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- 同じDIでも異なる生産量合計を計算する。
- 生Production DIと五成分総合、Pricesを分ける。
- JPY例でドル売上と純USD収支の為替感応度を区別する。
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ISM製造業PMI（米国） 購買担当者景気指数（PMI） 残高（Balance） 中央銀行 国内総生産（GDP） 経済カレンダーISM製造業PMIは通常月の第1営業日10:00米東部時間公表で、通常見出しは小数第一位です。回答者が報告する変化を集約し、生産額の実測や固定的な為替変動の予測ではありません。
製造業PMIの質問と拡散指数
Institute for Supply Managementは米製造業の購買・供給担当者へ前月からの変化を尋ねます。PMIはPurchasing Managers’ Index。回答は成分で違い、Supplier Deliveriesは遅い・不変・速いなので高い値が単純に良い業況を示すわけではありません。
生のdiffusion indexは増加割合＋不変割合の半分。納期は増加の代わりに遅いを使います。架空24%増加、60%不変、16%減少なら24＋.5×60＝54で、54%が増加した、産出量4%増加という意味ではありません。生DI50でも1%／98%／1%と40%／20%／40%はどちらも50となり、回答構成も一意に決まりません。
半分の企業が増産しても、合計量は別
架空の二例で半分が増産、半分が減産。回答の方向は同じでも各社の変化量が違います。
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各架空例は有効回答100社、等重み、同じ財を各社100単位で開始。季節調整なしの生のProduction DIだけを計算し、五成分のManufacturing PMIや米国全生産量ではありません。ISM公式方法はpositive割合＋不変割合の半分、五成分の等重み合成を説明します。
両例は開始10000単位。Aは50×101＋50×50＝7550で−24.5%、Bは50×200＋50×99＝14950で＋49.5%。DIは方向を残して変化量を捨てるため、50でも合計生産増減は違います。成分・季節調整・総合を別に扱います。
50の線と変化幅の意味
通常の変化DIで50は増加と減少の割合が等しいこと。総合は納期の遅延で上がる成分も含む合成です。50からの距離を実物生産量の変化率にせず、遅延が需要だけでなく供給障害でも起こる点を確認。
| 水準 | この分類から言えないこと |
|---|---|
| 55超 | 高い総合値でも過熱や利上げ義務の証明ではない |
| 50超〜55 | 通常の部門境界より上。五成分を確認 |
| 50 | 総合の通常境界で全回答者の人数そのものではない |
| 45〜50未満 | 通常境界未満でも実測生産量の変化率ではない |
| 45未満 | 低い総合値でも自動的な景気後退認定ではない |
54→51はheadline低下で産出量の増減を定量化しません。予想48に対し50なら＋2pointの予想超えで、50は中立線上、縮小域の内側ではありません。為替反応は別の情報・期待にも依存します。
五成分と独立系列を読む
New Orders、Production、Employment、Supplier Deliveries、Inventoriesを各20%で合成。Pricesは別、Customers’ Inventoriesも回答者自身のInventoriesと別です。架空の生DI54を仮の季節係数1.020で割れば52.941…、丸め52.9。実際の係数を再現した値ではありません。次表は必要調整後として与えた架空入力です。
| 成分 | 値 | 寄与 |
|---|---|---|
| New Orders | 52.9 | 10.58 |
| Production | 51.1 | 10.22 |
| Employment | 48.0 | 9.60 |
| Supplier Deliveries | 61.0 | 12.20 |
| Inventories | 47.0 | 9.40 |
合計260、平均52.0。納期61だけ51へ変えると総合50.0へ2point低下し、受注・生産・雇用は不変です。遅延の原因はコメントなどを確認し、自動的に良いニュースとしません。季節係数や履歴更新には該当版を使用。
