การวิเคราะห์ระหว่างตลาด — DXY น้ำมัน ทองคำ และ S&P เชื่อมต่อกับ Forex อย่างไร

วันที่ 15 มีนาคม 2023 ซึ่งเป็นวันที่ Credit Suisse เริ่มส่อแววโอนเอน หน้าจอดูเหมือนความโกลาหลสำหรับนักเทรดมือใหม่ — อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีดิ่งลง ดอลลาร์กระโดดขึ้นก่อนแล้วค่อยร่วง ทองคำพุ่งทะลุ 1,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และดอลลาร์แคนาดาอ่อนค่าทั้งที่ราคาน้ำมันไม่ได้ตกหนักเลย การเคลื่อนไหวเหล่านั้นไม่ได้เกิดขึ้นโดยบังเอิญ — มันคือภาพคลาสสิกของสภาวะ risk-off ที่เงินทุนหลบหนีจากสินทรัพย์เสี่ยงไปหาแหล่งหลบภัย การวิเคราะห์ระหว่างตลาด (Intermarket Analysis) คือภาษาที่ช่วยให้คุณอ่านความเชื่อมโยงเหล่านี้ได้ บทความนี้จะอธิบายว่าค่าเงินเชื่อมต่อกับพันธบัตร สินค้าโภคภัณฑ์ และตลาดหุ้นอย่างไร และเหตุใดความสัมพันธ์เหล่านี้จึงไม่ตายตัว

การวิเคราะห์ระหว่างตลาดคืออะไร

การวิเคราะห์ระหว่างตลาดตั้งอยู่บนสมมติฐานง่ายๆ ว่าไม่มีตลาดใดดำรงอยู่ในสุญญากาศ ราคาของค่าเงิน พันธบัตร สินค้าโภคภัณฑ์ และหุ้นต่างส่งแรงผลักดันต่อกันอย่างต่อเนื่อง เพราะขับเคลื่อนด้วยแรงเดียวกัน — อัตราดอกเบี้ย เงินเฟ้อ ความต้องการรับความเสี่ยง และการไหลเวียนของเงินทุนระหว่างประเทศ นักวิเคราะห์ชาวอเมริกัน John Murphy ทำให้แนวทางนี้เป็นที่รู้จักในช่วงทศวรรษ 1990 โดยชี้ให้เห็นว่าการอ่านตลาดเดียวแบบโดดเดี่ยวก็เหมือนการอ่านหนังสือโดยเปิดอ่านแค่หน้าเดียว

สำหรับเทรดเดอร์ Forex คุณค่าทางปฏิบัติคือ ก่อนที่คุณจะเปิดสถานะบนคู่เงินใดๆ ให้ตรวจสอบก่อนว่าสภาพแวดล้อมตลาดสนับสนุนคู่นั้นหรือไม่ แนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งของ EUR/USD ดูแตกต่างกันอย่างมากเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐกำลังลดลง (ซึ่งเป็นปัจจัยหนุน EUR) เทียบกับเมื่ออัตราผลตอบแทนพุ่งขึ้นพร้อมกับดัชนีดอลลาร์ (ซึ่งกดดัน EUR) สิ่งนี้เป็นชั้นของบริบทที่ซ้อนทับบนการวิเคราะห์พื้นฐานของตลาด Forex และการวิเคราะห์ทางเทคนิค — ไม่ใช่สิ่งทดแทนการวิเคราะห์เหล่านั้น

ความเชื่อมโยงใดสำคัญที่สุดสำหรับ Forex

ความเชื่อมโยงแรกคือ ดัชนีดอลลาร์ (DXY) และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ DXY วัดค่าดอลลาร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงิน ดังนั้นการเพิ่มขึ้นของ DXY แทบจะหมายความโดยอัตโนมัติว่ามีแรงกดดันต่อคู่เงินที่มีดอลลาร์เป็นสกุลเงินอ้างอิง อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีทำหน้าที่เหมือนเครื่องยนต์ที่อยู่เบื้องหลัง — อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้นมักดึงดูดเงินทุนสู่ดอลลาร์และเสริมความแข็งแกร่งให้มัน

