การบริหารความเสี่ยง — สี่เสาหลักสำหรับทุกเทรดเดอร์
Warren Buffett เคยกล่าวไว้ว่ากฎข้อแรกของการลงทุนคือ "อย่าขาดทุน" และกฎข้อสองคือ "อย่าลืมกฎข้อแรก" ฟังดูเรียบง่าย แต่เบื้องหลังประโยคนั้นซ่อนความจริงทางคณิตศาสตร์ที่หนักแน่นมาก การบริหารความเสี่ยงไม่ใช่ส่วนเสริมของกลยุทธ์ — แต่คือรากฐานที่กลยุทธ์ทั้งหมดตั้งอยู่ เป็นชุดกฎเชิงกลไกที่มีหน้าที่เดียวคือ ทำให้คุณอยู่ในเกมนานพอที่ edge ของคุณจะแสดงผล บทความทุกชิ้นในหมวดการบริหารความเสี่ยงวนกลับมาที่หลักสี่เสาต้นเดิมเสมอ
การบริหารความเสี่ยงที่แท้จริงคืออะไร
การบริหารความเสี่ยงไม่ใช่การหลีกเลี่ยงการขาดทุน เพราะการขาดทุนเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้และเทรดเดอร์มืออาชีพทุกคนต้องพบเจอเป็นประจำ แต่คือการหลีกเลี่ยงความหายนะ (ruin) — คือการที่ชุดการขาดทุนหลายครั้งต่อเนื่อง หรือการเทรดครั้งเดียวที่พังพินาศ ทำให้บัญชีของคุณไม่สามารถฟื้นกลับมาได้อีก ความแตกต่างระหว่างการ "แพ้หนึ่งครั้ง" กับการ "ระเบิดบัญชี" นั้นสำคัญมาก และเทรดเดอร์ทุกคนควรซึมซับความจริงข้อนี้ก่อนที่จะนำเงินจริงเข้าบัญชี
ลองคิดแบบนี้ บนบัญชี 10,000 ยูโร การขาดทุน 200 ยูโรอาจทำให้รู้สึกไม่สบายใจ แต่ยังไม่ร้ายแรง ทว่าการขาดทุน 5,000 ยูโรภายในวันเดียวนั้นไม่ใช่แค่การ "แพ้" อีกต่อไป — มันคือความหายนะ เพราะเพื่อที่จะหวนคืนสู่จุดเริ่มต้น คุณต้องทำกำไร 100% บนเงินทุนที่เหลืออีกครึ่งหนึ่ง การขาดทุนครั้งแรกเป็นส่วนปกติของอาชีพนี้ ส่วนครั้งที่สองคือจุดสิ้นสุดของอาชีพ แม้ว่าตัวเทรดเดอร์เองยังไม่ตระหนักในขณะนั้น
สี่เสาหลักที่ค้ำบ้านทั้งหลัง
การบริหารความเสี่ยงสรุปได้เป็นกฎเชิงกลไก 4 ข้อที่รวมกันเป็นระบบ แต่ละข้อสามารถช่วยรอดการเทรดครั้งเดียวได้ แต่มีเพียงการทำงานร่วมกันของทั้งสี่เสาเท่านั้นที่จะปกป้องบัญชีจากหายนะ เมื่อเสาใดเสาหนึ่งหยุดทำงาน เสาที่เหลือมักพังตามมาเร็วกว่าที่การคำนวณอย่างง่ายจะบอก
เสาที่หนึ่ง — การกำหนดขนาดสถานะเป็นเปอร์เซ็นต์ของเงินทุน แทนที่จะเทรดด้วยล็อตเดิมทุกครั้ง คุณกำหนดขนาดสถานะของแต่ละการเทรดให้การโดน Stop Loss หักเงินทุนในอัตราส่วนคงที่ มาตรฐานสำหรับนักลงทุนรายย่อยคือ 1% ต่อการเทรด ส่วนกองทุนระบบมักใช้ 0.25 ถึง 0.5% แม้คุณจะขาดทุน 10 ครั้งติดต่อกัน (ซึ่งเกิดขึ้นได้จริงทางสถิติในทุกไม่กี่ร้อยครั้งของการเทรด) บัญชีก็จะลดลงราว 10% แทนที่จะเป็น 50% รายละเอียดอยู่ในหมวดการบริหารความเสี่ยง
