Непубличные пулы ликвидности на Forex

Dark pool — организация торговли, при которой сведения о приказах или доступной ликвидности не показывают публично до исполнения. Фрагментированный внебиржевой валютный рынок использует в том числе частные пулы и внутреннее сопоставление потоков дилерами. Отсутствие одной центральной биржи не означает отсутствия непубличных механизмов исполнения. Last look — отдельная проверка запроса на сделку.

Короткий вымышленный пример

В вымышленном банке покупку клиентом 1 млн EUR сопоставляют с продажей другого клиента внутри банка. Публичная книга приказов не показывает эти заявки другим участникам. Это иллюстрация интернализации, а не универсальное определение каждой платформы dark pool.

Исходный случай: что задано и что не известно

Клиенты вымышленного банка купили 800 000 EUR и продали 500 000 EUR на совместимых условиях. Упрощенно можно сопоставить 500 000 EUR на каждой стороне; остаточный направленный поток равен 300 000 EUR покупок. Это не означает, что весь клиентский оборот стал видимым междилерским оборотом. Комиссии, различия цен, времени и условий здесь исключены.

Полезное различие

Межбанковский рынок обозначает круг контрагентов. Dark pool относится к видимости определенной ликвидности до исполнения. Интернализация описывает обработку встречных клиентских потоков внутри дилера, а last look — проверку цены и действительности запроса. Из одного признака нельзя автоматически вывести остальные.

Частая ошибка

Непубличная ликвидность, интернализация и last look не являются синонимами. Отсутствие публичной книги не доказывает ни манипуляцию, ни конкретный алгоритм исполнения. Оценивают фактические правила и поведение, а не только название механизма.

Дополнительный вымышленный случай

В новом вымышленном журнале по одному инструменту сначала приходит покупка +600 000 EUR, затем продажа −200 000 EUR, затем еще одна продажа −700 000 EUR. До внешнего хеджирования последовательные чистые клиентские экспозиции равны +600 000, +400 000 и −300 000 EUR. Максимум модуля промежуточной экспозиции — 600 000 EUR, хотя итоговый модуль равен 300 000 EUR. При совместимых условиях в итоге сопоставимы 600 000 EUR с каждой стороны: 1 200 000 EUR, если суммировать обе клиентские стороны. Весь заданный клиентский объем равен 1 500 000 EUR. Итоговое сальдо не показывает пиковый запас риска между поступлениями и не измеряет публично видимый оборот. Цены, временная задержка, расходы и реальные правила банка не заданы.

На узком экране прокрутите таблицу по горизонтали. С клавиатуры: перейдите в область таблицы и используйте стрелки.

Последовательность учебных определений: Предыдущий шаг: межбанковский рынок · Следующий шаг: прайм-брокеридж · Вся цепочка участников и исполнения (на английском).

Связанные материалы: Межбанковский рынок; Непубличная ликвидность на Forex; Поток приказов; Поставщики ликвидности; Определение по-польски.

Главная страница (на английском) · Словарь (на английском) · Связаться с редакцией (на английском)