Estratégia de saída da operação — quando fechar a posição

Quase todo material de trading dedica noventa por cento da atenção à entrada: onde comprar, qual sinal, qual padrão. No entanto, o resultado de uma operação é decidido no momento em que você a fecha, não no momento em que a abre. Você pode ter uma entrada impecável e transformá-la em prejuízo segurando a posição um dia a mais, ou estragar uma boa tendência fechando após algumas dezenas de pips por medo. Este artigo trata da metade mais negligenciada do trading, a arte da saída, e mostra por que não existe um único método melhor, apenas aquele que se ajusta à sua estratégia.

Por que a saída é mais difícil do que a entrada

Você faz a entrada com calma, sem posição aberta e sem emoção envolvida: ou as condições estão atendidas ou não estão. A saída é diferente, porque agora há dinheiro de verdade sobre a mesa e tanto a ganância quanto o medo entram em jogo. Quando a posição está no lucro, surge a tentação de empurrar o alvo mais longe porque o mercado claramente está indo a seu favor. Quando está no vermelho, surge a tentação de arrastar o stop loss para trás e dar mais uma chance ao mercado. Ambas as tentações levam ao mesmo lugar.

É por isso que você decide como fechar antes mesmo de clicar na ordem. Todo o cenário, onde corta um prejuízo, onde realiza um lucro e se fecha parte da posição cedo, deve estar escrito como parte da própria entrada. Trato dessa disciplina mais ampla no conjunto de textos sobre estratégias de trading; aqui foco exclusivamente na saída e na tensão que está por trás dela.

Cinco formas de fechar uma posição

Não existe um único método de saída correto, apenas ferramentas diferentes para trabalhos diferentes. Abaixo estão cinco abordagens básicas, com suas forças e fraquezas, para que você as ajuste ao seu estilo, e não o contrário.

O trailing stop merece tratamento à parte, porque é a mais usada em excesso dessas ferramentas; vale entender exatamente como ele funciona, dentro dos conceitos fundamentais do mercado, antes de confiar a ele todo o seu lucro. O primeiro alvo no fechamento parcial costuma ser definido pelo drawdown (rebaixamento da conta) que você está disposto a tolerar: retirar metade da posição cedo suaviza a curva de capital e torna uma sequência de perdas mais fácil de sobreviver psicologicamente, um tema central na gestão de risco. Para uma referência concisa sobre o próprio tipo de ordem, veja o verbete de take profit no glossário.

A tensão entre deixar os ganhadores correrem e protegê-los

Este é o coração do problema. Um take profit fixo tira o controle das mãos da sua ganância, mas também o afasta dos maiores movimentos, as raras operações que respondem pela maior parte do lucro no trading de tendência. Um trailing stop deixa os ganhadores correrem, mas ao preço de devolver parte do ganho a cada reversão. Você não pode ter as duas coisas ao mesmo tempo, então precisa escolher o compromisso de forma deliberada.

A solução prática mais comum é o fechamento parcial. Você realiza metade da posição quando o lucro iguala o risco inicial e deixa a outra metade correr com um trailing stop. A primeira parte dá um resultado certo e contável e reduz o estresse; a segunda deixa a porta aberta a um grande movimento. Isso não é ótimo num sentido matemático; é suportável num sentido psicológico, o que muitas vezes importa mais, porque um plano que você não consegue tolerar será quebrado de qualquer forma.

A armadilha de mover o stop para o ponto de entrada cedo demais

Um conselho popular diz que, no instante em que uma operação entra no lucro, você deve mover o stop loss para o preço de entrada para operar sem risco. Soa sensato, mas aplicado cedo demais ele mata sistematicamente boas operações. O mercado quase nunca se move em uma só direção em linha reta; primeiro respira, recua, retesta o nível que acabou de deixar. Um stop colado ao preço de entrada é então retirado pelo ruído normal, e o preço se move exatamente para onde você esperava, só que sem você.

Mova o stop apenas quando a estrutura do mercado tiver de fato se deslocado, quando um novo fundo mais alto se formar numa tendência de alta ou um topo mais baixo numa tendência de baixa. Aí colocar a ordem de proteção abaixo desse ponto faz sentido, porque rompê-lo realmente invalida a operação. Baseie a decisão no gráfico, não no seu próprio desconforto de que seria uma pena devolver o lucro.

Cortar os perdedores numa invalidação definida de antemão

O outro lado da saída é o prejuízo. Um stop loss não é uma distância arbitrária em pips; é o preço no qual a sua premissa deixa de ser verdadeira. Se você compra no suporte porque assume que ele vai segurar, então um rompimento claro através dele invalida toda a tese e não há mais razão para manter a posição. Você marca esse ponto no gráfico antes de entrar e não negocia com ele ao longo do caminho.

O que importa aqui não é o percentual de acertos, mas o valor esperado. Uma estratégia que acerta três vezes em dez pode ser altamente lucrativa se o ganho médio for muito maior do que a perda média. É por isso que a disciplina na saída, prejuízos curtos e ganhos longos, importa mais do que perseguir uma alta taxa de acertos. A saída não é um detalhe técnico; é o lugar onde a vantagem é de fato criada.

"São as suas saídas, e não as suas entradas, que determinam se você ganha dinheiro nos mercados. Você pode ser lucrativo acertando menos da metade das suas operações, desde que os seus ganhos sejam muito maiores do que as suas perdas." — Van K. Tharp, 2007

Um exemplo prático passo a passo, inteiramente hipotético

Imagine uma posição comprada (long) em EUR/USD aberta em torno de 1.0850, com o stop em 1.0820, porque abaixo desse nível a sua suposição de que o suporte vai segurar deixa de ser válida. Você está arriscando trinta pips. Você planeja uma saída parcial: quando o lucro iguala o risco, em 1.0880, fecha metade da posição e trava um resultado contável e certo. Deixa a outra metade correr, mas não move o stop direto para o preço de entrada; espera o mercado formar um novo fundo mais alto, digamos em torno de 1.0865, e só então encaixa a ordem de proteção abaixo dele. Se o preço chega a 1.0940, você de novo puxa o stop para baixo de um fundo estrutural recente, digamos 1.0910. Quando o preço enfim vira e retira esse stop, você devolve parte do lucro no papel, mas a essa altura já capturou uma grande fatia do movimento e realizou metade do ganho antes. Se, em vez disso, a cotação tivesse caído a 1.0820 desde o início, você aceita o pequeno prejuízo pré-planejado e segue para a próxima operação. Estes são números ilustrativos, não uma promessa de resultados; o que importa é a sequência de decisões, não os níveis específicos.

O que fazer agora

1. Adicione uma coluna separada ao seu diário de trading para o motivo da saída e descreva cada fechamento com o mesmo cuidado da entrada, porque só depois de várias dezenas de operações você verá se realmente perde dinheiro realizando ganhos cedo demais ou cortando prejuízos tarde demais.
2. Antes de abrir a sua próxima posição, escreva o cenário de saída completo: o preço de invalidação como stop loss, o nível do primeiro fechamento parcial e a condição que permite mover o stop, e trate essa anotação como parte inseparável da ordem de entrada.
3. Substitua o reflexo de mover o stop para o ponto de entrada por uma regra clara baseada na estrutura do mercado: puxe o stop para cima somente depois que um novo fundo mais alto se formar numa tendência de alta ou um topo mais baixo numa tendência de baixa, não quando você simplesmente se sentir desconfortável.
4. Revise as suas últimas vinte operações e calcule o ganho médio e a perda média em vez de apenas a taxa de acertos, para verificar se a sua vantagem vem do valor esperado e não do conforto ilusório de acertar com frequência.