Forex likiditesi gün içinde — spread en dar ne zaman

Tanıdığım bir trader, EUR/JPY'de sabah üçbuçukta zarar ettiğini anlattı: "Uyuyamıyordum ve grafik temiz görünüyordu." Öğle saatlerinde 1,2 pip olan makas/spread, o saatlerde neredeyse beşe çıkmıştı. Emri kaymayla (slippage) gerçekleşti, zarar durdur (stop loss) ise Londra saatlerinde piyasanın kolaylıkla absorbe edeceği bir hareketle tetiklendi. Yönü doğruydu; sadece saati yanlış seçmişti. Forex'te likidite gün içinde büyüklük mertebesinde değişir ve çoğu zaman seçtiğiniz saat, seçtiğiniz yönden daha belirleyici olur.

Forex likidite gerçekte ne demektir?

Likidite, piyasanın sizin emrinizi fiyatı görünür biçimde oynatmadan absorbe etme kapasitesidir. Piyasa derin olduğunda EUR/USD'de bir standart lot almak kuru ancak bir pip'in küçük bir bölümü kadar hareket ettirir ve en iyi alış ile en iyi satış fiyatı arasındaki fark — makas/spread — minimumdadır. Piyasa sığ olduğunda bunun tersi yaşanır: spread genişler, büyükçe her emir fiyatı iter ve kayma, risk planının tamamını silip süpürebilir.

Uluslararası Ödemeler Bankası'nın (BIS) 2022 Üç Yıllık Merkez Bankası Araştırması'na göre, döviz piyasasının günlük işlem hacmi yaklaşık 7,5 trilyon dolar seviyesindedir. Ancak güne ortalamasıyla yayılmış bu rakam en önemli gerçeği gizler: para eşit akmaz. İşlemlerin büyük bölümü birkaç Avrupa ve Amerikan saatinde yoğunlaşır; bu saatlerin dışında emir defteri incelir ve giriş maliyeti yükselir. Bu yazıdaki tüm saatler TSİ (Türkiye Saati, UTC+3) olarak verilmektedir; merkez Avrupa saatine (CET) göre +2 saat fark vardır.

Asya seansı — sakin ama daha pahalı

Asya seansı, yaklaşık 02:00–11:00 TSİ arasında devam eder ve günün en sessiz dilimini oluşturur. Baskın merkez Tokyo, baskın para birimi ise Japon yenidir. Yen pariteleri (USD/JPY, EUR/JPY, GBP/JPY) bu saatlerde makul bir likiditeden yararlanır; çünkü Japon bankaları, sözleşmelerini kapatan ihracatçılar ve Japonya Merkez Bankası aynı anda aktiftir. EUR/USD veya GBP/USD gibi yen içermeyen ana pariteler ise bu pencerede işlem görmekten çok izlenir.

Sonuç spread'e doğrudan yansır. En likit saatlerde 0,2–0,3 pip olan EUR/USD spreadi, Asya seansında genellikle 0,8–1,2 pip'e genişler. Bire-bir risk/getiri oranıyla kısa hareketler üzerine scalp yapan biri için bu, her işlemde birkaç ila birkaç düzine yüzde ek maliyet demektir; analizin kalitesiyle hiçbir ilgisi olmayan bir maliyet.

Londra seansı — günün en derin emir defteri

Londra, dünyanın en büyük döviz merkezidir. BIS'in 2022 Üç Yıllık Araştırması, küresel döviz işlemlerinin yaklaşık %38'inin Birleşik Krallık'taki masalardan geçtiğini ortaya koymuştur; bu oran dünyanın başka hiçbir merkezini geçemiyor. Seans, 10:00–11:00 TSİ civarında açılır ve yaklaşık 21:00 TSİ'ye kadar devam eder. Bu saatler, emir defterinin en derin, işlem seansları içinde spread'in en dar ve teknik fırsatların en bol olduğu dilimdir.

Londra açılışının ilk saatleri özellikle sterlin pariteleri için hareketlidir; GBP/USD, New York uyanmadan önce bu pencerede onlarca pip'lik bir aralık oluşturabilir. Bu nedenle sterline odaklanan birçok gün içi trader seansını sabah saatleriyle sınırlı tutar.

"En iyi işlem zamanı, piyasaların örtüştüğü andır. Likiditein en yüksek, hareketlerin en temiz olduğu an tam odur." — Kathy Lien, *Day Trading and Swing Trading the Currency Market*, Wiley, 2016

Londra–New York örtüşmesi — günlük optimum

Günün tek en önemli penceresi, Londra ve New York seanslarının örtüştüğü yaklaşık 17:00–20:00 TSİ arasıdır. Bu birkaç saatte Londra, Frankfurt, Paris, New York ve Chicago'dan dealerlar aynı anda masalarındadır. Kurumsal sermayenin büyük bölümü eş zamanlı olarak aktiftir; üstelik bu pencere tam da dolar için kritik makro verilerin — Tarım Dışı İstihdam (NFP), Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) ve Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) kararları — açıklandığı saatlerle çakışır.

Sonuç olarak ECN aracı kurumlarda EUR/USD spreadi 0,2–0,3 pip'e sıkışır ve makul büyüklükteki perakende emirler neredeyse hiç kaymasız gerçekleşir. Günde yalnızca bir kez işlem yapıyor ve her pip maliyet için piyasayla mücadele etmek istemiyorsanız, bu pencere size en az çabayla en çoğunu sunar. İkinci değerli örtüşme, sabahları yaklaşık bir saatlik Tokyo–Londra geçiş dilimidir; bu dilim özellikle yen pariteleri için kullanışlıdır. Pariteler hakkında daha fazla bilgi için döviz pariteleri kategorisini inceleyebilirsiniz.

