DXY: dolarový koš, orientace kurzů a kontrakty

DXY shrnuje USD vůči pevně vymezenému koši šesti měn. Největší váhu má euro, takže porovnání EUR/USD zčásti znovu používá vstup samotného indexu. Než výsledek označíte za další potvrzení, zkontrolujte vzorec, orientaci kotací, časy a to, zda graf ukazuje hotovostní index, konkrétní futures nebo brokerský produkt.

Co DXY skutečně vyjadřuje

ICE U.S. Dollar Index, USDX či DXY, je geometrický výpočet vůči základu 100 z března 1973. Hodnota 105 znamená 5 % nad tímto základem daného měřítka, ne posílení USD o 5 % proti každé měně. Váhy jsou exponenty v součinu správně orientovaných kurzů, nikoli přesné lineární násobky libovolných procentních pohybů.

Futures DX se začala obchodovat v roce 1985, ale index a termínový kontrakt jsou různé řady. ICE uvádí, že futures cenu určuje trh a ovlivňují ji úrokové rozdíly vůči USD. Rozdíl tedy nemusí být chyba nebo předstihový signál. Brokerské produkty a burzovní podíly mají další vlastní podmínky. Administrátorem indexu je ICE Data Indices, LLC.

Společný pohyb USD a orientace párů

Ve výhradně hypotetickém modelu začne každá normalizovaná řada na 100. USD ztratí přesně 1 % vůči všem šesti měnám ve stejném čase. EUR/USD a GBP/USD se násobí 1/0,99, končí na 101,0101, tedy rostou přibližně o 1,0101 %. USD/JPY, USD/CAD, USD/SEK a USD/CHF se násobí 0,99 a končí na 99.

Záporné exponenty prvních dvou párů obrátí jejich účinek. Váhy 0,576+0,136+0,119+0,091+0,042+0,036 mají součet 1, takže společný dolarový faktor pro DXY je 0,99¹=0,99: pokles 1 %. Závěr diagramu: obrácená orientace změní znaménko pohybu páru, ne výsledný společný vliv na index. Není to tvrzení o typické souběžnosti skutečných kurzů.

Šest měn a největší váha eura

Na malé obrazovce posouvejte tabulku vodorovně, abyste přečetli všechny sloupce.

Růst EUR/USD či GBP/USD znamená oslabení USD vůči dané měně, proto záporný exponent. Euro v lednu 1999 nahradilo pět dřívějších evropských měn. ICE nepopisuje běžné převažování podle současných podílů světového obchodu. Velká váha eura vytváří silnou inverzní vazbu, ale ne konstantní empirický korelační koeficient −0,95.

Vzorec není naměřená korelace

Korelaci měřte ze synchronních pozorování a určete, zda používáte úrovně, běžné procentní nebo logaritmické výnosy. Výsledek závisí na období a frekvenci. Povinné 90denní okno ani týdenní frekvence kontroly nedokazují spolehlivost. Změna vzorkové korelace není automaticky nejčasnější výstrahou konkrétní události. Strukturální vstupní vazba a empirické měření jsou odlišné věci.

Co koš vynechává a čím se liší broad index Fedu

Šest měn nezahrnuje například čínský jüan, mexické peso ani CZK. Růst DXY neznamená růst USD vůči celému světu. Jiný koš odpovídá na jinou otázku; oblíbenost grafu nezakládá univerzální dolarové měřítko.

Široký dolarový index Fedu používá více obchodních partnerů a váhy podle bilaterálního amerického obchodu zbožím a službami s metodickými výlukami. Váhy se aktualizují ročně, složení se periodicky přezkoumává; zveřejněná tabulka zahrnuje Čínu a Mexiko. K dispozici jsou nominální řady a reálné měsíční řady upravené CPI. Srovnávejte procentní změny za shodné období, ne bodové úrovně s jinými základy. Historické hodnoty mohou být revidovány.

Koš, konkrétní kontrakt a společná expozice

DXY může poskytovat širší kontext páru, ale souhlas EUR/USD s vlastním dominantním vstupem není nezávislé potvrzení. Neshoda může vycházet z ostatních složek a sama nedokazuje příčinu ani vyšší pravděpodobnost obratu.

Standardní kontrakt ICE DX má násobitel 1 000 USD za bod indexu a tick 0,005 bodu v hodnotě 5 USD. Hypotetický nákup jednoho kontraktu 105,000 a prodej 105,250 dávají 250 USD před náklady, vstupní nominál činí 105 000 USD. Margin není tento nominál ani maximální možná ztráta. Kontrakt má při expiraci fyzické vypořádání šesti měnami; ověřte termín uzavření nebo rolování. Brokerské CFD potřebuje vlastní podklad, násobitel, spread, financování a vypořádání; podobný ticker nepřebírá automaticky hodnotu ticku DX.

