはたいてい最も狭く、値動きは最も決定的になります。ニューヨークセッションがどのように動くかについては、別の記事で詳しく説明しています。

ロンドンの一日の終わりちょうど、現地時間16:00には、もう一つ重要なポイントがあります。WM/Reuters通貨フィキシングです。これは、ファンドや銀行、企業がポートフォリオの評価や取引の決済に用いる参照レートが決定される瞬間です。このウィンドウの周辺には機関投資家の注文の大きな流れが集中し、レートを目立って動かすことがあります。その仕組みについては、16:00のロンドンフィキシングに関する記事で説明しています。

また、ロンドンの時間帯はアメリカとの重なりだけではないことも覚えておく価値があります。朝には、それは短くアジア取引の終わりと重なります。その引き継ぎについては、東京とロンドンの重なりに関する記事を別に設けています。

明日からできること

1. プラットフォームの隣にロンドン時間の時計を置きましょう。パソコンやスマートフォンにロンドン用の第二のタイムゾーンを追加しておけば、いつセッションが開き、いつニューヨークとの重なりが近づくのかを常に把握できます。時計の切り替え前後で時間を取り違えることがなくなり、一日で最も深いウィンドウを逃さずに済みます。
2. チャート上で朝と夜を比べてみましょう。EUR/USDを15分足で開き、ロンドンセッションの最初の2時間のローソク足と、ヨーロッパの夜遅くのローソク足を見比べてください。それぞれのウィンドウで価格がどれだけ動いたかをおおまかに数えると、実際にゲームがどこで行われているかが自分の目で分かります。
3. 時間帯ごとにスプレッドを確認しましょう。EUR/USDとGBP/USDのスプレッドを、朝の寄り付き、午後の重なりの時間、そして夜遅くの3つの瞬間に記録してください。ロンドンの時間帯の外で市場に入ることのコストが、どれだけ違うかが一目瞭然になります。
4. 市場に合わせるのではなく、自分の一日に合わせて取引を計画しましょう。日中に仕事がある場合は、夕方にシナリオを準備し、相場をその場で追いかける代わりに選んだ水準に指値・逆指値の予約注文を置いてください。あなたが仕事をしているあいだ、ロンドンセッションに計画を実行させるのです。
5. 無登録の海外業者に注意し、金融庁に登録されたFX会社を選びましょう。日本国内の個人向けFXのレバレッジは金融庁により最大25倍に制限されています。これは欧州のESMA規制（個人口座で最大1:30）とは異なる、日本独自の枠組みである点を押さえておいてください。