USD/JPY carry: fonlama vadesi, kur ve ara kapanış

Nakit carry işlemi bir para biriminde fonlama ile diğerinde varlığı birleştirir. Pozitif faiz farkını kur değişimi, yenileme ve maliyetler aşabilir. Perakende USD/JPY alış pozisyonunun fonlaması ürüne bağlıdır; her gece Fed–BoJ politika faiz farkının otomatik hesaba yatması değildir. Vade, miktar, para birimi ve gerçekleşen akımlar birlikte hesaplanır.

USD/JPY carry trade gerçekte nedir?

Nakit carry’de fonlama parasını borçlanıp diğer para birimine değiştirir ve o para cinsinden varlığa yatırırsınız. Uzun USD/JPY, JPY’ye göre pozitif USD etkisi verir; finansman düzeni enstrümana bağlıdır. CFD tutmak mutlaka banka kredisi veya faizli mevduat sahibi olmak değildir. Daha geniş yapı için carry trade mekanizmasını okuyun.

JPY tarihsel düşük Japonya faizi dönemlerinde fonlama parası olarak kullanılmıştır; rolü kalıcı değildir. BoJ Mart 2024’te negatif faiz çerçevesini sonlandıran kararı açıkladı. Bu tarihli karar bugünkü borçlanma teklifi değildir. Negatif Japonya faizi veya yüksek ABD faizi gibi varsayımları daimi kabul etmek yerine tarihli karar ve gerçek fonlama teklifini kullanın.

Fonlama şartı ve vadeyi nasıl karşılaştırmalı?

Gerçek borç faizi, süre, bulunabilirlik, teminat ve kur riski gerekir. Merkez bankası politika faizi bütün yatırımcılara açık kredi teklifi değildir. Yen her zaman en ucuz fonlama parasıdır sonucu çıkmaz. Gelir, finansman, kur ve yenilemenin hepsi gerçekleşen sonuca girer.

Örtülü faiz paritesi karşılaştırılabilir korunmuş faizler ile forward fiyatını ilişkilendirir; garantili spot getiri kuralı değildir. Faiz paritesi, merkez bankası izlemesi ve BoJ politikası bu ayrımları geliştirir. Varlık vadesini, maliyeti kesin bilinen fonlama dönemiyle karşılaştırın; son kur aynı kalsa bile yenileme maliyeti geliri aşabilir.

Aynı son kurda carry zarar edebilir

Hayalî 150000 JPY borçla 150 JPY/USD’den 1000 USD alınıp bir yıl basit %5 mevduata konulsun. Fonlama yalnız ilk üç ay yıllık %1’e sabitlenmiş; kalan dokuz ay yıllık %8’den yenileniyor. Süreler tam 0,25 ve 0,75 yıl. Aynı 150000 JPY anapara yenilenir; ilk 375 JPY faiz ek rezervden ödenir ve sonuçta sayılır, anaparaya eklenip bileştirilmez. Yenilemenin mevcut ve diğer maliyetlerin sıfır olduğunu varsayıyoruz.

Mevduat 1050 USD, son 150’den 157500 JPY olur. Faizler 150000×%1×0,25=375 ve 150000×%8×0,75=9000 JPY; toplam 9375. Anapara ve iki faizi çıkarınca 157500−150000−375−9000=−1875 JPY. Bütün yıl %1 olsaydı +6000 JPY olurdu; anlaşma bu değildi. Model nakit borç/mevduattır, CFD tarifesi değildir. BIS Working Paper 309 vade ve para uyuşmazlıklarını tarihli finansal sistem bağlamında tartışır; bu rakamlar onun veri seti değildir.

Pip, fonlama kayıtları ve toplam sonuç

Hayalî USD/JPY’de pip 0,01 JPY/USD, sağlayıcı tick’i 0,001 olsun. 10000 USD miktarda pip 100 JPY, tick 10 JPY fiyat etkisidir. 150,020 kotasyonu USD başına 150,020 JPY’dir. Yükselen kur uzun pozisyona maliyet öncesi yarar; USD’ye karşı güçlü yen daha düşük kotasyon demektir.

Ayrı doğrusal CFD ve JPY hesabı varsayalım: tam Ask giriş 150,020, ilk Bid 150,000, toplam giriş/çıkış komisyonu 400 JPY. Üç hayalî gecelik finansman kaydı +120,+180,+300 JPY; toplam +600 ve bu kayıtların kendi iç ücretleri zaten nettir. Başka ücret veya dönüşüm yoktur. Bunlar güncel swap oranı veya IG teklifi değildir.

Fiyat sonucu 10000×(çıkış Bid−150,020); 600’ü ekleyip 400’ü bir kez çıkarın. Spread gerçekleşme fiyatlarının içindedir. İlk Bid’e dönüş önce −200 JPY’dir; fonlama yalnız altı pip karşılar. Aynı nominal miktarda kaldıraç değişimi pip değerini değiştirmez, teminat gereksinimini değiştirir. Daha büyük nominal miktar maruziyeti ve muhtemelen ücretleri değiştirir. Bu kaynak tablosu ara yolda kapanışı simüle etmez; gerçek hesap son çıkıştan önce kapanabilir.

IG Australia kendi forex CFD fonlamasında tom-next ve yönetim bileşenini açıklar; bütün kurumların tarifesi değildir. İşaret, birim, hacim temeli, kesim saati ve gün çarpanını okuyun. Tek pozitif kaydı 365 ile çarpmak vaat edilmiş yıllık gelir değildir. Swap değişimi ile swap hesabını ayrıca inceleyin; politika faiz farkından kurum marjı tek başına ölçülemez.

