Portfoliová marže počítá požadované zajištění podle stanovených scénářů celého způsobilého portfolia. Některé protisměrné pozice se mohou započítat. Výsledek není nejvyšší možná budoucí ztráta a nižší požadavek sám neznamená bezpečnější účet. Důležité jsou tři různé veličiny: tržní výsledek pozic, vlastní kapitál neboli equity a požadovaná marže. Zaměnit je při výběru hotovosti může být drahé.

Co se liší od pevné marže

Americké pravidlo FINRA 4210(g) pracuje se způsobilými skupinami, schváleným teoretickým oceněním, povolenými zápočty a minimy. Výsledky nejhorších předepsaných scénářů se příslušným způsobem skládají; firma může přidat vlastní požadavky. Ani tradiční americké strategie v rámci Reg T nemusí ignorovat každé zajištění: také mohou rozpoznávat předepsané kombinace. Rozdíl tedy není prosté „jedna pozice versus libovolný součet všeho“.

To je jiný režim než omezení retailových CFD. Opatření ČNB se týká vymezené nabídky CFD neprofesionálním zákazníkům v ČR nebo z ČR. Americké oprávnění pro cenné papíry nepředstavuje výjimku z tohoto opatření. České rozhraní současně neříká, s jakým právním subjektem jste uzavřeli smlouvu, ani kde máte daňovou rezidenci. Podmínky skupiny ověřujte u konkrétní společnosti; podrobnější profil má Interactive Brokers.

Čtyři scénáře a jeden, který se do tabulky nevešel

Původní model má lineární Long A 100000 USD a Short B 80000 USD. Následující cenové změny jsou smyšlené vzdělávací scénáře, bez financování, měnových změn a obchodních nákladů. Nejde o sazebník ani schválený výpočet skutečného účtu.

Na malé obrazovce posouvejte tabulku vodorovně, abyste přečetli všechny sloupce.

Dvě pozice, vybrané změny cen a součet P/L v USD
Pohyb A; BLong AShort BSoučet
−10%; −10%−10000+8000−2000
+10%; +10%+10000−8000+2000
−15%; −5%−15000+4000−11000
+5%; +15%+5000−12000−7000

Největší ztráta mezi těmito čtyřmi výsledky je 11000 USD. Chybí ale například A−20% a B+10%: obě strany tehdy ztrácejí, dohromady 20000+8000=28000 USD. Zvolený rozsah stresu není hranice skutečného trhu. Teprve skutečný model určí způsobilost, všechny požadované scénáře, uznané zápočty a přirážky. Historická korelace takový seznam nenahradí.

Vstupní podmínky mají zemi, produkt a verzi

V popsané americké službě IBKR vyžaduje přechod existujícího účtu nejméně 110000 USD čisté likvidační hodnoty a schválení nekrytých opcí. Pod 100000 USD se omezují obchody zvyšující marži. To jsou podmínky uvedené služby, nikoli automatický nárok pro každou evropskou společnost této značky.

Dřívější interpretace FINRA 4210(b)(4)/034 spojovala minimální kapitál s možnostmi průběžného sledování firmy a zvláštními okolnostmi. Je nutné ji číst časově: Notice 26-10 oznamuje nový rámec účinný 4. června 2026 s povoleným přechodem do 20. října 2027 a také výmaz této interpretace. Není správné vydávat staré tabulky za trvalé celosvětové podmínky. Zeptejte se, který režim firma na účet již zavedla a jaké vlastní minimum zachovává. Změna amerického intradenního rámce neodstraňuje pravidla pro retailové CFD ani automaticky brokerův smluvní limit.

Dva účty nejsou jeden společný polštář

Původní hypotetický účet P má equity 150000 USD a požadavek 160000 USD. Oddělený účet G drží 30000 USD hotovosti. Na obrazovkách je celkem 180000 USD, ale v P chybí 10000 USD. Model výslovně nemá automatické uznání jiného účtu.

Zajištění musí být uznáno ve správném účtuPůvodní fiktivní USD model: dva nezávislé účty, žádný převod ani automatický zápočet; nejde o výjimku FINRA pro podúčet.MODELOVÝ VÝPOČETPEquity 150000; požadavek160000 USDGHotovost 30000 USDSoučet180000 USD naobrazovkách
Zajištění musí být uznáno ve správném účtu. Původní fiktivní USD model: dva nezávislé účty, žádný převod ani automatický zápočet; nejde o výjimku FINRA pro podúčet.

P chybí 10000 USD, i když samostatný G drží 30000 USD. Společný součet není uskutečněný převod.

P
Equity 150000; požadavek 160000 USD – Nedostatek 10000 USD.
G
Hotovost 30000 USD – Dosud neuznaná v P.
Součet
180000 USD na obrazovkách – Neprokazuje krytí P ani lhůtu k doplnění.

FINRA 4210(g)(6)(A) rozlišuje samostatný účet a předepsaný převod se záznamem; obsahuje také výjimku pro kvalifikovaný podúčet. Naše dva nezávislé účty touto výjimkou nejsou. Ověřte, zda je převod dovolený a kdy je zajištění skutečně připsané. Peníze odeslané z G mohou mezitím snížit rezervu G. Společný přehled majetku neprokazuje dostatek zajištění ani čas na reakci.