เสาที่สอง — จุดตัดขาดทุน (Stop Loss) ในฐานะกฎเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่คำแนะนำ คุณต้องป้อน Stop Loss ลงในแพลตฟอร์มทันทีที่เปิดสถานะ โดยวางไว้ที่ระดับราคาที่จะทำให้ setup ทางเทคนิคเป็นโมฆะในเชิงโครงสร้าง Stop Loss ในจิตใจ — เสียงที่บอกว่า "รอดูสักครู่ก่อน" — คือสาเหตุอันดับหนึ่งที่ทำให้บัญชีนักลงทุนรายย่อยระเบิด เพราะในช่วงเวลาที่กฎควรทำงาน ความหวังเข้ามาแทนที่และทำให้เทรดเดอร์ไม่ยอมบันทึกการขาดทุน
เสาที่สาม — ลิมิตการขาดทุนสูงสุดรายวันและรายสัปดาห์ หลังจากขาดทุนถึงเปอร์เซ็นต์ที่กำหนดในหนึ่งวัน (โดยทั่วไป 3 ถึง 5%) ให้ปิดแพลตฟอร์มและไม่กลับมาจนถึงวันพรุ่งนี้ สัปดาห์ที่ขาดทุน 7 ถึง 10% ให้หยุดพักช่วงสุดสัปดาห์และกลับมาทบทวนบันทึกการเทรด เป้าหมายเรียบง่าย คือไม่ให้วันที่แย่กลายเป็นสัปดาห์ที่หายนะ และไม่ให้สัปดาห์ที่แย่กลายเป็นบัญชีที่ระเบิด
เสาที่สี่ — การกระจายความเสี่ยงในสถานะที่ไม่มีความสัมพันธ์กัน สถานะซื้อ EUR/USD สี่ตำแหน่ง, สถานะซื้อ GBP/USD, สถานะซื้อ AUD/USD และสถานะซื้อ NZD/USD พร้อมกันนั้นไม่ใช่สี่การเดิมพัน — แต่คือการเดิมพันขนาดใหญ่ครั้งเดียวต่อต้านดอลลาร์สหรัฐ ถูกแบ่งออกเป็นสี่สัญลักษณ์ การกระจายความเสี่ยงที่แท้จริงหมายความว่า หากสถานะหนึ่งเคลื่อนตัวต่อต้านคุณ สถานะถัดไปไม่ได้เคลื่อนตัวตาม รายละเอียดเรื่องกลไกความสัมพันธ์อยู่ในหมวดแนวคิดพื้นฐาน Forex
"การบริหารความเสี่ยงไม่ใช่การหลีกเลี่ยงการขาดทุน แต่คือการกำหนดขนาดสถานะให้ชุดการขาดทุนที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ไม่ทำลายความสามารถในการเทรดของคุณ" — Van K. Tharp, 2007
คณิตศาสตร์การลดลงของเงินทุนที่ไม่เป็นธรรม
สิ่งที่ยากที่สุดสำหรับผู้เริ่มต้นคือการยอมรับว่าคณิตศาสตร์ของการขาดทุนและการฟื้นตัวนั้นไม่สมมาตร การขาดทุน 20% ต้องการกำไร 25% จึงจะคืนทุน การขาดทุน 30% ต้องการ 43% การขาดทุน 50% บังคับให้คุณต้องทำกำไรเป็นสองเท่าจากเงินทุนที่เหลืออยู่ และการขาดทุน 80% หมายความว่าคุณต้องทำกำไร 400% เพื่อฟื้นตัว — ผลลัพธ์ที่แทบไม่มีเทรดเดอร์คนไหนทำได้ในปีเดียว
สรุปได้สองข้อ ประการแรก การควบคุมความลึกของการลดลงของเงินทุน (drawdown) มีความสำคัญทางคณิตศาสตร์มากกว่าการพยายามเพิ่มผลตอบแทนเฉลี่ย เพราะเดือนที่หายนะครั้งเดียวทำลายสถิติที่ห้าเดือนดีสร้างไว้ไม่ได้ ประการที่สอง 20% คือเส้นแดงของคุณ เมื่อทะลุแล้ว ให้หยุด ตรวจสอบกลยุทธ์ และกลับมาพร้อมบทสรุปที่เป็นลายลักษณ์อักษร
ตัวอย่างประกอบ — วินัยบริหารความเสี่ยงส่งผลอย่างไรในหนึ่งปี