Kur zararı, dönüşüm ve müdahale riski

Ayrı yalnız dönüşüm modelinde 10000 USD’yi 150 JPY/USD’den alın; alternatif çıkış 147 veya 153 olsun. Tek fiyat, sıfır spread/komisyon/fonlama ve nihai JPY fiyat sonucunun çıkış kurunda tek dönüşümünü varsayıyoruz. İki hareket de 300 pip: −30000/147≈−204,08 USD, +30000/153≈+196,08 USD. Eşit JPY tutarlar farklı paydalar nedeniyle eşit USD tutarları olmaz.

Formül N×(S₁−S₀)/S₁’dir. Bu son dönüşüm varsayımı kurumunuzun gerçekleştirilebilir kuru değildir. İki senaryoya olasılık atanmamıştır; beklenen getiri hesaplanamaz. Gerçekte fonlama ve ücretleri kendi gerçek ödeme zamanında çevirin. BIS Bulletin 124, önceden birikmiş kaldıraçlı carry’nin çözülmesiyle politika tepkilerinin koşula bağlı büyüyebildiğini anlatır; USD/JPY için kesin yol vermez.

Yenin güvenli liman davranışı döneme ve karşı paraya bağlıdır; sıfır faiz etiketiyle garanti olmaz. Frankla tarihli gözlem üzerinden karşılaştırın. Japonya’da döviz müdahalesine Maliye Bakanı karar verir, BoJ bakanın ajanı olarak uygular; yen alınabilir veya satılabilir. Geçmişten 150–160 seviyesinde sabit tetik veya belirli pip etkisi çıkarmayın; tarihli resmî kayıt gerekir.

Perakende carry hangi koşullarda değerlendirilir?

Carry kaldıraç kullanabilir; her yapı için kaldıraç zorunlu değildir. Fonlama sözleşmedeki maruziyete bağlanabilir; teminat gereken fonların yalnız bir kısmıdır. Gerçekleşen faiz, dönüşüm, ücret ve olası kaybı karşılaştırın. Müşterinin küçük olması ters harekette mutlaka kurumlardan daha çok zarar göreceğini kanıtlamaz.

Kısa tutma süresi bile sözleşmenin alacak/borç kesim anını aşabilir. Gerçek fonlama kesimi ve süre kuralını kullanın; Fed/BoJ kararını, yenileme tarihini ve mevcut teklifleri izleyin. USD/MXN kendi faiz ve risk varsayımlarını ister. Türkiye’de kaldıraçlı işlemler için SPK’nın güncel faaliyet yetkisini ve ürün koşullarını kontrol edin; bu metin kişisel izin veya vergi sınıflaması belirlemez.

Yeni karşıörnek: aynı son fiyat, farklı gerçekleşmiş sonuç

Kaynak modellerden bağımsız, başlangıç özkaynağı 50000 JPY olan hayalî hesabı alın. Tek pozisyon 10000 USD, tam giriş 150,000; spread ve tüm ücretler sıfır. Yalnız bu okul modelinde ayrılan teminat 40000 JPY olarak sabit tutulur; özkaynak teminatın %50’sine, yani 20000 JPY’ye eşit veya altında olduğunda bütün pozisyon kapanır. Bu eşik veya sabit teminat gerçek sağlayıcı kuralı değildir.

Kontroller yalnız aşağıdaki üç tarihsiz adımda yapılır. Pozisyon hâlâ açıksa her adımda önce +100 JPY fonlama kaydedilir, sonra verilen Bid’den özkaynak kontrol edilir. Tetiklenirse aynı Bid’den tam gerçekleşme varsayılır; kapanış sonrası fonlama yok, yeniden açılış yok. Üçüncü adımda kalan açık pozisyon isteğe bağlı tam kapanır. Başka fiyat yolu veya kontrol anı varsaymıyoruz.

A ikinci adımda fiyat sonucu 10000×(146,980−150)=−30200 JPY, fonlama +200: net −30000, özkaynak 20000 olur ve eşitlikte kapanır. B aynı son 151’e kadar açık kalıp fiyat +10000, fonlama +300, net +10300 JPY elde eder. A’ya sonradan 151 fiyatını ve üçüncü fonlamayı uygulamak olmayan pozisyona gelir yazmaktır.

Hayalî sabit 0,25 TRY/JPY raporlama dönüşümünde A net −7500 TL, B +2575 TL; son servetleri 5000 ve 15075 TL’dir. Başlangıç ikisinde 12500 TL; fark 10075 TL. Kur dönüşümü, fonlama sırası, tam gerçekleşme ve kontrol anları model seçimidir. Gerçek hesapta değişken teminat, ek ücret, daha erken kontrol ve kötü gerçekleşme olabilir. Aynı son fiyat yalnız başına taşıma getirisini belirlemez; bu model bir hesapta hayatta kalma garantisi veya tahmin değildir.

Carry için sonraki adım

1. Birim ve tarihi kaydedin. Gerçek uzun/kısa oran, hesap modu, kesim, para dönüşümü ve çok günlük çarpan gerekir. Politika faizini çıkarınca bütün kurum maliyeti bulunmaz.
2. İki bankayı ve yenilemeyi izleyin. Karar öncesi beklentiyi ve gerçek açıklamayı ayrı saklayın; sözleşmenin fonlama şartı ve yenileme tarihini yeniden okuyun.
3. Toplamı ve yolu sınayın. Fiyat zararı, birikmiş fonlama ve maliyetleri aynı para biriminde toplayın. Kötü gerçekleşme ve ara kapanışı ayrıca test edin; grafik kaç aylık gerçek faizin kaybolduğunu tek başına göstermez.