Požadavek může růst, i když ztráta nevznikla

Původní účet má 150000 USD equity a 40000 USD požadavek, tedy přebytek 110000 USD. Tržní ztráta 30000 USD sníží equity na 120000 USD. Následný růst požadavku na 90000 USD ponechá přebytek 30000 USD. Přebytek klesl o 80000 USD, ale jen 30000 USD představuje danou investiční ztrátu; zbývajících 50000 USD je vyšší potřeba zajištění. Nepřičítejte ji podruhé do P/L.

IBKR popisuje parametry OCC TIMS poskytované denně a kontrolu splnění podmínek během dne podle aktuálních cen. Neznamená to soustavnou novou kalibraci každého parametru. V americkém maržovém účtu navíc nepočítejte s garantovaným telefonátem nebo prodloužením lhůty před likvidací. Výklad margin call a stop-out vždy používejte v rozsahu skutečného produktu.

Nový model CZK: výběr změní výsledek stresu

Předpokládejme fiktivní účet s equity 300000 CZK, požadavkem 180000 CZK a bez dalších pohybů. Přebytek 120000 CZK není doporučená částka k výběru. Pokud smlouva dovolí okamžitě vybrat 50000 CZK, equity bude 250000 CZK a přebytek 70000 CZK. Potom nastane zvlášť zadaná tržní ztráta 30000 CZK a zvýšení požadavku na 230000 CZK. Equity 220000 CZK již znamená nedostatek 10000 CZK.

Bez předchozího výběru by za jinak stejných předpokladů zůstalo equity 270000 CZK a přebytek 40000 CZK. Rozdíl 50000 CZK není nová investiční ztráta: je to odchozí peněžní tok. Model neříká, že broker daný výběr skutečně dovolí; ukazuje, proč dnešní kladný přebytek nestačí jako plán stresu. Neobsahuje úrok, kurz ani daň.

Dnešní přebytek a budoucí výběrNový hypotetický CZK model: equity 300000, požadavek 180000; povolený okamžitý výběr 50000; následná ztráta 30000 a požadavek 230000. Bez jiných toků, nákladů nebo měny.MODELOVÝ VÝPOČETPřed300000−180000=120000 CZKPo výběru a stresu300000−50000−30000−230000=−10000 CZKBez výběru300000−30000−230000=40000 CZK
Dnešní přebytek a budoucí výběr. Nový hypotetický CZK model: equity 300000, požadavek 180000; povolený okamžitý výběr 50000; následná ztráta 30000 a požadavek 230000. Bez jiných toků, nákladů nebo měny.

Po výběru vznikne nedostatek 10000 CZK; bez výběru zůstává 40000 CZK přebytku. Rozdíl je peněžní tok, nikoli druhá tržní ztráta.

Před
300000−180000=120000 CZK – Kladný přebytek dnes.
Po výběru a stresu
300000−50000−30000−230000=−10000 CZK – Předpokládaný výběr oslabil rezervu.
Bez výběru
300000−30000−230000=40000 CZK – Stejná ztráta i požadavek; jiný peněžní tok.

Uzavření zajištění může zvýšit požadavek

Popsaný americký model IBKR výslovně vylučuje forexové pozice z uvedeného portfoliového zacházení. Ekonomicky můžete analyzovat USD expozici více měnových párů, zejména když je USD na stejné straně kotace, ale odlišné základní měny nezmizí. Ekonomický zápočet není automaticky regulátorem uznané snížení marže.

Další původní model má Long A i Short B po 100000 USD, shodnou reakci na pohyb ±15 %, plně uznaný zápočet, smyšlené minimum 1000 USD a konstantní equity 150000 USD. Společné scénářové P/L je nula, požadavek 1000 USD a přebytek 149000 USD. Uzavřete B za nezměněnou cenu: A nyní vykazuje scénářovou ztrátu 15000 USD, požadavek je 15000 USD a přebytek 135000 USD. Nominál klesl na polovinu, požadavek vzrostl. Zadaná minima nejsou sazby FINRA. Skutečné opce mohou mít jiné citlivosti, expirace a mezikroky provedení.

Kontrola před použitím portfoliové marže

  1. Vypište konkrétní subjekt, produkt, režim účtu a uznávané skupiny. Oddělte americké cenné papíry, opce a retailová CFD; počet měnových párů není definice způsobilosti.
  2. Zkontrolujte kapitál a oprávnění, datum verze pravidel i přechodný režim. Od firmy chtějte podmínky konkrétního účtu, nikoli jen reklamní nadpis o nižší marži.
  3. Vyčíslete zvlášť změnu equity, vyšší požadavek, výběr a odstranění zajištění. U převodu zaznamenejte skutečné místo a okamžik uznání zajištění; nespoléhejte na příslib času před likvidací.
  4. Otestujte nepříznivý vývoj, kdy zápočet funguje hůře. Zapište vlastní zvolenou rezervu jako předpoklad, nikoli univerzálně bezpečnou hranici. Pokračujte přes plán řízení rizika.