Le portfolio margin estime le risque d’un ensemble de positions dans des scénarios définis. Des compensations peuvent réduire l’exigence calculée, sans prouver une perte économique plus faible dans tout événement futur. Une marge disponible supplémentaire n’est ni couverture garantie ni limite de perte.

Scénarios et barèmes : des périmètres différents

Les règles américaines sur titres fondées sur stratégies, dont Reg T, peuvent déjà reconnaître certaines combinaisons ; elles n’ignorent pas nécessairement toute couverture. Les restrictions de levier des CFD de détail concernent d’autres produits et comptes. Comparer ces régimes exige de définir leur champ, plutôt que deux étiquettes du même système.

FINRA 4210(g) groupe les positions admissibles, utilise un modèle théorique approuvé et des compensations permises, puis retient les pertes théoriques pertinentes sous minima et autres règles. Le professionnel peut ajouter ses exigences. Ce n’est pas la pire perte future possible de toute ligne visible dans une application.

Deux positions, quatre chocs sélectionnés

Modèle source fictif : Long A 100 000 USD et Short B 80 000 USD, positions linéaires. Coûts, financement et change ignorés. Les quatre chocs ci-dessous sont pédagogiques, non modèle approuvé, tarif de courtier ou preuve que les positions se couvriront à l’avenir.

Sur petit écran, faites défiler le tableau pour lire toutes les colonnes.

Le résultat du short a le signe opposé à la variation de B
Choc A/BRésultat ARésultat BSomme USD
−10%/−10%−10 000+8 000−2 000
+10%/+10%+10 000−8 000+2 000
−15%/−5%−15 000+4 000−11 000
+5%/+15%+5 000−12 000−7 000

Plus grande perte parmi ces quatre cas: 11 000 USD. Cela ne fixe pas une marge réelle sans tous scénarios requis, admissibilité, compensations, minima et suppléments. Hors échantillon, A−20% et B+10% donnent−20 000−8 000=−28 000 USD. La perte future peut dépasser la plage choisie.

Admissibilité : exemple américain, non seuil mondial

Pour le service américain décrit par IBKR, le passage d’un compte existant exige au moins 110 000 USD de valeur liquidative et permission d’options non couvertes. Sous 100 000 USD, les opérations augmentant la marge sont restreintes. Ce sont conditions du service décrit, pas un droit automatique auprès de chaque société du groupe.

L’interprétation FINRA 4210(b)(4)/034 relie les minima de fonds propres aux capacités de suivi du professionnel, avec montants supérieurs dans certaines situations. Ne transformez pas un seuil US en exigence universelle ni en promesse française. Les CFD de détail restent soumis à leurs mesures applicables ; titres et options ont leurs propres règles. Toute marge fondée sur risque en Europe n’impose pas automatiquement le statut professionnel.

Deux comptes ne font pas automatiquement une réserve commune

Autre modèle source: P, compte portfolio margin indépendant, a 150 000 USD de fonds propres pour 160 000 USD requis. Un compte G distinct chez la même société détient 30 000 USD de trésorerie libre. Total visible 180 000 USD, mais P manque encore 10 000 USD. Aucun transfert automatique, délai de versement ou exception de sous-compte n’est supposé.

Localiser le collatéral reconnu

Localiser le collatéral reconnuP 150000 USD pour 160000 requis, manque 10000.G 30000 USD distinct ne comble pas le déficit par simple addition. Vérifier permission et date effective du transfert.P : 150 000 − 160 000 = −10 000 USDG : 30 000 USD, dans un autre compte180 000 au total ≠ P financéUn transfert reconnu n’est pas une addition d’écrans.
Pmanque 10 k malgré 180 k visibles ; confirmer transfert et moment de reconnaissance.

Faites défiler horizontalement ou agrandissez le schéma pour lire les détails.

FINRA 4210(g)(6)(A) distingue comptes et transfert enregistré ; il prévoit aussi une exception de sous-compte répondant à ses conditions. Vérifiez où les actifs sont reconnus et quand le transfert prend effet dans votre accord. Déplacer des fonds peut réduire la réserve de G ; un pouvoir d’achat combiné n’assure pas du temps pour réagir.

Fonds propres et exigence peuvent bouger séparément

Réduire l’exigence ne change pas le résultat de positions inchangées. Le risque change si l’exposition augmente ou si une réserve nécessaire est retirée. Modèle source : fonds propres 150 000 USD, exigence 40 000, excédent 110 000. Une perte 30 000 ramène fonds propres 120 000 ; exigence remontée à 90 000, excédent 30 000. La baisse 80 000 de l’excédent combine perte 30 000 et collatéral demandé supplémentaire 50 000. Ce dernier montant n’est pas une seconde perte comptabilisée.

IBKR décrit paramètres TIMS transmis quotidiennement par OCC et suivi de conformité intrajournalier utilisant les prix courants. Ce n’est pas un recalcul permanent de tous les paramètres. Les règles propres du professionnel peuvent aussi changer. Ne supposez pas appel téléphonique ou délai de dépôt avant liquidation : un accord américain sur titres peut permettre fermeture sans consultation.

Cas EUR supplémentaire: P 100 000 EUR pour 80 000 requis, réserve 20 000. Perte 10 000 et nouvelle exigence 95 000 donnent 90 000−95 000=−5 000 EUR. G séparé possède 7 000 EUR. Si un transfert 6 000 est effectivement autorisé et reconnu, P s’élève à 96 000, excédent 1 000 ; G ne conserve que 1 000. Avant effet du transfert, le déficit 5 000 demeure. Modèle fictif, sans délai de réaction garanti ni pourcentage prudent universel.

Positions admises et couverture supprimée

Le modèle américain IBKR décrit exclut les positions Forex. D’autres systèmes peuvent concerner d’autres produits, mais vérifiez leurs spécifications. Une analyse économique d’expositions de devise n’accorde pas automatiquement une compensation de marge reconnue. Deux positions partageant une jambe USD peuvent laisser d’autres devises exposées.

Dernier modèle source, fictif : Long A et Short B de 100 000 USD chacun réagissent identiquement aux chocs±15%. On suppose compensation intégrale, minimal choisi 1 000 USD et fonds propres constants 150 000. Ensemble, résultat de scénario nul ; exigence 1 000, excédent 149 000. Fermer B à prix inchangé laisse A avec perte de scénario 15 000 ; exigence 15 000, excédent 135 000. Le nominal total est divisé par deux mais la marge augmente 14 000. Ces paramètres ne sont ni taux FINRA ni offre d’un courtier.

Options, couvertures et échéances peuvent avoir d’autres sensibilités et admissibilités. Vérifiez portefeuille après opération, coûts et exposition intermédiaire. Corrélation passée ou marché calme ne garantit ni compensation efficace ni marge faible. Une annonce ne casse pas forcément une couverture ; aucune relation stable n’assure qu’elle résistera.

Avant de demander ce régime

  1. Listez produits admissibles et groupes de compensation du modèle. Compte CFD français et portefeuille titres US ne sont pas interchangeables.
  2. Vérifiez minima, permissions et classification du compte réel ; 110 000 USD n’est pas un seuil mondial.
  3. Testez séparément perte de marché, hausse d’exigence et retrait ou expiration d’une couverture. Notez règle de liquidation et réserve choisie sans promettre un délai.
  4. Évaluez les scénarios où la compensation fonctionne moins bien et l’emplacement du collatéral. La corrélation historique ne suffit pas.

Consultez ensuite l’effet d’une marge modifiée sur le niveau de marge et le suivi du risque, en respectant chaque périmètre de produit.