Rollover — spreadin fırlayabildiği saat

Yeni başlayanların nadiren duyduğu ama onları hazırlıksız yakalayabilen bir an vardır: günlük rollover. Çoğu aracı kurumda bu an, broker'ın sunucu saatinde (genellikle New York) gece yarısına karşılık geldiğinden, yaklaşık 02:00–03:00 TSİ'ye denk gelir. Bu, işlem gününün muhasebe kapanışıdır; gecelik taşıma maliyetleri (swap/rollover) hesaplanır ve bankalar defterlerini kapatır.

Pratik etkisi şudur: bu birkaç dakika boyunca likidite buharlaşabilir. Bankalar fiyat kotasyonlarını geri çeker, emir defteri incelir ve optimum pencerede 0,25 pip olan EUR/USD spreadi anlık olarak birkaç kat genişleyebilir. Üstelik bu, New York seansının bitişiyle Tokyo açılışından önceki sessiz dönemi de kapsar. Tam o anda verilen bir piyasa emri, başka hiçbir saatte görmeyeceğiniz bir kaymayla gerçekleşebilir. Stratejiniz sizi o saatte masaya bağlamıyorsa rollover penceresinden kaçınmak akıllıca olacaktır.

EUR/USD'de gerçek spread farkları

EUR/USD, dünyanın en aktif işlem gören paritesidir ve zaman içinde likiditey ölçmek için en iyi referans noktasıdır. Aşağıdaki tablo, bir ECN hesabında spreadin gün içinde tipik olarak nasıl değiştiğini göstermektedir; bu ortalama bir görüntüdür, kesin değerler aracı kuruma göre değişir, ancak oranlar tutarlıdır. Saatler TSİ (UTC+3) olarak verilmiştir.

Örtüşme saatindeki 0,25 pip ile rollover'daki 2 pip arasındaki fark, sekiz kata ulaşmaktadır. Standart lot üzerinden günde düzinelerce işlem yapan biri için bu fark, aylık yüzlerce dolarlık maliyete dönüşür — analizin yanlış olmasından değil, saatin yanlış seçilmesinden kaynaklanan bir maliyet. Risk yönetimi açısından işlem maliyetini minimize etmek, stratejinin ayrılmaz bir parçasıdır.

Önemli bir not: Türkiye'deki düzenleyici çerçeve

Türkiye'de kaldıraçlı döviz ve CFD (fark sözleşmesi) işlemleri iki ayrı otorite tarafından denetlenmektedir: sermaye piyasası araçları için SPK (Sermaye Piyasası Kurulu), bankacılık ve döviz faaliyetleri için ise BDDK (Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu). SPK ve BDDK lisansı olmayan yabancı aracı kurumlar aracılığıyla gerçekleştirilen kaldıraçlı Forex/CFD işlemleri, Türkiye'deki bireysel yatırımcılar için mevzuata aykırı olabilir veya yasal ve mali açıdan önemli riskler doğurabilir.

Avrupa Birliği'nde ESMA, perakende müşteriler için EUR/USD gibi ana paritede kaldıracı 1:30 ile sınırlandırmıştır; bu kural Türkiye için bağlayıcı değildir. Türkiye'deki geçerli kaldıraç limitleri için SPK tebliğlerine başvurunuz. Forex işlemlerinden elde edilen kazançlar Türkiye'de Gelir Vergisi Kanunu kapsamında değerlendirilebilir; vergisel yükümlülükleriniz için bir mali müşavire ya da vergi uzmanına danışın.

Sonraki adım: yarından itibaren ne yapmalı?

1. Üç farklı saatte broker'ınızın spread'ini kontrol edin. Platformunuzda EUR/USD'nin geçmiş fiyat verilerini açın ve 05:00 TSİ, 13:00 TSİ ve 18:00 TSİ'deki spread'leri karşılaştırın. En geniş spread, en dardakinin beş katından fazlaysa broker'ınız seans bağımlı değişken spread kullanıyordur ve ana seans dışında işlem yapmanın gerçek maliyetini artık görmüş olursunuz.
2. 17:00–20:00 TSİ'yi varsayılan giriş penceresi olarak işaretleyin. Ana pariteleri işliyorsanız ve grafiğin başında 24 saat oturmanıza gerek yoksa kararlarınızı Londra–New York örtüşmesine planlayın. Spread'in en dar, kaymanın en küçük olduğu saatler bunlardır; teknik kurulumlarınız en temiz sinyalleri bu dilimde üretir.
3. 02:00–03:00 TSİ'yi yeni pozisyon açmama bölgesi olarak işaretleyin. Monitörünüzün üzerine not alın: rollover penceresi spread'in birkaç kat genişleyebildiği andır. Bu saatte pozisyon tutuyorsanız stop loss'unuzun normal gürültüye göre çok sıkı ayarlanmadığını kontrol edin.
4. Pariteyi saate göre seçin, tersini değil. Emir vermeden önce kendinize şunu sorun: bu para biriminin yerel merkezi şu an açık mı? Yen paritelerini Tokyo aktifken, sterlin paritelerini Londra açılışında, egzotik pariteleri ise yalnızca kendi bankalarının yerel çalışma saatlerinde işleyin; USD/TRY gibi egzotikler bu saatler dışında spread'i çok genişleyebilir.