ลองพิจารณาสถานการณ์จำลองนี้ อันนาและบาร์ทเริ่มต้นด้วยบัญชี 20,000 ยูโรเท่ากันและใช้กลยุทธ์เดียวกัน อัตราชนะ 45% และอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทน 1:2 ความแตกต่างเดียวคือการบริหารความเสี่ยง อันนายึดมั่น 1% ต่อการเทรดพร้อม Stop Loss บนแพลตฟอร์มในทุกสถานะ ส่วนบาร์ทเสี่ยง 2 ถึง 5% ขึ้นอยู่กับความมั่นใจ ตั้ง Stop Loss ในจิตใจ และอนุญาตตัวเองให้มีข้อยกเว้นบางครั้งเมื่อรู้สึกแน่ใจมากเป็นพิเศษ
ใน 200 ครั้งของการเทรด คาดได้ว่าจะมีกำไรประมาณ 90 ครั้งและขาดทุน 110 ครั้ง อันนาบันทึก +28R ซึ่งเมื่อคิดจากความเสี่ยง 200 ยูโรต่อการเทรดได้กำไร 5,600 ยูโร — บวก 28% บนเงินทุนเริ่มต้น บาร์ทซึ่งมี edge เดียวกันในทางทฤษฎีกลับเจอชุดการขาดทุน 6 ครั้งติดกันในเดือนที่สองโดยเสี่ยง 4% ต่อครั้ง ทำให้ขาดทุน 22% เขาพยายามฟื้นตัวด้วยการเพิ่มความเสี่ยงและขาดทุนอีก 18% หลัง 200 ครั้งของการเทรด ยอดบัญชีของเขาติดลบ 35% แม้ว่ากลยุทธ์จะมีกำไรในทางทฤษฎี ไม่ใช่กลยุทธ์ที่ทำลายเขา แต่เป็นการบริหารความเสี่ยงที่ขาดหายไป
สิ่งที่การบริหารความเสี่ยงไม่ใช่
การบริหารความเสี่ยงมักถูกสับสนกับสี่สิ่งที่ไม่ใช่ ประการแรก ความเสี่ยงของการขาดทุนในการเทรดครั้งเดียว — การขาดทุนแต่ละครั้งเป็นเรื่องปกติและหลีกเลี่ยงไม่ได้ เป้าหมายไม่ใช่การกำจัดมัน แต่การควบคุมขนาด ประการที่สอง เลเวอเรจ (leverage) ในฐานะคำพ้องความหมายกับความเสี่ยง — เลเวอเรจคือเครื่องมือที่เป็นกลาง และความเสี่ยงเกิดขึ้นเมื่อขนาดสถานะไม่สมดุลกับเลเวอเรจ ประการที่สาม Expected value ของการเทรดครั้งเดียว — นั่นเป็นแนวคิดทางสถิติ ประการที่สี่ กำไรหรือขาดทุนลอยตัวที่แสดงในสถานะที่เปิดอยู่ — ตัวเลข P&L แบบลอยตัวคือตัวเลขชั่วคราว ไม่ใช่การวัดความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอ
ในประเทศไทย การซื้อขาย Forex/CFD ผ่านโบรกเกอร์ต่างประเทศอยู่ในพื้นที่สีเทาทางกฎหมาย ภายใต้การกำกับดูแลของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) และธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ขอแนะนำให้ศึกษาสถานะทางกฎหมายก่อนเปิดบัญชีกับโบรกเกอร์ต่างประเทศ ในสหภาพยุโรป ESMA จำกัดเลเวอเรจสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่ 1:30 บนคู่สกุลเงินหลัก แต่ข้อกำหนดนี้ไม่มีผลผูกพันในประเทศไทย สำหรับข้อมูลภาษีเงินได้จากการซื้อขาย Forex ควรปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านภาษีหรือสำนักงานสรรพากรในพื้นที่เนื้อหานี้เป็นเพียงข้อมูลการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน
ขั้นตอนแรกของคุณ
