Dva poskytovatelé mohou uvádět různé financování stejného páru a ranní odhad se může lišit od pozdějšího zaúčtování. Než rozdíl připíšete přirážce, sjednoťte produkt, směr, nominál, jednotku, datum a financované dny. Konečná klientská částka sama neodhaluje všechny složky. Ani uzávěrka pro způsobilé pozice není univerzální veřejný fixing stejné sazby pro celý trh.

Odkud přichází financování

Retailový swap je smluvní debet nebo kredit. Měnové financování velkoobchodu může ovlivnit referenci, avšak rozdíl centrálních sazeb sám neurčuje aplikovanou částku ani znaménko. Long a Short čtěte odděleně: oba mohou být záporné. Kladný kredit neodstraňuje cenovou ztrátu a nezaručuje zisk carry pozice.

Krytá úroková parita popisuje za svých předpokladů vztah srovnatelných úrokových sazeb, spotu a forwardu. Forwardové body jsou rozdíl forwardu a spotu pro určitou splatnost. BIS vysvětluje odchylky spojené s poptávkou po zajištění a omezením rozvah. Skutečné velkoobchodní kotace tedy nemusejí být prostým odečtením sazeb centrálních bank, a už vůbec automaticky neurčují retailový tarif.

Tom-next a konkrétní jednotka

Institucionální tom-next mění datum vypořádání mezi následujícími vhodnými hodnotovými daty. Mnoho párů používá T+2, výjimky a svátky však mění data. Rolling CFD klientovi nedodává podkladové měny a nemusí se mu každou noc povinně uzavřít a znovu otevřít jako dodávkový spot.

MT5 dokumentuje různé režimy, například akumulovaný swap či znovuotevření podle konfigurace. Platformový režim nevytváří totožnost s velkoobchodním kontraktem. Průzkum BIS z dubna 2022 slouží jako historický kontext obratu instrumentů, nikoli dnešní retailová sazba. Institucionální FX swap rozlišuje blízkou a vzdálenou výměnu měn.

Stejný součet, jiná přirážka

Stejná částka neodhaluje poplatekPůvodní fiktivní rozklad v USD na lot a den, stejné množství 0,50 lotu a dvě jednotky, bez převodu.MODELOVÝ VÝPOČETModel A−5 − 1 = −6Model B−4 − 2 = −60,50 lotu / 2 jednotkyOba −6 USD
Stejná částka neodhaluje poplatek. Původní fiktivní rozklad v USD na lot a den, stejné množství 0,50 lotu a dvě jednotky, bez převodu.

Bez komponent je rozklad nejednoznačný. Jiná konečná sazba také sama nedokazuje rozdíl přirážky.

Model A
−5 − 1 = −6 – Tržní složka −5 USD a poplatek −1 USD.
Model B
−4 − 2 = −6 – Tržní složka −4 USD a poplatek −2 USD.
0,50 lotu / 2 jednotky
Oba −6 USD – Poplatek A −1 USD, B −2 USD.

Původní dva fiktivní aditivní modely již mají společnou jednotku USD na lot a den. A obsahuje tržní složku −5 USD a poplatek −1 USD; B tržní −4 USD a poplatek −2 USD. Oba celkem −6 USD. Při 0,50 lotu a dvou jednotkách jsou konečné částky obou −6 USD, ale poplatek v A je −1 USD a v B −2 USD.

Znalost samotného −6 USD proto neumožňuje složky jednoznačně rekonstruovat. Předpokládáme stejný produkt, směr, datum, množství a měnu, žádný další převod. Jde o naše vymyšlené hodnoty. IG Australia výslovně popisuje tom-next a administrativní poplatek, ale jiné smlouvy mohou mít jiný referenční model. Údaje A/B nejsou ceník IG.

Proč se poskytovatelé liší

Neexistuje jedna závazná retailová tabulka pro každou entitu. Lišit se může zdroj tržních cen, přirážka i metoda. Menší kredit nedokazuje větší poplatek, pokud neznáme stejné referenční vstupy. Podobně ani šířka spreadu sama nevysvětlí celý náklad účtu.

