GDPは一定期間に経済内で生産された最終的な付加価値を測ります。実質生産、名目金額、年率成長は違う問いへの答えです。米国の推計版と改定を、事前予想と比べる際の単位を確認します。

GDPが実際に測るもの

中間財・サービスの二重計上を避けて国内最終生産を測ります。名目は価格と数量、実質は物価変化を調整。名目が上がっただけでは実生産増とは言えません。BEAは米国の四半期と年次推計を出し、各発表の期間、単位、改定状態を使います。国ごとの公表方式は異なり、米国四半期見出しをGDPの世界共通定義としません。

一個も増えなくても名目GDPが増える

国内で生産・販売する最終財を一種類だけ置き、両期間50個。第二期に価格だけ上がる架空経済です。

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数量が増えなくても名目GDPは増える一財の価格2から2.20、数量は両期間50。名目100→110、基準価格2での値は100→100。数量は同じ、価格だけ上昇両期間50個、価格2→2.20名目の値基準価格2の値100A110B100A100B名目：100→110、変化＋10%本モデルの実質：100→100、0%

架空の一財経済。国内生産・販売、中間財・輸入・税・他変化なし。基準価格2単位固定。BEAの連鎖方式の再現ではありません。BEAの名目・実質説明は時価の価値と物価調整後数量の違いを示します。

名目の棒は高さが違い、固定価格の二本は同じ高さです。

二見出しを比べる前に、時価金額か実質生産成長かを確認。本モデルの＋10%は全て価格変化によるもので、通貨の反応は示しません。

同じ四半期に複数の推計版がある

米国は通常advance・second・thirdを、利用可能な元データの追加に合わせて発表します。版の順序で正確性や市場反応が保証されるわけではなく、予定も変わり得ます。

  • Advance：その時点の情報を使う最初の予定推計。一部の未入手入力は推定で、実際の日程を確認。
  • Second：同じ四半期を追加情報で更新。上下どちらの改定もあり、順番で反応を決めない。
  • Third：さらに資料を反映するが、全ての最終情報が揃うという意味ではない。後の年次・包括改定もある。

BEAの現行カレンダーのEastern Timeを日付付きでJSTへ変換します。米東部夏時間ならJSTとの差13時間、標準時なら14時間ですが、発表自体の時刻はカレンダーで確認。日本はJST UTC＋9で夏時間なし。英国・ユーロ圏・内閣府の四半期GDPも固有の日程と推計版を持ち、米国の三段階を移植しません。

前期比の年率換算は、翌年予測ではない

米国見出しで用いる季節調整済み前期比年率は、一四半期のペースを四回複利で繰り返す換算です。架空実質指数100→100.5は前期比.5%。((100.5/100)^4−1)×100≒2.0151%年率で、単に四倍する厳密値ではありません。前年同期比には一年前の水準が必要です。年率を米国だけの慣行とも決めつけず、日本の内閣府表でも実質・名目、前期比・年率、季節調整・原系列の見出しを確認します。

新JPY例：前期比はプラスでも前年同期比はマイナス

独立した架空の固定価格・同一調整方式の四半期生産水準を、2025年第1四半期1000億円、同年第4四半期950億円、2026年第1四半期960億円とします。実際の日本GDPや連鎖方式の再現ではありません。

直前950との比較は(960/950−1)×100≒＋1.0526%。このペースの年率換算は((960/950)^4−1)×100≒＋4.2775%。しかし一年前1000と同じモデル系列で比較すれば(960/1000−1)×100＝−4%です。三つとも算数は正しく、矛盾ではありません。比較対象・期間を変えた数字なので加算せず、「景気が4.2775%増えた／−4%だから必ず円安」と通貨判断へ直結しません。

同じ960億円でも、比較対象で符号が変わる独立した架空固定価格・同一調整方式の系列。2025Q1＝1000億円、2025Q4＝950億円、2026Q1＝960億円。日本の実統計ではありません。仮定に基づく計算直前四半期との比較960/950 − 1 ≒＋1.0526%同じ前期比の年率換算(960/950)^4 − 1≒＋4.2775%同じモデルの前年同期との比較960/1000 − 1＝−4%
同じ960億円でも、比較対象で符号が変わる. 独立した架空固定価格・同一調整方式の系列。2025Q1＝1000億円、2025Q4＝950億円、2026Q1＝960億円。日本の実統計ではありません。

期間と比較基準を見出しに添え、三つを足しません。実際の内閣府表では原系列・季節調整系列、実質・名目も合わせて確認します。

小さな画面では横にスクロールするか、図を拡大できます。数値と要点は下のテキストにも記載しています。

直前四半期との比較
960/950−1 ≒＋1.0526% – 今四半期は直前より増加。
同じ前期比の年率換算
(960/950)^4−1 ≒＋4.2775% – 同じペースが四回続く換算で翌年予測ではない。
同じモデルの前年同期との比較
960/1000−1＝−4% – 一年前の水準より低い。前期比プラスと両立する。

GDPNowとコンセンサスの作られ方

GDPの対象期間は過去で、関連月次統計は先に一部出ていますが、雇用・売上・PMI見出しを単純に足す統計ではありません。BEAは多くの元資料、調整、未入手項目の推計を組み合わせます。

Atlanta FedのGDPNowは入力資料到着で更新するモデル推計で裁量調整なし。Atlanta FedやFOMCの公式予測ではありません。調査コンセンサスは回答者の予測を提供者の方法で要約し、平均・中央値、更新時刻も確認。経済カレンダーへ発表前の値を保存します。

全て架空の実質前期比年率。同じ単位でも比較の問いは別。
比較数値差
今回発表と調査予想2.5%対3.0%−.5ポイント
前四半期の改定値と従来値1.8%対1.5%＋.3ポイント
今回発表とモデル予想2.5%対2.2%＋.3ポイント

三差は別の比較で、足し合わせません。いずれも通貨ペアの変化率ではなく、予想一致から小サプライズ確率も確定できません。

成長と寄与度を読み分ける

サプライズと改定で政策予想は変わり得ますが、ドル方向は指定されません。消費、投資、政府支出、純輸出、在庫を読み、構成項目自身の増加率とGDP成長への寄与ポイントを区別。両通貨の政策期待を比べ、見出しだけで注文へ進みません。

輸入の相殺を、架空固定価格支出モデルで考えます。最終消費輸入財100ならC＋100、M＋100でC＋I＋G＋X−Mの増分0。購入者110、輸入費用100、国内流通付加価値10なら純10。最初の購入をやめるとCもMも100ずつ減るので、輸入減だけからGDP＋100とは言えません。条件付き水準会計で、連鎖方式実質成長の寄与度計算ではありません。

GDPはFed判断の一入力で、決定や通貨方向を固定しません。実質GDP二四半期連続マイナスという俗な略式は、米国NBERの景気日付決定規則ではなく、幅広い活動低下を見ます。日本の景気判定をその米国方式と同一にも扱いません。Fed決定、ISM、ファンダメンタル分析を同じ検討枠に置きます。

次の発表の記録手順

  1. 公表機関のカレンダーで日付・現地時刻・対象期・推計版を確認しJSTへ変換。固定の米東部時差を通年使用しない。
  2. 発表前の調査予想とnowcastを、時刻・期間・単位込みで保存。両者一致を小サプライズ保証としない。
  3. 季節調整、年率換算前期比・未換算前期比・前年同期比をコピーし、同じ問いだけ比較。
  4. 発表値、改定、構成、ドル観測窓を記録。数四半期は検討材料で、「GDPは通常trendを確認する」という一般則の証明ではない。