- คำนวณขนาดสถานะที่แน่นอนภายใต้กฎ 1% เปิดสเปรดชีตหรือแอปคำนวณ ป้อนยอดเงินในบัญชี กำหนด 1% เป็นการขาดทุนสูงสุดที่ยอมรับได้ต่อการเทรด จากนั้นหารด้วยจำนวน pip ถึง Stop Loss คูณด้วยมูลค่า pip ต่อล็อต เปรียบเทียบผลลัพธ์กับขนาดที่คุณเทรดอยู่จริง หากเกินลิมิต ลดล็อตในการเทรดถัดไปทันที ไม่ใช่รอไว้สำหรับการเทรดในอนาคตที่ยังมาไม่ถึง
- ตั้ง Stop Loss บนแพลตฟอร์มในทุกสถานะที่เปิด ป้อนในหน้าต่างคำสั่งทันทีที่เปิดสถานะ ณ ราคาที่ setup ทางเทคนิคถูกทำให้เป็นโมฆะในเชิงโครงสร้าง ละทิ้ง Stop Loss ในจิตใจถาวร ไม่ว่าคุณจะมั่นใจใน setup มากเพียงใด เพราะ Stop Loss ในจิตใจไม่ใช่กฎ มันคือความหวังที่แต่งตัวเป็นกฎ
- กำหนดเกณฑ์ drawdown สูงสุดเป็นลายลักษณ์อักษรและโพสต์ไว้ให้มองเห็น เลือกตัวเลขที่ชัดเจน (แนะนำ 20% จากจุดยอดของเงินทุนล่าสุด) เมื่อถึงจุดนั้นให้ปิดแพลตฟอร์มทันทีโดยไม่มีข้อยกเว้น พักหนึ่งสัปดาห์ ตรวจสอบการเทรด 20 ครั้งล่าสุดในบันทึกการเทรด และกลับมาพร้อมบทสรุปที่เป็นลายลักษณ์อักษร
- ตรวจสอบความสัมพันธ์ของสถานะที่เปิดอยู่ในช่วงสุดสัปดาห์นี้ ลิสต์สถานะที่เปิดอยู่ทั้งหมดและตรวจสอบอย่างซื่อสัตย์ว่ามีกี่สถานะที่ไม่มีความสัมพันธ์กันจริง ๆ สถานะซื้อสามตำแหน่งบนคู่สกุลเงินดอลลาร์คือการเดิมพันครั้งเดียว ไม่ใช่สาม เพราะการเคลื่อนตัวที่ไม่คาดคิดของดัชนี DXY สามารถปิดทั้งสามพร้อมกัน ทวีคูณการขาดทุนแทนที่จะกระจายมัน ศึกษาเพิ่มเติมได้ในหมวดพื้นฐาน Forex
แหล่งอ้างอิงและบรรณานุกรม
-
Van Tharp Institute About Van K. Tharp — Trade Your Way to Financial Freedom · Biografia i prace założyciela podejścia position sizing oraz autora głównego źródła książkowego dla artykułu. vantharp.com ↗
-
Bank for International Settlements BIS Triennial Central Bank Survey 2022 — FX market data · Dane o strukturze i wolumenie globalnego rynku walutowego — kontekst rzeczywistej skali ryzyka rynkowego. www.bis.org ↗
-
European Securities and Markets Authority (ESMA) ESMA — About the EU financial markets regulator · Regulator europejski odpowiedzialny za ochronę inwestorów detalicznych, w tym capy dźwigni i wymogi negative balance protection. www.esma.europa.eu ↗
-
Komisja Nadzoru Finansowego (KNF) KNF — informacje dla konsumenta na rynku Forex · Polski regulator rynku finansowego — wymogi licencyjne, ostrzeżenia publiczne i ramy ochrony inwestora detalicznego. www.knf.gov.pl ↗
คำถามที่พบบ่อย
ความเสี่ยงของการขาดทุนกับความเสี่ยงของความหายนะต่างกันอย่างไร?