Je-li rozklad zveřejněn, srovnejte jeho stejná data a jednotky. Pokud tabulka uvádí pouze konečné Long/Short, netvrďte, že rozdíl přesně měří rozdíl marží. Změna pravidla poplatku a změna tržní reference jsou různé věci; jejich oznamování a práva řídí konkrétní smlouva. Výhodnost celého účtu je další otázka včetně provedení a ochrany klienta.

Tři přesně vymezená srovnání

Další původní model výslovně předpokládá stejný tržní kredit 0,65 USD za financovanou denní jednotku zvolené pozice. A odečte poplatek 0,10 USD a připíše 0,55 USD; B odečte 0,60 USD a připíše 0,05 USD. Třicet jednotek za stálých vstupů dává 16,50 a 1,50 USD. Poměr kreditů je 11:1, nikoli poměr poplatků. Příčinu tu známe jen proto, že jsme složky zadali.

Oddělené původní srovnání jednotek používá long 0,25 lotu EUR/USD, kontrakt 100 000 EUR na lot, platformový bod 0,00001 USD/EUR, dolarové účty a tři financované dny. A uvádí konečných −8 bodů na lot a den; jeden lotový bod má 1 USD, takže −8 × 1 × 0,25 × 3 = −6 USD. B uvádí −7 USD na lot a den: −7 × 0,25 × 3 = −5,25 USD.

B v tomto modelu stojí o 0,75 USD méně. Sazby −8 bodů a −7 USD jsou již čisté po poplatcích, před násobitelem; z konečných −6 a −5,25 USD nelze zjistit podíl přirážky. Předchozí příklad se stejným tržním kreditem je samostatný model, ne vysvětlení tohoto rozdílu. Smíchání jejich předpokladů by vytvořilo neplatný závěr.

Nový samostatný CZK protipříklad pořadí: pro stejný lot a den má fiktivní A tržní složku −120 Kč a poplatek −30 Kč, dohromady −150 Kč. B má tržní −80 Kč a poplatek −60 Kč, dohromady −140 Kč. B je levnější o 10 Kč na tuto jednotku, přestože má dvojnásobný poplatek. Zdroje trhu jsou v modelu jiné.

Při shodných 0,20 lotu a dvou jednotkách činí A −60 Kč a B −56 Kč; poplatkové složky přitom jsou −12 a −24 Kč. Rozdíl celkové ceny 4 Kč nelze nazvat rozdílem přirážek. Příklad nevytváří aktuální žebříček, ale kontrolovatelně obrací mylnou úvahu „levnější celkem znamená menší marže“.

Odhad, finální sazba a skutečný zápis

OANDA Corporation popisuje indikativní sazby a následně finální hodnoty; může je měnit denně. Uložte proto referenční datum a status. Předvstupní tabulka nezaručuje proměnlivou budoucí částku. Použijte finální historickou sazbu skutečně přiřazenou vašemu zápisu, nikoli jiný dnešní odhad.

Její novější výpisové definice zároveň zahrnují poměrné financování některých uzavření před denní uzávěrkou. Přesný model otevřeného stavu a času tedy ověřte v aktuální smlouvě, nikoli jen podle názvu intraday. Jde o americkou společnost, ne univerzální pravidlo českého klienta nebo každého účtu značky. Krátké držení může mít náklad a delší nemusí mít neměnnou sazbu.

Co uložit před porovnáním

  1. Pro dva nebo tři skutečně používané páry uložte Long a Short odděleně, jednotku, datum a status sazby ze specifikace či podmínek.
  2. Převeďte body, procenta nebo peněžní jednotky správným vzorcem. Použijte shodný nominál, produkt, měnu a data.
  3. Zkontrolujte uzávěrku, násobitele a svátky místo automatické trojité středy. Stejnou událost nenásobte dvakrát.
  4. Chcete-li určit přirážku, vyžádejte stejnodatované složky a metodu. Bez nich lze porovnat konečné částky, nikoli přesně určit jejich příčinu.

Základní výpočet financování naváže jednotkou a převodem do hotovosti. U již zaúčtované položky se vraťte k tehdy použitým vstupům; dnešní procento ani hodinová uzávěrka nejsou důkaz univerzálního fixingu.