Opsi mata uang: call, put, premi dan hasil saat kedaluwarsa

Pembeli opsi membayar premi untuk memperoleh hak dengan syarat kontrak tertentu. Call dan put memberi hak berbeda; waktu pelaksanaan serta penyelesaiannya juga perlu diperiksa. Posisi in the money belum tentu menguntungkan setelah premi. Pisahkan payoff bruto, premi yang sudah dibayar dan biaya lain sebelum menilai hasil transaksi.

Apa sebenarnya opsi mata uang?

Dengan mata uang serta konvensi kuotasi yang dinyatakan, call memberi hak membeli underlying pada strike, sedangkan put memberi hak menjual. Untuk call EUR dengan kuotasi USD per EUR, haknya terkait pembelian EUR pada harga USD yang disepakati; jangan menukar mata uang dasar dan kuotasi tanpa menyesuaikan definisi kontrak. Gaya Eropa mengizinkan pelaksanaan saat kedaluwarsa; gaya Amerika memungkinkan pelaksanaan lebih awal sesuai ketentuannya. Nama gaya bukan lokasi perdagangan.

Tentukan underlying, nosional, mata uang premi, kedaluwarsa dan cara penyelesaian. Opsi atas futures FX berkaitan dengan kontrak futures; itu tidak otomatis sama dengan opsi kurs yang diselesaikan tunai. Pelaksanaan dapat membentuk posisi baru beserta kewajibannya. Batas rugi premi pada opsi beli yang berdiri sendiri tidak menjelaskan semua eksposur sesudah pelaksanaan. Baca spesifikasi dan kebijakan exercise, termasuk perlakuan otomatisnya, sebelum memesan.

Vanilla, kontrak eksotis dan produk biner

Call atau put vanilla berbeda dari pembayaran biner tetap maupun kontrak yang bergantung pada barrier. Yang menentukan adalah rumus dan syarat pembayaran, bukan kata opsi pada iklan. Bandingkan kapan hak aktif, kapan dapat dilaksanakan, apa yang diterima dan apa yang diwajibkan kepada penjual. Produk dengan nama mirip belum tentu memiliki profil kerugian atau mekanisme sama.

Larangan ESMA untuk pemasaran, distribusi atau penjualan opsi biner kepada ritel Uni Eropa pada 2018 merupakan intervensi sementara selama tiga bulan mulai 2 Juli. Pengumuman ESMA 1 Juli 2019 menjelaskan penghentian pembaruan setelah sebagian besar otoritas nasional mengambil tindakan permanen setidaknya sama ketat. Legalitas kini tetap memerlukan yurisdiksi, definisi produk serta lingkup klien yang tepat. Tanggal 2018 tersebut tidak menciptakan larangan permanen di seluruh dunia atau otomatis menetapkan hukum Indonesia.

Apa yang memengaruhi premi opsi FX?

Harga pasar dapat mencerminkan kurs underlying, strike, sisa waktu, volatilitas serta asumsi pembiayaan. Premi dapat diuraikan menjadi nilai intrinsik dan nilai waktu menurut konvensi penilaian yang relevan. Theta dan vega adalah sensitivitas model dengan input lain dianggap tetap; keduanya tidak menjamin seluruh harga turun setiap hari atau volatilitas selalu runtuh sesudah berita. Input pasar berubah bersamaan, dan sensitivitasnya juga dapat berubah.

Gunakan call EUR rekaan bergaya Eropa yang diselesaikan tunai saat kedaluwarsa: nosional 10.000 EUR, strike 1.1000 USD/EUR dan premi 100 USD. Pada kurs akhir 1.1200, payoff max(1.1200 − 1.1000, 0) × 10.000 = 200 USD. Sesudah premi, hasilnya +100 USD. Pada 1.1100 hasil neto nol; pada 1.1000 atau di bawahnya hasil −100 USD. Biaya lain, pajak dan konversi ke mata uang akun lain dikecualikan.

Put diuntungkan oleh kurs akhir lebih rendah

Sebagai pembanding, gunakan kontrak put Eropa tunai yang terpisah dengan strike 1.1000 USD/EUR, nosional 10.000 EUR serta premi 100 USD. Asumsikan kurs akhir 1.0800. Payoff put saat kedaluwarsa adalah bagian positif dari strike dikurangi kurs akhir, lalu dikalikan nosional: max(strike − kurs akhir, 0) × nosional.