ความเสี่ยงของการขาดทุนคือต้นทุนปกติและชั่วคราวของการเทรด — การเทรดทุกครั้งอาจปิดในแดงได้ และเทรดเดอร์มืออาชีพทุกคนบันทึกการขาดทุนอย่างสม่ำเสมอ ความเสี่ยงของความหายนะคือสิ่งที่แตกต่างโดยสิ้นเชิง คือความน่าจะเป็นที่ชุดการขาดทุนหรือการเทรดที่หายนะครั้งเดียวจะดึงบัญชีลงต่ำจนไม่มีทางฟื้นตัวได้ทั้งทางคณิตศาสตร์และจิตใจ การขาดทุน 200 ยูโรในบัญชี 10,000 ยูโรคือความเสี่ยงของการขาดทุน การขาดทุน 5,000 ยูโรในวันเดียวบนบัญชีเดียวกันคือความเสี่ยงของความหายนะ — เพื่อฟื้นยอดเงิน คุณต้องทำกำไร 100% บนเงินทุนครึ่งหนึ่งที่ยังเหลืออยู่
ทำไมคณิตศาสตร์ของการลดลงของเงินทุนจึงไม่สมมาตร?
หลังจากการขาดทุนเป็นเปอร์เซ็นต์จากฐานที่เล็กกว่า คุณต้องการกำไรเป็นเปอร์เซ็นต์ที่มากกว่าเพื่อคืนทุน เพราะกำไรเป็นเปอร์เซ็นต์ถูกคำนวณจากเงินทุนที่คุณยังเหลืออยู่ การขาดทุน 20% (จาก 10,000 เป็น 8,000) ต้องการกำไร 25% การขาดทุน 50% (เหลือ 5,000) ต้องการ 100% การขาดทุน 80% (เหลือ 2,000) ต้องการถึง 400% — ผลลัพธ์ที่แทบไม่มีเทรดเดอร์คนไหนทำได้ในปีเดียว กฎปฏิบัติที่ตามมาคือ การควบคุมความลึกของ drawdown มีความสำคัญทางคณิตศาสตร์มากกว่าการพยายามเพิ่มผลตอบแทนเฉลี่ย และ 20% ควรเป็นเส้นแดงของคุณ
สี่เสาหลักของการบริหารความเสี่ยงคืออะไร?
เสาที่หนึ่งคือการกำหนดขนาดสถานะเป็นเปอร์เซ็นต์คงที่ของเงินทุน (มาตรฐานนักลงทุนรายย่อย: 1% ต่อการเทรด กองทุนระบบใช้ 0.25 ถึง 0.5%) เสาที่สองคือจุดตัดขาดทุน (Stop Loss) ที่ป้อนบนแพลตฟอร์มในช่วงเวลาที่เปิดสถานะ วางไว้ ณ ระดับที่ setup ทางเทคนิคถูกทำให้เป็นโมฆะในเชิงโครงสร้าง — Stop Loss ในจิตใจคือสาเหตุอันดับหนึ่งที่ทำให้บัญชีนักลงทุนรายย่อยระเบิด เสาที่สามคือลิมิตการขาดทุนรายวันและรายสัปดาห์ (3 ถึง 5% ต่อวัน, 7 ถึง 10% ต่อสัปดาห์) ที่ป้องกันไม่ให้วันที่แย่บานปลาย เสาที่สี่คือการกระจายความเสี่ยงในสถานะที่ไม่มีความสัมพันธ์กัน — สถานะซื้อสี่ตำแหน่งบนคู่สกุลเงินดอลลาร์คือการเดิมพันครั้งเดียว ไม่ใช่สี่