別例は受注60／生産40と、受注40／生産60、他の三成分は全て50。総合は両方50でも受注−生産は＋20／−20point。この差は教材の比較で公式backlog指標や受注金額ではありません。
受注は報告された注文変化、雇用は回答者の雇用変化、Pricesは価格変化の広がりです。その後の生産、給与雇用、CPIを保証しません。雇用統計がISMより先の月もあるため、常に数日後にNFPが出ると固定しません。
早い公表と経済的先行性を分ける
公式日付とその日の米東部時刻を確認。前月の早い調査情報でも全雇用指標に必ず先行しません。経済的な先行性は転換点が選んだ参照系列より先になる性質で、早い公表だけでは予測力を証明できません。成分、参照系列、改定と当時利用可能な情報を検証します。
ドル反応と企業の円収支は別
架空の新総合52.0、前月51.5、予想50.8なら、50超という水準、月次＋.5point、予想差＋1.2pointを分けます。生産量の%変化やUSD上昇率ではありません。納期でもheadlineが変わり、EmploymentはNFP人数、Pricesは消費者インフレではありません。
ISMサービスは別構成の別調査で、両headlineの単純平均を公式全国PMIとは扱いません。部門規模だけで為替影響順位を決めず、GDPと定義・期間を揃えます。部門境界や歴史的GDP関係だけで次のFed決定は定まりません。
新JPY例：ドル売上だけで円安の利益を測らない
実企業や発表反応ではない、固定現金収支の独立教材です。同じ期間にUSD10000を受け取り、USD8000とJPY250000を支払い、全USDを同じ架空評価rate150JPY/USDで円換算するなら、1500000−1200000−250000＝50000JPY。rate151なら1510000−1208000−250000＝52000JPYで、差は2000JPYです。
ドル売上の円換算だけなら＋10000JPYですが、ドル支出の増分8000JPYを引くと純額は＋2000。同じドル売上でもUSD支出が12000の別企業モデルなら、150で−550000JPY、151で−552000JPY、差−2000JPY。純USD受取2000と純USD支払2000では為替感応度の符号が逆です。
価格・数量・支払時刻を固定し、両替spread、各費用、ヘッジ、税務を除いた現金モデルで、会計利益・実両替や日本企業一般の収益を示しません。強い米製造業指標からドルや円安の有利不利へ一足飛びに結論せず、指標の中身と主体の通貨収支を別に確認します。
同じドル売上でも支出で符号が変わります。指標、通貨反応、個別主体の現金収支を同じものとして読まないでください。
小さな画面では横にスクロールするか、図を拡大できます。数値と要点は下のテキストにも記載しています。
- 売上だけなら
- 150万→151万JPY – 増分10000JPYでも費用を無視した値。
- USD支出8000のモデル
- 純50000→52000JPY – 純USD受取2000なので差＋2000JPY。
- USD支出12000の別モデル
- 純−550000→−552000JPY – 純USD支払2000なので差−2000JPY。
公表前後に残す四つの記録
- 公式暦で実日付を確認。掲載の2026年11月2日10:00米東部はJST11月3日00:00です。同じ10:00をAmerica/New_Yorkとして2026年10月1日に換算すれば同日JST23:00。時差と日付を保存し、実通知を再確認。
- 五成分とPricesを別保存し、それぞれ何を測るか記入。一致しても統計的独立性や将来結果を証明しない。
- 事前予想を保存し、予想差、月次差、部門の50との比較を三問に分ける。50超でも予想未満は矛盾しない。
- 雇用・物価発表の実順序と期間を照合。Employment／Pricesを人数やCPIへ換算せず、基礎分析の枠組みへ結ぶ。
理解度を確認
練習の目安： 約2分.
答えと解説を見る
半分が増産でも物量合計はA−24.5%、B＋49.5%です。
よくある質問
ISM製造業PMIとは？
先行指標なのは公表が早いから？
ドルへどう影響する？
headline以外のどこを見る？
出典と検証
- www.ismworld.org
内容の参考資料。記事に記載した範囲と前提を確認してください。
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計算例には前提条件を明記しています。現在の市場データや提供会社の取引条件の代わりにはなりません。