Selisih 0.0200 USD/EUR pada 10.000 EUR memberi 200 USD bruto. Kurangi premi 100 USD yang telah dibayar: hasil +100 USD. Pada 1.1000 atau lebih tinggi, payoff nol sehingga hasil −100 USD. Jika kurs akhir diubah menjadi 1.0900, payoff 100 USD menutup premi; hasilnya nol. Angka 1.0900 adalah titik impas put ini saat kedaluwarsa, bukan strike atau harga jual opsi sebelum kedaluwarsa.

Model ini bukan spesifikasi produk bursa atau penawaran broker. Panduan CME mengenai opsi atas futures menjelaskan hak call/put serta premi dengan underlying futures. Model kurs di sini secara eksplisit memakai kurs FX dan penyelesaian tunai, tanpa menghitung nilai opsi sebelum kedaluwarsa.

Bagaimana memeriksa akses ritel ke opsi FX?

Ketersediaan bergantung pada badan hukum penyedia, residensi, izin serta produk tepatnya. Interactive Brokers merupakan contoh untuk diteliti, bukan jaminan bahwa setiap pembaca dapat mengakses produk tertentu. Periksa katalog, underlying, exercise, kemungkinan assignment, biaya serta margin untuk posisi yang timbul. Penawaran CFD suatu broker tidak menunjukkan seluruh katalog opsinya.

Halaman internasional Saxo juga membahas opsi vanilla FX bergaya Eropa serta pilihan penyelesaian. Informasi produk tersebut tidak menetapkan izin atau kelayakan layanan bagi penduduk Indonesia. Periksa entitas kontrak dan persyaratan akun yang benar sebelum menganggap merek, bahasa situs atau ketersediaan demo sebagai persetujuan. Syarat akses dapat berbeda menurut produk serta badan penyedia, dan perlu dibaca bersama ketentuan akun yang berlaku.

Untuk apa opsi dapat digunakan?

Opsi dapat melindungi eksposur atau menyatakan pandangan arah maupun volatilitas, sebagai bacaan lanjutan eksternal berbahasa Inggris. Hedge memerlukan kecocokan jumlah, waktu dan penyelesaian; premi tetap biaya dan risiko residual dapat tersisa. Membeli put pelindung tidak otomatis membatasi seluruh rugi pada posisi underlying lain yang tidak cocok. Nilai gabungan kedua kaki perlu diuji, termasuk kewajiban sesudah pelaksanaan.

Ambil penjualan sebelum kedaluwarsa yang terpisah. Call sebelumnya dibeli 100 USD dan kini diasumsikan dapat dijual 70 USD, sementara kurs underlying naik ke 1.1050. Menjualnya memberi −30 USD sebelum biaya lain. Arah kurs menguntungkan belum memulihkan premi. Harga jual 70 USD adalah input rekaan, bukan hasil rumus valuasi atau ramalan harga pasar. Jangan memakai rumus payoff saat kedaluwarsa sebagai harga opsi hari ini.

Kesalahpahaman yang perlu dihindari

• Menyamakan payoff bruto dengan laba setelah premi dan biaya.
• Menggunakan rumus kedaluwarsa sebagai harga jual sebelum kedaluwarsa.
• Menganggap semua opsi dapat dilaksanakan sebelum hari terakhir.
• Menerapkan batas premi pembeli pada writer. Kerugian penjual dapat melebihi premi; profilnya bergantung pada opsi dan underlying, sehingga tidak setiap opsi short memiliki rugi tak terbatas.
• Menganggap prediksi arah cukup tanpa menilai harga, waktu, volatilitas dan penyelesaian.

Pelajari input beserta satuannya sebelum menggabungkan beberapa kontrak. Nama huruf Yunani bukan jaminan hasil, dan mengikuti satu pelajaran tidak menetapkan kesesuaian trading. Pisahkan risiko opsi sendiri dari risiko posisi yang terbentuk sesudah exercise dan eksposur lain yang sedang dimiliki.

Langkah berikutnya sebelum mempertimbangkan opsi

1. Identifikasi hak, underlying dan penyelesaian persisnya. Bandingkan mekanisme CFD secara terpisah.
2. Hitung payoff serta hasil neto pembeli pada kurs di bawah, sama dengan dan di atas strike. Periksa kapan premi pulih dan biaya mana belum dimasukkan.
3. Baca exercise, assignment, biaya serta persyaratan posisi yang mungkin terbentuk. Jangan menganggap exercise dan penjualan kontrak sebagai tindakan sama.
4. Uji gabungan eksposur dengan prinsip manajemen risiko. Contoh hedge bukan rekomendasi universal membeli opsi, dan tidak ada lama pengalaman tertentu yang otomatis menjamin kesiapan.