ความเชื่อมโยงที่สองคือ ทองคำ ราคาทองคำในสกุลดอลลาร์ (XAU/USD) มักเคลื่อนไหวสวนทางกับดอลลาร์ และพุ่งขึ้นเมื่ออัตราผลตอบแทนที่แท้จริงลดลงหรือเมื่อตลาดเริ่มหวาดกลัว — ทองคำเป็นแหล่งหลบภัยแบบคลาสสิก ความเชื่อมโยงที่สามคือ น้ำมัน และสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์ แคนาดาส่งออกน้ำมัน ดังนั้นราคาน้ำมันที่สูงขึ้นมักหนุนดอลลาร์แคนาดา ซึ่งมองเห็นได้ชัดเจนบนคู่ USD/CAD โดยมีกลไกที่คล้ายกันแต่อ่อนกว่าสำหรับโครนนอร์เวย์ ความเชื่อมโยงที่สี่คือสภาวะ risk-on / risk-off — เมื่อ S&P 500 และความต้องการรับความเสี่ยงเพิ่มขึ้น คู่เงินเสี่ยงอย่าง AUD/JPY จะได้ประโยชน์ และเมื่อความกลัวครอบงำ เงินทุนจะวิ่งหาเยน ฟรังก์สวิส ดอลลาร์ และทองคำ

น่าสังเกตว่าทองคำอยู่ที่จุดตัดของความเชื่อมโยงสองอย่างพร้อมกัน ซึ่งเป็นเหตุให้นักเทรดมือใหม่สับสนได้ง่าย ในด้านหนึ่ง ทองคำแข่งขันกับดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง — ทองคำไม่จ่ายดอกเบี้ย ดังนั้นเมื่อพันธบัตรให้ผลตอบแทนจริงสูง การถือทองคำมีต้นทุนค่าเสียโอกาสสูงขึ้นและเงินทุนก็ไหลออก แต่ในอีกด้านหนึ่ง ในช่วงที่เกิดความกลัวต่อระบบการเงินอย่างแท้จริง ความสัมพันธ์นี้อาจหายไป — นักลงทุนซื้อดอลลาร์ พันธบัตรสหรัฐ และทองคำพร้อมกัน เพราะทั้งสามถือเป็นที่หลบภัยในขณะนั้น ดังนั้นทิศทางของทองคำเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอ — คุณต้องรู้ว่ากำลังเป็นแรงจูงใจใดขับเคลื่อนตลาดอยู่

เหตุใดความสัมพันธ์เหล่านี้จึงไม่ตายตัว

นี่คือข้อเท็จจริงที่คู่มือส่วนใหญ่ไม่พูดถึง ความสัมพันธ์ระหว่างตลาดเป็นความจริงโดยเฉลี่ย แต่ไม่ใช่กฎของฟิสิกส์ มันเปลี่ยนแปลงด้วยสามเหตุผล ประการแรกคือนโยบายของธนาคารกลาง ตราบใดที่ตลาดโฟกัสอยู่กับเงินเฟ้อ ดอลลาร์จะตอบสนองต่ออัตราผลตอบแทนตามตำราเรียน แต่เมื่อความสนใจเปลี่ยนไปที่การเติบโตทางเศรษฐกิจ อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นอันเดิมนั้นอาจทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าแทน ประการที่สองคือกรอบเวลา — ความสัมพันธ์รายวันในช่วงเดือนที่ผ่านมาอาจแตกต่างโดยสิ้นเชิงจากความสัมพันธ์รายชั่วโมงในห้าเซสชันล่าสุด

ประการที่สามและสำคัญที่สุด ในช่วงตลาดตื่นตระหนก ความเชื่อมโยงเหล่านี้จะพังทลาย มีคำกล่าวว่า "ในวิกฤต ทุกอย่างสัมพันธ์กันหมด" เพราะนักลงทุนขายสินทรัพย์ทุกอย่างที่ทำได้เพื่อระดมเงินสด และสินทรัพย์ที่ปกติมีความสัมพันธ์เชิงลบก็ตกพร้อมกัน ปรากฏการณ์เดียวกันนี้ทำลายการกระจายความเสี่ยงที่สร้างบนพื้นฐานความสัมพันธ์ของคู่เงิน บทเรียนที่เข้มงวด: ตรวจสอบค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ปัจจุบันเสมอ อย่าสมมติว่า "มันเป็นแบบนี้เสมอ"

"ตลาดทั้งหมดมีความสัมพันธ์กัน — ทั้งตลาดการเงินและตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ ทั้งในประเทศและระหว่างประเทศ ไม่มีตลาดใดเคลื่อนไหวแยกจากตลาดอื่น" — John J. Murphy, 2004

เทรดเดอร์ใช้ข้อมูลนี้เป็นบริบท ไม่ใช่สัญญาณ อย่างไร

ลองใช้ตัวอย่างเพื่อแสดงแนวคิดนี้ สมมติว่าเช้าวันพฤหัสบดี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ 10 ปีพุ่งขึ้น 15 basis points หลังตัวเลขเงินเฟ้อที่แข็งแกร่ง ดัชนีดอลลาร์แข็งค่าขึ้นตามมา ทองคำสูญเสียแรงหนุน และ AUD/USD เริ่มลื่นไหลลง — เนื่องจากดอลลาร์ออสเตรเลียเป็นสกุลเงินเสี่ยงและอยู่ฝั่งตรงข้ามของคู่เงินที่จับคู่กับดอลลาร์ ตลาดสามแห่งบอกเรื่องเดียวกัน: เงินทุนกำลังไหลเข้าหาดอลลาร์