UUP, Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund, je burzovně obchodovaný produkt typu commodity pool s podíly na NYSE Arca. Přečtený úvod prospektu popisuje dlouhé DX futures sledující Deutsche Bank excess-return index, doplněné stanovenými příjmy správy hotovosti a náklady. Výnos podílu tedy není prostě procentní změna hotovostního DXY. Dostupnost a vhodnost závisejí na poskytovateli, produktu a jurisdikci; anglické nebo české označení nepřislibuje přístup českému rezidentovi.

Short EUR/USD, short GBP/USD a long USD/JPY mají společný směr silnějšího USD. Tři tickery samy nediverzifikují jednu sázku. Měřte znaménka pozic, objemy kontraktů, měnový převod a společné scénáře. Neoznačujte nespecifikovaný koš pozic za menší riziko jen kvůli indexovému proražení.

Ostatní složky mohou převážit euro

Vezměme výhradně předpokládané DXY 105, nikoli aktuální hodnotu. Pouze EUR/USD+1 % vytvoří faktor 1.01**−0.576≈0.994285, pokles asi 0,5715 % na 104,3999. Pouze USD/JPY+5 % vytvoří 1.05**0.136, růst asi 0,6658 % na 105,6990. Obě změny společně při ostatních pevných kurzech dávají růst přibližně 0,0904 % na 105,0950. DXY a EUR/USD tedy mohou růst současně; nejde o odhad pravděpodobnosti ani vysvětlení rozhodnutím Fedu.

Samostatná diagnostika oddělí složku eura: D=nové DXY/staré DXY, E=nové EUR/USD/staré EUR/USD se stejnými časy spotových řad. Zbytek je R=D/(E**−0.576). Při D=E=1,01 činí R≈1,015805, tedy vážený společný účinek ostatních pěti kurzů +1,5805 %. Není to jejich prostý průměr, nový oficiální index ani nezávislý obchodní signál. Jednotlivou příčinu neidentifikuje. Kontext páru rozvíjí charakteristika EUR/USD.

Omezení vzorce a konkrétní řady

Geometrický výpočet nevkládá zvláštní dodatečný trest menším složkám: vliv určuje váha a procentní faktor. Rozlišujte cash index, termínový kontrakt, kontinuální futures řadu s pravidlem rolování a brokerský produkt. Širší koš neprokazuje konkrétní příčinu; chybějící měna nečiní šest měn zbytečnými, pouze omezuje otázku, kterou měří. Mezitržní analýza pomáhá s jednotkami, společnými vstupy a časovou shodou.

CZK model: DXY stojí, dolar v korunách roste

Nový hypotetický scénář nechává všech šest vstupů DXY beze změny. DXY tak zůstává stejné. USD/CZK však roste z 22,00 na 22,44, tedy o 2 %. Při nezměněném EUR/USD 1,10 musí odpovídající EUR/CZK vzrůst z 24,20 na 24,684, také o 2 %. CZK není složkou DXY, takže toto není rozpor indexového vzorce ani předpověď současné korelace.

Hotovostních 1 000 USD má bez poplatků hodnotu 22 000 a následně 22 440 CZK: rozdíl 440 CZK při stojícím DXY. Nejde o výnos nově otevřeného pákového obchodu; pouze přeceňujeme již drženou částku deklarovanými modelovými kurzy. Pro čtenáře s korunovými výdaji je to jiná otázka než vývoj dolaru vůči šestici DXY. Obdobně původní futures zisk 250 USD představuje při převodu 22 CZK/USD 5 500 CZK, při 23 pak 5 750 CZK, nikoli univerzální korunovou částku.

Společný pokles USD a orientace párů

Čtyři praktické kontroly

1. Přepočítejte společnou 1% ztrátu USD: inverzně kotované páry rostou asi 1,0101 %, dolarové základní páry a DXY klesají 1 %.
2. Ponechte DXY 105 a změňte pouze USD/JPY o +2 %: 105×1.02**0.136≈105.2832, asi +0,2697 %. EUR/USD se nemusí změnit.
3. Zapište cash nebo konkrétní futures, časy, definici výnosu a období. Samotný indexový pohyb neurčí původ překvapení centrálních bank.
4. Oddělte bod, procento a peníze: 105→106 je jeden bod, ale přibližně 0,9524 %. Pro standardní DX jeden bod znamená 1 000 USD na kontrakt před náklady; jiné produkty potřebují vlastní specifikaci.

Pokud index používáte jako filtr, zmrazte pravidlo a porovnejte varianty po nákladech na nepoužitých datech. Nejprve ověřte měření, teprve poté obchodní hypotézu.