เทรดเดอร์ที่มีเหตุผลทำอะไรกับข้อมูลนี้? ไม่ใช่การเปิดสถานะ "เพราะมีความสัมพันธ์" พวกเขาสังเกตว่าสภาพแวดล้อมเอื้อต่อสถานะขาย AUD/USD / สถานะ Short AUD/USD จากนั้นกลับไปที่กราฟของคู่เงินนั้นโดยตรงและรอการตั้งค่าทางเทคนิค — การทะลุแนวรับ การย้อนกลับมาทดสอบ สัญญาณแท่งเทียน ความเชื่อมโยงระหว่างตลาดเพิ่มความน่าจะเป็นของสถานการณ์นั้น แต่จุดเข้า จุดตัดขาดทุน (Stop Loss) และขนาดสถานะยังคงมาจากการวิเคราะห์คู่เงินนั้นโดยเฉพาะ และพูดตรงๆ ว่า ถ้าวิกฤตธนาคารปะทุขึ้นในเช้าเดียวกันนั้น รูปแบบนี้อาจพลิกกลับในชั่วโมงเดียว เพราะความกลัวเอาชนะตรรกะของอัตราดอกเบี้ยได้เสมอ ดังนั้น ใช้เป็นบริบทได้ แต่ห้ามใช้เป็นระบบอัตโนมัติเด็ดขาด

ขั้นตอนถัดไปของคุณ

1. เพิ่มกราฟสามรายการในการทบทวนช่วงเช้าของคุณ นอกจากคู่เงินหลักของคุณ ให้เปิดกราฟดัชนีดอลลาร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ 10 ปี และทองคำ ใช้เวลาเพียงสองนาที และคุณจะเห็นทันทีว่าตลาดทั้งสามบอกเรื่องราวที่สอดคล้องกันหรือขัดแย้งกัน — นี่คือตัวกรองแรกก่อนที่คุณจะคิดถึงการเทรดใดๆ เลย
2. ตรวจสอบค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ปัจจุบันของคู่เงินของคุณ เปิดเครื่องมือสหสัมพันธ์ฟรีบนแพลตฟอร์มหรือบริการวิเคราะห์ของคุณ และจดบันทึกว่าคู่เงินของคุณเคลื่อนไหวอย่างไรเทียบกับดอลลาร์และคู่เงินที่เกี่ยวข้องในกรอบเวลาที่คุณเทรดจริง ทำซ้ำหนึ่งเดือนต่อมาและเปรียบเทียบ — คุณจะเห็นด้วยตาตัวเองว่าตัวเลขเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา
3. เขียนประโยคบริบทหนึ่งประโยคก่อนทุกการเทรด ก่อนที่คุณจะคลิก ให้บันทึกในบันทึกการเทรดของคุณว่าเหตุใดสภาพแวดล้อมระหว่างตลาดจึงสนับสนุนสถานะนั้น (ตัวอย่างเช่น "อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นหนุนดอลลาร์") ถ้าคุณไม่สามารถเขียนประโยคนั้นให้สมบูรณ์ได้ แสดงว่าคุณกำลังเทรดสวนทางสภาพแวดล้อม และควรหยุดพิจารณาใหม่
4. ฝึกซ้อมสถานการณ์ risk-off บนบัญชีทดลอง (demo account) ย้อนกลับไปดูเซสชันวันที่ 15 มีนาคม 2023 หรือมีนาคม 2020 และติดตามพฤติกรรมของทองคำ เยน ดัชนีดอลลาร์ และคู่เงินเสี่ยงในเวลาเดียวกัน คุณจะเห็นว่ามันมีลักษณะอย่างไรเมื่อความสัมพันธ์ปกติพังทลาย ก่อนที่คุณจะประสบมันกับเงินทุนจริง

ถ้าคุณต้องการจัดระบบชั้นข้อมูลทั้งหมดนี้อย่างเป็นระบบ ศึกษาส่วนintermarket analysis บน forexmechanics.com — การวิเคราะห์ระหว่างตลาดไม่ใช่การทายแบบเดาสุ่ม แต่เป็นวินัยในการตรวจสอบว่าตลาดต่างๆ กำลังพูดเป็นเสียงเดียวกันหรือไม่